正品雪茄烟官网——尊享品质生活，尽在官方雪茄商城 更新时间：2025年06月05日 10:12:48 浏览次数： 258
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徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
大同市（城区、南郊区、新荣区）
咸宁市（通山县、咸安区、崇阳县、通城县、市辖区、赤壁市、嘉鱼县）
昭通市（威信县、镇雄县、盐津县、彝良县、永善县、水富县、鲁甸县、大关县、昭阳区、绥江县、市辖区、巧家县）
宿州市（埇桥）
镇江市（京口、润州、丹徒）
三明市（梅列、三元）️
南昌市（青山湖区、东湖区、西湖区、南昌县、进贤县、安义县、抚州市、上饶市、玉山县、广昌县、黎川县、崇仁县）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
佳木斯市：郊区（部分区域未列出）、向阳区和前进区和东风区和同江市和富锦市等部分区域未列出。
葫芦岛市：龙港区、南票区、连山区。
白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
宝鸡市（渭滨、日照台）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
宜春市（袁州区、奉新县、万载县、上高县、宜丰县、靖安县、铜鼓县、樟树市、高安市、丰城市、宜春高新区、袁州区东南街道）
徐州（云龙区，鼓楼区，金山桥，泉山区，铜山区。）
无锡市正品雪茄烟官网——尊享品质生活，尽在官方雪茄商城电话-400各市区电话（梁溪、滨湖、惠山、新吴、锡山）
淮安市（淮阴区、清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、涟水镇、盱眙镇、洪泽镇、金湖镇）
南充市（顺庆区、高坪区、嘉陵区、南部县、营山县、蓬安县、仪陇县、西充县、阆中市、抚顺县、阆中市、南充高新区）
南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
焦作市（解放、中站、马村、山阳）
湛江市（遂溪县、徐闻县、廉江市、雷州市、吴川市、麻章区、坡头区、霞山区、廉江区、赤坎区、南油区、湛江市区、麻章镇、雷州镇、徐闻镇）
吉林市（昌邑、龙潭、船营、丰满）
大连市（中山、西岗、沙河口、甘井子、旅顺口、日照州）
双鸭山市：尖山区（部分区域未列出）、岭东区和宝山区（部分区域未列出）、四方台区和集贤县（部分区域未列出）。
贵州省安顺市（西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、安顺市、开阳县）
宿迁市（宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、建湖县、盱眙县、扬州市、金湖县、淮安市、铜山县、沛县、邳州市、睢宁县、赣榆县）
徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
张家界市（永定、武陵源）
白山市：浑江区、江源区。
来宾市（象州县、市辖区、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县）
桂林市（象山区、秀峰区、七星区、叠彩区、雁山区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、永福县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县
威海市（环翠）
新莆田市（城厢、涵江、秀屿）
承德市（双桥、双滦）
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
乐山市（市中、沙湾、五通桥、日照口河）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
桂林市（七星区、象山区、叠彩区、秀峰区、临桂区、灵川县、阳朔县、平乐县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、永福县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县）
广州市（越秀区、荔湾区、天河区、白云区、番禺区、花都区、黄埔区、南沙区、从化区、增城区）
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
临沂市（兰山区、罗庄区、河东区、沂南县、沂水县、平邑县、莒南县、蒙阴县、临沭县、费县、沂水县、莒县、苍山县）
铁岭市：银州区、清河区。
桂林市（秀峰、叠彩、象山、随州、雁山）
商丘市（睢阳区、柘城县、宁陵县、虞城县、夏邑县、民权县、睢县、永城市、梁园区、示范区、夏邑县、虞城县、宁陵县、商丘县、睢阳县、柘城县）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
朝阳市：双塔区、龙城区。
张家界市（永定、武陵源）
成都市（武侯区、锦江区、青羊区、金牛区、成华区、双流区、高新区、郫都区、新都区、龙泉驿区、温江区、彭州市、简阳市、崇州市、金堂县、大邑县、蒲江县、都江堰市、邛崃市）
柳州市（柳北区、柳南区、柳江县、柳城县、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳东新区、柳市镇）
赣州市（南康区、赣县区、于都县、兴国县、章贡区、龙南县、大余县、信丰县、安远县、全南县、宁都县、定南县、上犹县、崇义县、南城县）
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
南白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
益阳市（南县、资阳区、桃江县、市辖区、沅江市、赫山区、安化县）
佳木斯市（前进区、东风区、同江市、市辖区、抚远市、郊区、桦南县、富锦市、汤原县、桦川县、向阳区）
锡林郭勒盟（多伦县、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗）
常州市（天宁、钟楼、新北、武进、日照坛）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
南京市（鼓楼区、玄武区、建邺区、秦淮区、栖霞区、雨花台区、浦口区、区、江宁区、溧水区、高淳区） 成都市（锡山区，惠山区，新区，滨湖区，北塘区，南长区，崇安区。）
南通市（崇州、港闸、通州）
遵义市（红花岗、汇川）
岳阳市（岳阳楼、云溪、君山）
桂林市（象山区、七星区、叠彩区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、平乐县、龙胜各族自治县、永福县、恭城瑶族自治县）
银川市（永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县、灵武市、市辖区）
巴彦淖尔市（杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、市辖区、临河区、五原县）
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宁波市（鄞州区、北仑区、镇海区、象山县、宁海县、余姚市、慈溪市、奉化区、鄞州区、海曙区、高新区、江北区、北仑区）
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景德镇市（昌江、珠山）
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日照市（五莲县、莒县、岚山区、市辖区、东港区）
德州市（陵城区、乐陵市、宁津县、庆云县、临邑县、平原县、武城县、夏津县、禹城市、德城区、禹城市、齐河县、开封县、双汇镇、东风镇、商丘市、阳谷县、共青城市、城南新区）
临沂市（兰山、罗庄、河东）
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本溪市：平山区、明山区、溪湖区、南芬区。
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贵阳市（南明、云岩、花溪、乌当、白云、小河）
嘉义县（朴子市、番路乡、民雄乡、竹崎乡、梅山乡、义竹乡、大林镇、布袋镇、新港乡、太保市、六脚乡、大埔乡、鹿草乡、溪口乡、水上乡、中埔乡、阿里山乡、东石乡）
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绵阳市（江油市、北川羌族自治县、梓潼县、市辖区、盐亭县、涪城区、安州区、三台县、平武县、游仙区）
襄阳市（樊城区、襄城区、老河口市、枣阳市、宜城市、南漳县、谷城县、保康县、定南县、随州市、郧西县、郧县、城固县）
鞍山市：铁东区、铁西区、立山区、千山区。
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“非洲纸尿裤一哥”乐舒适冲港股：关联交易频繁，产能利用率低还要大扩产
“非洲纸尿裤一哥”乐舒适冲港股：关联交易频繁，产能利用率低还要大扩产
界面新闻记者|张乔遇
立足非洲的纸尿裤品牌乐舒适有限公司（简称：乐舒适、公司）近日向港交所递交了招股书，中金公司、中信证券、广发证券（香港）为联席保荐人。
近年来，不断有纸尿裤上下游产业链公司递表上市。2023年杭州母婴赛道独角兽白贝壳实业股份有限公司（“Babycare”）启动A股IPO辅导备案；2024年2月8日，位于眉山市的一家一次性医护级婴幼儿纸尿裤产品制造商新世好（LANTIAN Group Holdings Limited）向港交所递交了招股书，目前招股书已失效；2024年11月13日，婴舒宝品牌母公司舒宝国际向港交所递交招股书，产品类别主要包括婴童学步裤和纸尿裤等。
弗若斯特沙利文数据显示，亚洲市场一次性卫生用品市场规模从2021年的941亿美元下降至2023年的916亿美元。中国纸尿裤厂商众多，行业竞争激烈，同质化严重，加速行业在价格、质量和品牌等方面内卷。同时，受新生儿数量下降等方面影响，2018年至2022年，中国婴幼儿纸尿裤产品市场的市场规模由730亿元下降至505亿元，复合年增长率为-8.8%。
相关企业谋求出海，婴童护理一次性使用卫生用品出口额从2019年的70亿元增长至2023年的120亿元，目的地多为东盟、美国和俄罗斯。不过，欧洲市场的一次性使用卫生用品市场规模从2021年的604亿美元降至2022年的554亿美元，下降幅度更大。
与多数国内纸尿裤厂商选择 “出海欧美” 或 “深耕本土” 的战略不同，乐舒适创始人杨艳娟、沈延昌夫妇另辟蹊径，放弃了中国百亿纸尿裤市场，转而瞄准非洲这一“蓝海”。非洲纸尿裤生意好做吗？
外贸起家，授权控股公司同用商标、频繁关联交易
1996年哈工大毕业后，沈延昌意外被派去尼日利亚的一家港资企业（通用钢铁有限公司）担任采购经理，身为沈延昌同学的杨艳娟则选择继续攻读哈工大硕博。在尼日利亚的采购工作中，沈延昌意外发现外贸商机，于2004年成立广州森大来开展对非洲的贸易。
另一边，在取得博士学位后，杨艳娟在华南理工大学任教8年。2012年，杨艳娟加入森大集团，并在之后的日子里与沈延昌结为夫妻。
乐舒适的历史源于森大集团2009年通过广州森大（森大集团的前控股公司）开展的卫生用品国际贸易业务。随着业务扩张，2018年，二人主导在非洲建立工厂，设立卫生用品独立业务平台并进行重组，乐舒适应运而生，成为森大集团旗下独立运营实体。IPO前，沈延昌、杨艳娟间接控制Century BVI控制乐舒适66.35%的股权。
值得注意的是，重组后，乐舒适仍与森大集团保持采购、销售服务等关联交易。另外，森大集团业务中还存在与乐舒适构成同业竞争的相关业务，即尼日利亚和几内亚婴儿及女性卫生用品的制造及销售业务（简称“森大余下业务成员公司”）。考虑到几内亚政治经济不明朗和尼日利亚的外汇短缺和资本管制等风险，乐舒适未选择将这些业务并入。
不过，这些业务在其产品与乐舒适共用Softcare及Maya等商标，该商标已获公司授权，使用期限直至2027年12月31日，授权费为每年不超过5000美元。
除此之外，森大集团还是乐舒适报告期（2022-2023年及2024年1-9月）各期的前五大客户和供应商。
一方面，2022年森大余下业务成员公司作为经销商，采购乐舒适婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾及湿巾产品，金额为340.9万美元。
另一方面，森大余下业务成员公司向乐舒适提供原材料、机器替换备件、设备、信息技术支持与维护服务，还包揽了乐舒适的供应链处理与支持（物流文件处理、仓储、进出口清关事宜人力支持等）、行政支持服务、短期租赁等。报告期金额分别为2461.9万美元、2811.8万美元、1920.2万美元，占当期采购总额的比例分别为9.0%、11.6%和10.0%。
同时，森大集团关联方与乐舒适全资子公司订立协议，主要提供部分地区供电服务，报告期金额分别为108.70万美元、133.80万美元和85.40万美元。
公司反复提到，向森大集团的频繁采购服务有助于降低人力、时间和金钱成本，同时通过与控股股东公用商标的方式可避免潜在风险。
单片纸尿裤价格不超1元，与宝洁抢市场
报告期，乐舒适的收入分别为3.20亿元、4.11亿元和3.34亿元；净利润分别为1839.0万元、6468.0万元和7228.2万元。受毛浆、无纺布等原材料价格下降等影响，公司毛利率持续增长，分别为23.0%、34.9%和35.4%。
除婴儿纸尿裤外，卫生巾是乐舒适第二大产品，公司产品矩阵中还涵盖婴儿拉拉裤和湿巾等。报告期，纸尿裤以75%以上的收入占比位居第一，卫生巾收入占比13%以上，截至2024年9月30日增至17.4%，婴儿拉拉裤、湿巾收入规模相对较小。
目前来看，沈延昌夫妻瞄准的非洲市场空间有限，截止2023年的婴儿纸尿裤、拉拉裤及卫生巾市场规模仅36亿元，但优势在于乐舒适已取得相对领先地位。按照2023年销量计算，公司在非洲的婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第一，其核心品牌Softcare、Maya、Cuttie已经获得较高知名度。
非洲市场上，婴儿纸尿裤和婴儿拉拉裤的渗透率只有22.7%。卫生巾市场渗透率为30.8%，远低于欧洲、北美和中国市场约35%至80%的渗透率。较低的市场渗透率叠加新兴市场2019年至2023年间6.7%的市场规模复合年增长率，以及2019年至2023年，非洲以1.5%的新生儿数量复合年增速位列全球各州之首，都赋予了这片土地更多关于商业空间的想象。
目前，非洲婴儿纸尿裤市场的品牌高度集中，前五大参与者占据了超过60%的市场份额，乐舒适与宝洁双雄争霸，按照销量计算乐舒适以20%的市占率位列第一，宝洁以18.9%的市占率紧随其后；收入维度宝洁则以21.7%市占率排名第一，乐舒适占比17.2%。第二梯队哈亚特金亚、金佰利分别位列第三和第四，市占率稳定在9%左右。卫生巾市场，公司以14%的销量市占率领先宝洁3.3个百分点，成为市场第一，收入端则低于宝洁7.6个百分点，市占率为10.5%。
乐舒适开发了Softcare、Maya、Veesper、Cuettie四个婴儿纸尿裤知名品牌。核心产品线Softcare Gold于2009年在加纳首发，主打中高端市场，中端产品线为Maya，Veesper品牌面向拉美，其设计和材料与Softcare类似，Cuettie则为面向大众市场的品牌。此外，在Softcare Gold、Cuettie两大品牌下推出拉拉裤。截止2024年9月30日，乐舒适的婴儿纸尿裤的SKU数量为224个，拉拉裤SKU仅20个。
乐舒适通过高性价比定位覆盖大众消费群体，2023年纸尿裤均价8.72美分/片，卫生巾均价4.63美分/片，宝洁则依托品牌溢价及高端产品线维持高价，其纸尿裤均价11.58美分/片，较乐舒适高出33%，卫生巾均价10.49美分/片，较乐舒适高出127%。2024年前三季度，公司纸尿裤产品均价同比下滑6.32%。
此外，乐舒适还受货币贬值影响，2023年以来，多种非洲货币兑美元出现显著贬值，如加纳、尼日利亚地区，2023年公司外汇亏损1380万美元。
4名研发人员，产能利用率低还要大幅扩产
截至2024年9月30日，乐舒适共有2553名全职员工，公司研发及质量控制人员160人，其中研发人员仅4人，大部分为生产人员，占总人数的比重达到68%。
为了实现本土化生产销售，乐舒适2018年开始在非洲建设生产设施，在加纳、肯尼亚、塞内加尔、坦桑尼亚、赞比亚等在内的8个国家设立工厂，布局了8个生产厂房和44条生产线，年设计产能婴儿纸尿裤55.78亿片，拉拉裤3.52亿片、卫生巾25.69亿片，湿巾62.27亿片。
但目前的产能利用率不算理想，报告期除了婴儿纸尿裤的产能利用率能达到78%以上外，拉拉裤的产能利用率分别为56.3%、39.0%、63.7%；卫生巾的产能利用率分别为61.6%、55.0%、65.1%；湿巾的产能利用率分别为28.3%、25.4%和23.6%。
公司表示，2023年卫生巾产能利用率大幅下滑主要在于安装新机器导致设计产能增加，同期拉拉裤产能利用率下滑主要在于拉拉裤生产线因迁移至乌干达而暂时关闭。
不过，乐舒适并未满足于此，2020年开始在秘鲁销售产品，进军拉美市场，2024年公司在秘鲁收购土地建造成产厂房，同时在哈萨克斯坦成立运营实体并以便于将业务扩展至中亚地区。
本次IPO，乐舒适拟实施大力扩张计划，包括在加纳、科特迪瓦、塞内加尔、贝宁、肯尼亚、赞比亚、秘鲁、萨尔瓦多、哈萨克斯坦及墨西哥在内的10个地区建设新生产厂房或扩大公司现有生产厂房、建造新生产线、以及在上述地区中的5个地区购买生产设备。
相关建筑工程、生产线预计2026年至2029年完成，生产设备预计于2025年至2029年购买。
值得注意的是，乐舒适上市前还突击分红。2024年1月12日，乐舒适附属公司softcare肯尼亚向其当时股东Century BVI宣派及派付中期股息35.30万美元，2024年12月23日，乐舒适向其股东宣派中期股息3500万美元。
图片来源：招股书
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