绿色金融丨ESG投资日益呈现高市场集中度

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2025年2月，证监会发布了《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，提出了18条政策举措，旨在进一步促进资本市场与可持续发展理念的对接，促进ESG投资持续健康发展。随着政策的明确引导与市场需求的持续增长，银行ESG理财和公募ESG债基已成为ESG投资的主力军。

固收类银行理财产品占据ESG理财市场主导位置，且呈现高的市场集中度特点。截至2025年1月底，国内市场ESG主题银行理财产品数量为296只，存续规模为人民币2,214亿元，规模最大的前10大ESG主题银行理财产品均为固定收益类产品；市场呈现较高集中度，兴银理财、农银理财、中银理财存续ESG理财产品数量最多，中银理财、农银理财和兴银理财存续ESG理财产品规模最大。2025年开年至今，新发的银行ESG理财产品继续以固收类为主，满足市场对低风险、稳定回报的需求，表明固定收益类产品在ESG理财市场的主导地位。

低碳及绿色发展基金占据ESG公募基金主导位置，同时机构也呈现较高的市场集中度。截至2025年1月底，市场上存续ESG基金产品共615只，ESG产品净值总规模达6,817.44 亿元人民币，其中国内市场纯ESG公募基金存续数量460只，存续规模人民币3,507亿元。低碳及绿色发展基金在ESG基金中的存续数量占比约为60%，资产规模占比则高达约70%。其中汇添富基金、东方红资产管理和华夏基金的存续ESG基金产品数量最多，汇添富基金以833.45亿元在规模上遥遥领先。2025年开年至今，新发5只ESG基金，其中主动型基金占多数。

后市展望：“五篇大文章”等政策推动ESG产品在银行理财和公募基金市场显著增长，未来趋势预计将进一步深化。银行ESG理财产品将多元化，推出更多创新产品。公募ESG基金市场中，主动型产品继续占据主导，指数基金也在快速发展。

前言

近年来，中国政府加大对可持续发展和绿色金融的政策支持，ESG（环境、社会和治理）投资受到资本市场的持续关注。2025年2月，证监会发布了《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，提出了18条政策举措，旨在进一步促进资本市场与可持续发展理念的对接，促进ESG投资持续健康发展。

在市场层面，ESG产品持续密集发行，尤其是银行理财和债券基金。ESG理财与债基产品凭借低风险、稳定回报的特点，成为了投资者青睐的主力选择。截至2025年1月底，ESG主题银行理财产品和公募基金存续数量分别为296只和460只，存续规模分别为人民币2,214.99亿元和3,507.57亿元，且近一年持续显著增长。相关产品不仅满足了投资者对稳健回报的需求，还响应了社会对环境保护、社会责任及治理结构等方面的关注，推动了ESG投资理念的普及。

随着政策的明确引导与市场需求的持续增长，银行ESG理财和公募ESG债基已成为ESG投资的主力军，未来将继续引领可持续投资市场，为中国经济的绿色、低碳转型提供重要动力。

一、银行理财

国内ESG主题银行理财产品市场持续显著增长，反映出市场对ESG投资理念的接纳与银行对可持续发展的关注。大多数存续产品为固定收益类，风险等级为R2，投资标的聚焦环保、绿色能源和社会责任等领域，适合稳健投资者。

进入2025年，新发的银行ESG理财产品继续以固收类为主，满足市场对低风险、稳定回报的需求，表明固定收益类产品在ESG理财市场的主导地位。

1. 存续产品

2019年以来，国内ESG主题银行理财产品市场经历了显著的增长。存续数量由2019年底的13只迅速增加到2025年1月底的296只，资产规模也从133.34亿元增长至2,214.99亿元，存续数量和资产规模分别实现了从55只、331.01亿元到296只、2,214.99亿元的跳跃式增长，这不仅反映了市场对ESG投资理念的快速接纳，也表明了银行理财对可持续发展的强烈关注。

截至2025年1月31日，规模最大的前10大ESG主题银行理财产品均为固定收益类产品。这些产品的投资策略主要集中在低风险、稳定收益的领域，以适应市场对于可持续投资的需求。其中，有9只产品的风险等级为R2，表明这些产品在风险控制方面较为稳健，适合风险承受能力较低的投资者。而剩余的1只产品则为风险等级为R3，虽然风险稍高，但依然在可接受的范围内，适合那些有一定风险承受能力的投资者。这些固定收益类ESG产品的投资标的多涉及环保、绿色能源、社会责任等领域，既符合投资者对稳健收益的需求，又体现了对社会可持续发展的关注。从整体市场趋势来看，固定收益类产品由于其稳定的回报特性，成为了当前银行理财市场中最受青睐的ESG主题投资选择。

截至2025年1月底，ESG主题银行理财产品市场呈现较高集中度。兴银理财和农银理财的产品数量最多，分别为63只和51只；中银理财、华夏理财和天津银行紧随其后，分别为36只、33只和29只。

从存续产品规模来看，中银理财、农银理财和兴银理财的规模最大，分别为750.45亿元、704.95亿元和396.62亿元，其他机构的存续产品规模均低于100亿元，显示出较为明显的市场分化。总体而言：ESG理财产品市场仍由领先银行理财子主导，随着市场需求的增长，未来可能会有更多银行加大投入；目前ESG理财产品市场集中度较高，行业领先者具有显著的规模优势。

2. 新发产品

2025年以来，多家银行纷纷推出新的ESG主题理财产品，总计新发了8只ESG主题产品，其中包括兴银理财、中银理财等多家银行的产品。具体来看，中银理财推出了2只、兴银理财推出了2只、上银理财推出了2只、吉林银行推出了1只、苏银理财推出了1只。这些产品的推出标志着银行在推动可持续发展、响应社会责任投资需求方面的持续关注。

在这些新发布的ESG主题理财产品中，规模最大的为吉林银行发行的“吉林银行吉利财富吉稳系列2025年第1期（ESG主题）”。该产品的募集规模达到了人民币10.88亿元。

从投资性质来看，25年新发的ESG产品均为固收类产品，含1只R1风险级别的产品和7只R2风险级别的产品，符合当前市场对于稳健类产品的需求。

截至2025年1月之前的近一年区间内，每个月都有银行ESG理财产品新发，且这些新发布的产品中，固收类产品占据了绝对主导地位，能够为投资者提供较为稳健的回报。特别是在2025年1月发布的所有ESG主题银行理财产品中，全部为固收类产品，与之形成对比的是权益类产品逐渐从银行ESG理财产品序列中淡出。

二、公募基金

ESG公募基金长期作为中国市场ESG投资主力存在。进入2025年，市场共计推出了6只新产品。25年新发产品中，4只为主动型ESG基金，发行份额为8.16亿元；1只为被动型基金，发行份额为9.22亿元，反映出被动投资策略逐渐在公募基金ESG产品发行中受到关注。

1. 存续产品

截至2025年1月底，市场上存续ESG基金产品共615只，ESG产品净值总规模达6,817.44 亿元人民币，其中环境主题（E主题）产品规模占比最大，达35.39%。剔除环保等单一支柱或新能源等泛ESG产品，纯ESG公募基金存续产品共45只，资产规模共人民币106.66亿元。这 45只产品均构建了完整的自下而上的ESG投资策略，相比各类泛ESG主题产品，有效控制了ESG基金产品长期被批评的风格漂移和漂绿等问题，是最具代表性的本土ESG基金产品。45只代表性产品中有35只基金的最新月度收益率超过了其业绩基准，显示了出色的超额收益表现；其中，汇添富ESG可持续成长股票、东方红ESG可持续投资混合、嘉实ESG可持续投资混合的超额收益分别为6.81%、5.24%和4.97%，表现尤为突出。这些基金的优异表现不仅证明了ESG投资理念在实现良好财务回报的同时，也能够促使投资者支持更具社会责任和可持续性的企业和项目。而从托管银行来看，ESG公募基金托管规模排名靠前的为工商银行、邮储银行与建设银行。

在不同类型的ESG基金中，低碳及绿色发展基金无疑占据了最大的市场份额，成为最受投资者青睐的ESG投资领域之一。截至2025年1月底，低碳及绿色发展基金在ESG基金中的存续数量占比约为60%，资产规模占比则高达约70%。这一趋势反映了市场对于应对气候变化、推动能源转型和保护自然环境等议题的高度关注。

进入2025年，基金公司ESG布局呈现分化：汇添富基金、东方红资产管理和华夏基金分别以91只、34只和15只的存续产品数量位居前列，其中汇添富基金、东方红资管及中银基金的核心产品以ESG策略基金为主，即在传统投资框架里把ESG纳入投资参考；而华夏基金与其他排名前10的机构则主要布局低碳及绿色发展主题基金，聚焦碳中和与绿色经济领域。

从存续规模看，汇添富基金以833.45亿元遥遥领先，东方红资产管理（272.09亿元）和富国基金（168.04亿元）紧随其后，规模分布与产品数量格局高度关联——ESG策略基金为汇添富、东方红及中银基金贡献了主要规模，凸显该策略的市场认可度与资金聚集效应；华夏基金等机构则依赖低碳主题产品形成差异化竞争力，但单只规模相对有限，或表明细分领域仍具增长潜力。

2. 新发产品

2025年以来，中银基金、西部利得基金、汇添富基金、前海开源共新发5只ESG基金，均为ESG策略基金。具体来看，主动型ESG基金在此次新发的产品中占据了主要地位，共新发行了4只，累计发行份额达到8.16亿元。主动型基金通常由基金经理根据市场形势和ESG标准主动选择符合投资策略的个股或债券，这类基金相较于被动型基金具有较高的灵活性和收益潜力，因此受到那些追求更高回报且愿意承担一定风险的投资者青睐。与此同时，被动型ESG基金也迎来了新的发展机会。此次新发的被动型ESG基金共有1只，累计发行份额为9.22亿元。

2024年12月及2025年1月，新发ESG公募基金的数量较去年有所增加，显示出市场对ESG产品的关注度明显回升。市场对ESG产品的关注度回升，部分得益于国内外环境的变化。政府政策和金融监管机构对可持续发展议题的推动，也为ESG投资的快速增长提供了有力的支持。

三、总结

近一年，随着ESG资管产品在银行理财和公募基金市场的发力，特别是进入 2025年以来趋势越发明显，资本市场对可持续金融和ESG投资的支持将进一步加强。2025年2月，证监会发布的《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》提出了18条政策举措，旨在进一步促进资本市场与可持续发展的对接[1]。这些举措与ESG理念高度契合，着力加速绿色金融转型，推动生态文明建设，展现了对环境保护和社会可持续发展的共同愿景。预计未来，相关政策法规将不断完善，如更加细化的绿色金融标准以及加强金融机构在ESG方面的合规要求。此外，监管层将进一步推动ESG信息披露的强制性要求，提升市场的整体透明度和规范性。

预计未来本土市场ESG资管产品在规模和策略端有望进一步深化和扩展，主要表现为以下几个方面：

1. 银行ESG理财产品需要更多创新

银行理财领域方面，新发了8只ESG主题产品，其中规模最大的是中银理财发行的“吉林银行吉利财富吉稳系列2025年第1期（ESG主题）”，该产品募集规模达到10.88亿元。这一产品的发行规模不仅反映了市场对ESG投资理念的日益认同，也展示了银行理财产品逐渐向可持续发展领域扩展的趋势。近期理财ESG新发产品均为固收类产品，并且前十大存续产品规模均为固定收益类，显示出投资者更倾向于选择风险相对较低且稳定的投资方式。自2019年底到2025年1月底，ESG主题银行理财产品的数量和规模实现了大幅跃升，从55只、331亿元增长至296只、2,214亿元。这一增长表明，ESG理念逐渐为银行理财市场广泛接受，更多的投资者开始重视环境、社会和治理等非财务因素，促使银行在推出理财产品时更加注重可持续发展。

未来，预计银行理财市场将继续看到ESG主题产品的增长，特别是通过创新产品和多样化的投资策略满足投资者需求。随着市场逐渐回暖，除了固收类产品外，银行可能会推出更多结合股权投资、私募股权及绿色债券的理财产品，满足风险偏好较高的投资者。此外，ESG标准的进一步细化与创新也会推动银行理财产品的多样化，例如更多关注碳排放控制、资源节约、社会责任等具体领域。

2. 公募ESG基金维持主动权益型主导，指数债基逐渐受到关注

进入2025年，国内市场至今共计新发了 5只ESG基金，其中仍以主动型基金为主。主动型基金通过灵活的投资策略，结合ESG标准选择优质企业和项目，因此在投资者中获得了更广泛的关注。

在公募基金领域，主动型ESG权益基金预计将继续成为主流，因为其能够灵活调配资产，选择符合ESG标准的优质企业和项目。这些基金通过主动管理，力求获取超越市场平均水平的收益，同时推动企业的社会责任与治理结构优化。

进入2024年下半年，随着“耐心资本、长钱长投”政策的推动，指数ESG债券基金发行得到各家基金管理人的普遍关注，但受限于债基审批难度较高，短期公募ESG基金以主动权益产品为主的格局不会打破。

3. 低碳与绿色发展主题持续占据主导

ESG公募基金中，低碳及绿色发展基金在市场中占据了主导地位，约占存续产品数量的60%及资产规模的70%。这一趋势反映了市场对绿色投资和低碳经济转型的高度关注，并且标志着这些领域成为ESG投资的核心部分。

低碳经济和绿色转型的趋势将进一步推动低碳和绿色发展基金的成长。随着中国政府加快推动绿色经济和碳中和目标的实施，市场对绿色债券、低碳技术及可再生能源领域的投资需求将持续增加。这些基金不仅会吸引传统投资者，也会迎来更多的社会责任投资者，他们关注可持续发展对环境的长期影响。

致谢：秩鼎 刘相峰，李欣；上海财经大学 金成，郭婉祺，白乾政

注：

[1]参考资料：关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见. http://www.csrc.gov.cn/csrc/c100028/c7537234/content.shtml

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