外烟正规出售指南：轻松掌握合法经营之道
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徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
大同市（城区、南郊区、新荣区）
咸宁市（通山县、咸安区、崇阳县、通城县、市辖区、赤壁市、嘉鱼县）
昭通市（威信县、镇雄县、盐津县、彝良县、永善县、水富县、鲁甸县、大关县、昭阳区、绥江县、市辖区、巧家县）
宿州市（埇桥）
镇江市（京口、润州、丹徒）
三明市（梅列、三元）️
南昌市（青山湖区、东湖区、西湖区、南昌县、进贤县、安义县、抚州市、上饶市、玉山县、广昌县、黎川县、崇仁县）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
佳木斯市：郊区（部分区域未列出）、向阳区和前进区和东风区和同江市和富锦市等部分区域未列出。
葫芦岛市：龙港区、南票区、连山区。
白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
宝鸡市（渭滨、日照台）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
宜春市（袁州区、奉新县、万载县、上高县、宜丰县、靖安县、铜鼓县、樟树市、高安市、丰城市、宜春高新区、袁州区东南街道）
徐州（云龙区，鼓楼区，金山桥，泉山区，铜山区。）
无锡市外烟正规出售指南：轻松掌握合法经营之道电话-400各市区电话（梁溪、滨湖、惠山、新吴、锡山）
淮安市（淮阴区、清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、涟水镇、盱眙镇、洪泽镇、金湖镇）
南充市（顺庆区、高坪区、嘉陵区、南部县、营山县、蓬安县、仪陇县、西充县、阆中市、抚顺县、阆中市、南充高新区）
南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
焦作市（解放、中站、马村、山阳）
湛江市（遂溪县、徐闻县、廉江市、雷州市、吴川市、麻章区、坡头区、霞山区、廉江区、赤坎区、南油区、湛江市区、麻章镇、雷州镇、徐闻镇）
吉林市（昌邑、龙潭、船营、丰满）
大连市（中山、西岗、沙河口、甘井子、旅顺口、日照州）
双鸭山市：尖山区（部分区域未列出）、岭东区和宝山区（部分区域未列出）、四方台区和集贤县（部分区域未列出）。
贵州省安顺市（西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、安顺市、开阳县）
宿迁市（宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、建湖县、盱眙县、扬州市、金湖县、淮安市、铜山县、沛县、邳州市、睢宁县、赣榆县）
徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
张家界市（永定、武陵源）
白山市：浑江区、江源区。
来宾市（象州县、市辖区、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县）
桂林市（象山区、秀峰区、七星区、叠彩区、雁山区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、永福县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县
威海市（环翠）
新莆田市（城厢、涵江、秀屿）
承德市（双桥、双滦）
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
乐山市（市中、沙湾、五通桥、日照口河）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
桂林市（七星区、象山区、叠彩区、秀峰区、临桂区、灵川县、阳朔县、平乐县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、永福县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县）
广州市（越秀区、荔湾区、天河区、白云区、番禺区、花都区、黄埔区、南沙区、从化区、增城区）
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
临沂市（兰山区、罗庄区、河东区、沂南县、沂水县、平邑县、莒南县、蒙阴县、临沭县、费县、沂水县、莒县、苍山县）
铁岭市：银州区、清河区。
桂林市（秀峰、叠彩、象山、随州、雁山）
商丘市（睢阳区、柘城县、宁陵县、虞城县、夏邑县、民权县、睢县、永城市、梁园区、示范区、夏邑县、虞城县、宁陵县、商丘县、睢阳县、柘城县）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
朝阳市：双塔区、龙城区。
张家界市（永定、武陵源）
成都市（武侯区、锦江区、青羊区、金牛区、成华区、双流区、高新区、郫都区、新都区、龙泉驿区、温江区、彭州市、简阳市、崇州市、金堂县、大邑县、蒲江县、都江堰市、邛崃市）
柳州市（柳北区、柳南区、柳江县、柳城县、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳东新区、柳市镇）
赣州市（南康区、赣县区、于都县、兴国县、章贡区、龙南县、大余县、信丰县、安远县、全南县、宁都县、定南县、上犹县、崇义县、南城县）
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
南白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
益阳市（南县、资阳区、桃江县、市辖区、沅江市、赫山区、安化县）
佳木斯市（前进区、东风区、同江市、市辖区、抚远市、郊区、桦南县、富锦市、汤原县、桦川县、向阳区）
锡林郭勒盟（多伦县、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗）
常州市（天宁、钟楼、新北、武进、日照坛）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
南京市（鼓楼区、玄武区、建邺区、秦淮区、栖霞区、雨花台区、浦口区、区、江宁区、溧水区、高淳区） 成都市（锡山区，惠山区，新区，滨湖区，北塘区，南长区，崇安区。）
南通市（崇州、港闸、通州）
遵义市（红花岗、汇川）
岳阳市（岳阳楼、云溪、君山）
桂林市（象山区、七星区、叠彩区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、平乐县、龙胜各族自治县、永福县、恭城瑶族自治县）
银川市（永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县、灵武市、市辖区）
巴彦淖尔市（杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、市辖区、临河区、五原县）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
宁波市（鄞州区、北仑区、镇海区、象山县、宁海县、余姚市、慈溪市、奉化区、鄞州区、海曙区、高新区、江北区、北仑区）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
宜春市（袁州）
邢台市（邢台县、南和县、清河县、临城县、广宗县、威县、宁晋县、柏乡县、任县、内丘县、南宫市、沙河市、任县、邢东区、邢西区、平乡县、巨鹿县）
南昌市（青山湖区、东湖区、西湖区、南昌县、进贤县、安义县、抚州市、上饶市、玉山县、广昌县、黎川县、崇仁县）
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景德镇市（昌江、珠山）
大连市：西岗区、中山区、金州区、沙河口区、甘井子区、旅顺口区、普兰店区。
桂林市（象山区、七星区、叠彩区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、平乐县、龙胜各族自治县、永福县、恭城瑶族自治县）
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大庆市（萨尔图、龙凤、让胡路、红岗、大同）
合肥市（蜀山、包河、庐阳、瑶海、政务、经济技术开发、高新、滨湖新、新站）
成都市（锦江区、青羊区、金牛区、武侯区、成华区、龙泉驿区、青白江区、新都区、温江区、双流区、高新区、郫都区、都江堰市、彭州市、邛崃市、崇州市、金堂县、大邑县、蒲江县、新津县）
日照市（五莲县、莒县、岚山区、市辖区、东港区）
德州市（陵城区、乐陵市、宁津县、庆云县、临邑县、平原县、武城县、夏津县、禹城市、德城区、禹城市、齐河县、开封县、双汇镇、东风镇、商丘市、阳谷县、共青城市、城南新区）
临沂市（兰山、罗庄、河东）
漳州市（芗城、龙文）
常州市（钟楼区、新北区、天宁区、武进区、金坛区、溧阳市、常熟市、丹阳市、扬中市、句容市、无锡新区、宜兴市、锡山区、惠山区、滨湖区、南长区、北塘区、江阴市、宜兴市）
桂林市（恭城县、灵川县、阳朔县、全州县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、藤县、象山区、叠彩区、秀峰区、七星区、雁山区、临桂区、北流市、桂林市辖区）
扬州市（广陵区、邗江区、维扬区、江都区、仪征市、宝应县、盂山镇、宝塔镇、邱集镇、东升镇、夏溪镇、蒋王镇、龙川镇、邗江镇、刘集镇、老街口镇）
石家庄市（桥东区、长安区、裕华区、桥西区、新华区。）
铁岭市：银州区、清河区。
辽源市：龙山区、西安区。
安庆市（迎江、大观、宜秀）
张家口市（怀安县、桥西区、市辖区、张北县、康保县、崇礼区、蔚县、下花园区、怀来县、万全区、宣化区、赤城县、涿鹿县、尚义县、沽源县、阳原县、桥东区）
宜昌市（西陵区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县、远安县、兴山县、鹤峰县、夷陵区、新朝阳镇、宜昌高新区）
湖州市（南湖、秀洲）
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镇江市（丹阳市、扬中市、句容市、镇江新区、润州区、京口区、丹徒区、杭州市、宝华镇、梦溪镇、扬中镇、句容镇、丹阳镇）
南昌市（青山湖区、红谷滩新区、东湖区、西湖区、青山湖区、南昌县、进贤县、安义县、湾里区、地藏寺镇、瑶湖镇、铜鼓县、昌北区、青云谱区、望城坡镇）
徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
遂宁市（大英县、射洪县、蓬溪县、安居区、市辖区、船山区）
桂林市（叠彩区、象山区、秀峰区、七星区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、平乐县、灌阳县、荔浦市、资源县、永福县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县）
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
本溪市：平山区、明山区、溪湖区、南芬区。
桂林市（恭城县、灵川县、阳朔县、全州县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、藤县、象山区、叠彩区、秀峰区、七星区、雁山区、临桂区、北流市、桂林市辖区）
贵阳市（南明、云岩、花溪、乌当、白云、小河）
嘉义县（朴子市、番路乡、民雄乡、竹崎乡、梅山乡、义竹乡、大林镇、布袋镇、新港乡、太保市、六脚乡、大埔乡、鹿草乡、溪口乡、水上乡、中埔乡、阿里山乡、东石乡）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
湛江市（遂溪县、吴川市、廉江市、雷州市、徐闻县、麻章区、赤坎区、坡头区、经济开发区、霞山区、东海岛、湖光镇、塘蓬镇、官渡镇、南桥镇、东山镇）
绵阳市（江油市、北川羌族自治县、梓潼县、市辖区、盐亭县、涪城区、安州区、三台县、平武县、游仙区）
襄阳市（樊城区、襄城区、老河口市、枣阳市、宜城市、南漳县、谷城县、保康县、定南县、随州市、郧西县、郧县、城固县）
鞍山市：铁东区、铁西区、立山区、千山区。
青岛市（市南、市北、黄岛、崂山、李沧、城阳、即墨）
鹤岗市：向阳区、工农区、兴安区、兴山区、东山区。
张家口市（怀安县、桥西区、市辖区、张北县、康保县、崇礼区、蔚县、下花园区、怀来县、万全区、宣化区、赤城县、涿鹿县、尚义县、沽源县、阳原县、桥东区）
襄阳市（樊城区、襄州区、襄阳市区、南漳县、谷城县、保康县、老河口市、枣阳市、宜城市、定南县、唐河县、宏伟镇、康乐镇、漳河镇）
大理白族自治州（云龙县、剑川县、祥云县、洱源县、永平县、弥渡县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、宾川县、南涧彝族自治县、大理市、鹤庆县）
甘肃省兰州市（城关区、七里河区、西固区、安宁区、红古区、永登县、皋兰县、榆中县、兰州新区、皋兰县、雁滩区）
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吉林市：船营区、昌邑区、龙潭区、丰满区。
廊坊市（安次、广阳）
“我们不可替代” ETF基金经理撕去“花瓶”标签
“我们不可替代” ETF基金经理撕去“花瓶”标签
某个交易日晚上，看到两只权重券商股合并重组的公告出炉，还留在单位加班的王赟杰打开电脑，将当天所做的申购赎回清单（PCF清单）全部推翻重制。在很多情况下，这位申万菱信基金的ETF基金经理晚上的时间甚至比白天更紧张。
中国证券报记者调研发现，随着市场对ETF关注度的不断升温，正在对ETF基金经理的体力与脑力提出更多挑战。“我现在每个月大概有十多场路演，此外还要承担一些投资者交流工作。”一位ETF基金经理说，“有一次我正在路演讲话，突然感觉眼前一黑，休息了几分钟才缓过来。”
然而，路演并非ETF基金经理工作的全部，如何在跌宕起伏的市场中把控产品的仓位与现金头寸，如何在合适的时间以合适的方式完成组合再平衡，如何依据产品与指数成分股状况制作下一交易日的申购赎回清单……这些细节的处理无一不体现出ETF基金经理的功力。在王赟杰看来，小小的偏差在一个交易日很容易被忽略，但经过日积月累后，却很容易影响投资者的持有体验。
● 本报记者 魏昭宇
体力与脑力的双重挑战
2024年，ETF成为资金入场的重要方向之一。截至三季度末，被动指数基金（包括被动股票指数基金、股票ETF、股票ETF联接基金及增强型股票指数基金）总资产已经达到3.36万亿元，超过了主动型股票基金的2.77万亿元。
甚至还有市场观点称，公募机构对A股的定价权正逐步向以ETF为代表的被动指数产品过渡。一家沪上公募机构的ETF基金经理王鹏（化名）对中国证券报记者表示：“我们反而希望很多交易‘无声无息’，对市场产生的影响越小越好。”
然而近期多变的市场环境让王鹏的愿望变得难以实现。尤其是9月24日一揽子利好政策出台以来，市场活跃度显著提升，ETF基金经理相比之前变得更加忙碌，最直观的表现是不少ETF产品产生了明显的折溢价。“前一段时间，我们的产品经常会出现多笔大额买入，我们需要快速反应，联系套利合作伙伴或做市商，将产品折溢价率控制在合理水平。”王鹏表示，“PCF清单跟我们的指数成分股的权重有时并不吻合，PCF清单都是以百股为单位，指数成分股权重比例有时候要带小数点，一旦出现误差，在出现大额申赎的时候就会被不断放大。”
除了大额申赎，成分股突发事件也需要ETF基金经理格外关注。“你固然可以用最简单粗暴的方法，把每一个成分股事件、每一次停牌都处理妥当，遇上成分股事件时，将清单中的成分股现金替代标识设置为‘必须’，或者改回‘允许’或‘退补’。但很多时候，投资市场并不是简单的非此即彼，不是每次成分股停牌都必定关联重大事项。”王赟杰表示，“细致的制度与规定确实会让ETF基金经理省心不少，也不易犯错，但有时也会付出影响交易效率的代价。站在持有人利益优先的立场上，除了一些相对固定且公认的成分股事件外，总有一些模棱两可的成分股事件，需要ETF基金经理依据当时的市场环境、成分股基本面与产品情况，作出综合判断。”
持有人的申赎、市场的宽幅波动及交易模式等因素，都会对ETF跟踪指数的效果产生影响。“ETF采用复制策略，但这并不意味着ETF净值收益始终与所跟踪标的指数收益完全一致。事实上，交易时段投资者的申赎、市场宽幅震荡与分级靠档引发成分股权重变化和交易磨损，都会引发成分股权重出现偏离。我们是每天跟着指数成分股，亦步亦趋地进行交易，还是对权重偏离设置一定的容忍区间，或是通过一些智能算法进行交易，都是ETF基金经理需要考虑的问题。”王赟杰说。
值得注意的是，ETF基金经理路演的工作量近年来陡然上升。汇添富基金指数与量化投资部副总监过蓓蓓就曾向中国证券报记者表示，ETF在国内市场爆发式增长也就是最近两年的事，很多机构投资者对ETF独特的机制、多样的投资方法并不是很熟悉，“我们在路演的过程中，不仅仅是讲市场、讲观点，也在做ETF的科普工作，希望更多的投资者能认识、认可这类产品”。
于细微处见真章
“选ETF直接闭眼买就好，ETF基金经理能有什么投资能力！”一位投资者谈起自己对ETF基金经理的最初印象，在他看来，ETF基金经理甚至有点像“花瓶”，“跟着指数买就行了，做做路演，维系一下客户，有点像‘高级销售’”。
但“跟着指数买”并不是件容易的事。过蓓蓓向中国证券报记者表示：“在ETF管理中，确实可以利用IT系统解决很多问题，但是由于特殊的一二级市场机制，使得ETF比其他基金的细节更多、流程更复杂，也更容易出现风险。”在她看来，ETF基金经理的工作围绕PCF清单可以持续一整天的时间，从清晨6点盘前PCF检查、应急处置，到盘中的基金交易和盯盘，盘后的PCF清单参数设置，晚间PCF制作和复核，基金经理需要处理大量数据，判断处置并多方校验确保万无一失。
在王赟杰眼中，不少细节化的操作甚至充满了艺术性，比较依靠基金经理本人的理性判断。“我们就拿留现金这个事举例，现金留多了，ETF不一定能跟上指数；现金留少了，可能较难应对潜在风险。这就需要我们依据市场行情、成分股状况、短期申赎情况等，做出综合性的理性判断。”
在王鹏看来，国内ETF基金经理的工作比海外被动型基金经理更具挑战性：“海外的被动型基金经理只需要下达一个清单即可，但是国内的ETF基金经理要考虑的事情很多。比如近期某知名股票调入一个指数，市场都知道这是一个利好，如果我们不想引起太大的市场波动，就需要提前分批买入，在保持跟踪准确性的基础上，避免过度放大市场情绪，这极为考验ETF基金经理对交易时间的把控和对行情的预判。”
永赢医疗器械ETF基金经理储可凡认为，ETF近年来的大发展以及市场情况出现变化，对ETF基金经理投研深度与广度要求显著提升。“首先，各类ETF投资需求快速增长，要求基金经理在产品布局上具备更强的前瞻性；其次，ETF投资管理难度加大，更多的市场关注意味着更多新产品的发行，基金经理需要管理更多数量的不同模式的ETF产品，对基金经理的精细化运营提出更多挑战。”
“ETF基金经理的工作并非简单的重复性劳动，需要具有高度的专业技能、敏锐的市场洞察力、严格的细节管理和综合能力。他们是经过长期的积累和学习，对各个市场、各类资产、各种环节全面了解的专家，这些因素共同构成了ETF基金经理的不可替代性和核心竞争力。”过蓓蓓表示。
团队人才建设刻不容缓
说到底，ETF终究不是基金经理的单打独斗，而是团队的协同作战。“据我观察，目前市场上ETF团队还是各有特色的，有的团队看重投资，有的团队看重销售资源的挖掘与置换，有的团队看重运营，也有的团队综合战力较强。”王鹏向中国证券报记者表示。
王鹏进一步表示：“目前各家基金公司的发力点不太一样，比如现在很多ETF团队正在着手升级自己的交易系统以应对市场极端行情；另外，有些团队在智能化测算方面下了血本，这使得基金经理在调整权重方面更加得心应手。”
全能型研究人员已经成为了不少ETF团队人才培养的目标。过蓓蓓以汇添富基金的ETF团队举例：“我们指数与量化团队都在同一个部门，所以我们对指数投研人员的要求，既有量化研究的能力，也需要对产业、市场有敏锐的洞察力，同时还要有很强的路演能力。我们对指数研究员有严格的培养课程，如何进行指数产品研究、行业产业研究、指数策略研究，如何搭建研究框架、制作路演材料，如何阐述自己的观点，如何提供投资者教育和服务。”
储可凡表示，“投教”已成为不少ETF团队努力的方向：“ETF虽然在选股层面降低了门槛，但需要投资者有更强的大势研判、风格判断、行业选择的能力。我们不仅要给投资者提供工具，更重要的是给投资者提供一些有用的线索，帮助投资者去判断何时使用这些工具。”
天相投顾基金评价中心研究人员表示，ETF具有成本低、透明度高和灵活性强等特点，未来“投顾+ETF”或将成为财富管理领域的主流模式之一。ETF基金经理对某一行业的密集发声，可能是为了更好地服务客户，提供专业的投研服务，从而提升市场份额。
储可凡表示，ETF团队可以在以下几个方面做出努力：一是强化研究能力，建立高效、前瞻性的研究体系，借助基金公司内外部投研支持，更精准地洞察市场趋势；二是借助平台化、系统化建设，提升组合管理的效率与精度，更好保护持有人利益；三是更多投身于投资者教育，通过路演、直播等形式，传递理性投资、价值投资、长期投资理念，帮助投资者通过ETF实现财富的保值增值。
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