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徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
大同市（城区、南郊区、新荣区）
咸宁市（通山县、咸安区、崇阳县、通城县、市辖区、赤壁市、嘉鱼县）
昭通市（威信县、镇雄县、盐津县、彝良县、永善县、水富县、鲁甸县、大关县、昭阳区、绥江县、市辖区、巧家县）
宿州市（埇桥）
镇江市（京口、润州、丹徒）
三明市（梅列、三元）️
南昌市（青山湖区、东湖区、西湖区、南昌县、进贤县、安义县、抚州市、上饶市、玉山县、广昌县、黎川县、崇仁县）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
佳木斯市：郊区（部分区域未列出）、向阳区和前进区和东风区和同江市和富锦市等部分区域未列出。
葫芦岛市：龙港区、南票区、连山区。
白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
宝鸡市（渭滨、日照台）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
宜春市（袁州区、奉新县、万载县、上高县、宜丰县、靖安县、铜鼓县、樟树市、高安市、丰城市、宜春高新区、袁州区东南街道）
徐州（云龙区，鼓楼区，金山桥，泉山区，铜山区。）
无锡市中华烟官方公众号平台，一键登录官网，尊享烟民专属服务！电话-400各市区电话（梁溪、滨湖、惠山、新吴、锡山）
淮安市（淮阴区、清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、涟水镇、盱眙镇、洪泽镇、金湖镇）
南充市（顺庆区、高坪区、嘉陵区、南部县、营山县、蓬安县、仪陇县、西充县、阆中市、抚顺县、阆中市、南充高新区）
南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
焦作市（解放、中站、马村、山阳）
湛江市（遂溪县、徐闻县、廉江市、雷州市、吴川市、麻章区、坡头区、霞山区、廉江区、赤坎区、南油区、湛江市区、麻章镇、雷州镇、徐闻镇）
吉林市（昌邑、龙潭、船营、丰满）
大连市（中山、西岗、沙河口、甘井子、旅顺口、日照州）
双鸭山市：尖山区（部分区域未列出）、岭东区和宝山区（部分区域未列出）、四方台区和集贤县（部分区域未列出）。
贵州省安顺市（西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、安顺市、开阳县）
宿迁市（宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、建湖县、盱眙县、扬州市、金湖县、淮安市、铜山县、沛县、邳州市、睢宁县、赣榆县）
徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
张家界市（永定、武陵源）
白山市：浑江区、江源区。
来宾市（象州县、市辖区、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县）
桂林市（象山区、秀峰区、七星区、叠彩区、雁山区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、永福县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县
威海市（环翠）
新莆田市（城厢、涵江、秀屿）
承德市（双桥、双滦）
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
乐山市（市中、沙湾、五通桥、日照口河）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
桂林市（七星区、象山区、叠彩区、秀峰区、临桂区、灵川县、阳朔县、平乐县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、永福县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县）
广州市（越秀区、荔湾区、天河区、白云区、番禺区、花都区、黄埔区、南沙区、从化区、增城区）
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
临沂市（兰山区、罗庄区、河东区、沂南县、沂水县、平邑县、莒南县、蒙阴县、临沭县、费县、沂水县、莒县、苍山县）
铁岭市：银州区、清河区。
桂林市（秀峰、叠彩、象山、随州、雁山）
商丘市（睢阳区、柘城县、宁陵县、虞城县、夏邑县、民权县、睢县、永城市、梁园区、示范区、夏邑县、虞城县、宁陵县、商丘县、睢阳县、柘城县）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
朝阳市：双塔区、龙城区。
张家界市（永定、武陵源）
成都市（武侯区、锦江区、青羊区、金牛区、成华区、双流区、高新区、郫都区、新都区、龙泉驿区、温江区、彭州市、简阳市、崇州市、金堂县、大邑县、蒲江县、都江堰市、邛崃市）
柳州市（柳北区、柳南区、柳江县、柳城县、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳东新区、柳市镇）
赣州市（南康区、赣县区、于都县、兴国县、章贡区、龙南县、大余县、信丰县、安远县、全南县、宁都县、定南县、上犹县、崇义县、南城县）
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
南白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
益阳市（南县、资阳区、桃江县、市辖区、沅江市、赫山区、安化县）
佳木斯市（前进区、东风区、同江市、市辖区、抚远市、郊区、桦南县、富锦市、汤原县、桦川县、向阳区）
锡林郭勒盟（多伦县、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗）
常州市（天宁、钟楼、新北、武进、日照坛）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
南京市（鼓楼区、玄武区、建邺区、秦淮区、栖霞区、雨花台区、浦口区、区、江宁区、溧水区、高淳区） 成都市（锡山区，惠山区，新区，滨湖区，北塘区，南长区，崇安区。）
南通市（崇州、港闸、通州）
遵义市（红花岗、汇川）
岳阳市（岳阳楼、云溪、君山）
桂林市（象山区、七星区、叠彩区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、平乐县、龙胜各族自治县、永福县、恭城瑶族自治县）
银川市（永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县、灵武市、市辖区）
巴彦淖尔市（杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、市辖区、临河区、五原县）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
宁波市（鄞州区、北仑区、镇海区、象山县、宁海县、余姚市、慈溪市、奉化区、鄞州区、海曙区、高新区、江北区、北仑区）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
宜春市（袁州）
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漳州市（芗城、龙文）
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桂林市（恭城县、灵川县、阳朔县、全州县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、藤县、象山区、叠彩区、秀峰区、七星区、雁山区、临桂区、北流市、桂林市辖区）
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吉林市：船营区、昌邑区、龙潭区、丰满区。
廊坊市（安次、广阳）
年末揽储压力加大 理财规模守住30万亿元吃劲
年末揽储压力加大 理财规模守住30万亿元吃劲
11月，理财规模实现增长，再度站上30万亿元大关。然而，近期年末效应有所显现，银行揽储压力加大，理财规模开始回落。同时，监管部门要求理财公司不得通过违规手段自建估值模型以平滑产品净值波动，理财产品净值波动料加大，加之债牛行情能否持续面临不确定性，这些因素共同对理财市场的规模产生了扰动。
● 本报记者 李静
资金回表压力显现
临近年末，理财资金回表压力显现。据华西证券研究所测算，12月9日至13日，理财产品存续规模环比减少1359亿元。其中，回表压力主要作用于现金管理类理财产品，其次是长期限固收类理财产品。最短持有期固收类理财产品规模维持正增长。
“随着年终临近，理财规模降幅可能会进一步加大。往后看，现金管理类理财产品规模难以回升。据理财产品三季报披露的数据，现金管理类理财产品34%的仓位为现金及银行存款（穿透后）。在两项存款自律倡议出台后，1.5%的7天期逆回购利率逐步成为非银活期存款利率的新中枢。随着同业存款利率逐步压降，现金管理类理财产品收益率会进一步走低，规模增长动能将继续减弱。相反，申赎同样灵活、收益率相对较高的短期限固收类理财产品或更受青睐。”华西证券首席经济学家刘郁表示。
值得一提的是，就在上周，有理财公司收到监管部门通知，要求不得通过违规手段自建估值模型以平滑产品净值波动。某理财公司人士告诉记者：“监管部门倾向于理财公司使用中证、中债等第三方估值。未来理财产品与公募基金的监管差异将逐步减少，银行理财将直面净值波动。”一直以来，理财公司致力于减小产品净值波动，为此采取了多种手段，包括应用收盘价估值法、自建估值模型以及运用信托平滑机制等，这些措施有效减小了固收类理财产品的净值波动，使其波动幅度普遍小于债券型基金。
业内人士表示，完成整改后，固收类理财产品净值波动可能会加大，这将对理财产品规模产生一定影响。“预计明年上半年理财公司将完成存量整改，实现固收类理财产品‘债基化’。整改完成后，固收类理财产品净值波动将加大，或带动理财规模的波动加大。”华源证券固收首席分析师廖志明说。
“短期内理财公司可能会与监管部门进行沟通，确定具体整改方案。在此期间，影响相对有限。待方案确认并落地后，理财产品的波动将变大，理财产品真净值化转型将加速。”华宝证券资深银行理财分析师张菁表示。从产品类型来看，自建估值模型整改将对现金管理类理财产品、日开型固收类理财产品、最短持有期较短的理财产品影响较大。此外，以往理财公司通过特定时点释放收益以“揽新上量”的策略难再实施。鉴于这类策略主要聚焦于现金管理类理财产品，完成整改后，预计相关理财产品规模将进一步下降。
据了解，自建估值模型与中债、中证等第三方估值服务的核心区别在于，前者强调减少市场因素的影响，突出现金流因素的影响；后者则侧重于参考一级市场发行价格和二级市场成交价格，市场因素在估值中占据较大比重。此前，理财公司探索自建估值模型主要聚焦于二级资本债和永续债的估值计算。
某股份行理财公司固收部负责人告诉记者，监管部门叫停理财公司通过违规手段自建估值模型以平滑净值波动的行为，将有助于提高货币政策的传导效率。“如果自建估值模型被广泛应用，由于其相较第三方估值减少了市场因素的影响，可能导致债市对政策利率调整的响应不及时。”
又见30万亿元规模
据多家券商研究所测算，11月理财产品规模大增，再度突破30万亿元。据华西证券研究所测算，11月理财产品规模环比增加3371亿元，至30.11万亿元。据华源证券研究所测算，11月理财产品规模环比增加0.42万亿元，至30.2万亿元，且增量以固收类产品为主。
“今年11月的理财产品规模增量高于过去三年同期的平均增量。”廖志明表示，11月理财产品规模超季节性增长主要有三点原因：一是信用债行情较好，固收类理财产品收益率较高，吸引资金净流入；二是股市震荡，部分观望资金重新配置理财产品；三是10月中下旬以来，多家银行大幅下调了定期存款利率，在比价优势下，固收类理财产品实现规模增长。
中信证券首席经济学家明明也表达了类似观点：10月中下旬以来，多家银行大幅下调定期存款利率，股市震荡加大。与此同时，理财产品市场表现趋稳，尤其是固收类理财产品收益率较高，部分资金便由存款市场和股市流向了理财市场。
从结构变化看，固收类理财产品贡献了主要增量，现金管理类理财产品规模微降。以华西证券研究所数据为例，11月最短持有期型理财产品规模领涨，环比增加3190亿元，且主要为1个月以内的短期限产品；其次是日开型固收类理财产品，环比增加1474亿元；现金管理类理财产品规模则呈下降态势，环比减少910亿元。
对于固收类理财产品规模增长、现金管理类理财产品规模下降的原因，业内人士认为，主要是当前现金管理类理财产品7日年化收益率已降至1.7%左右，而纯固收类理财产品得益于债市行情亮眼，11月平均年化收益率较上个月上升1.3个百分点，至3.9%。“截至12月1日，现金管理类理财产品平均7日年化收益率为1.64%，存款自律倡议落地后，预计货币市场资产收益率将显著下行，随着现金管理类理财产品配置的存量货币市场资产逐步到期，其收益率将进一步下行。”刘郁表示。
此外，相较长期限固收类理财产品，短期限固收类理财产品成了提升规模的主要抓手。
刘郁认为，在股市波动加大的背景下，风险偏好较高的投资者会更重视资金申赎的灵活性，倾向于投资短期限理财产品，以便择机进入权益市场。风险偏好较低的投资者同样偏好选择资金锁定期限偏短且收益稳健的产品，因此短期限理财产品受到投资者青睐。
债牛行情对规模形成支撑
得益于债牛行情，11月固收类理财产品业绩表现亮眼，助推固收类理财产品规模上升。12月以来，债牛行情加速演绎，债券收益率大幅下行，10年期国债收益率跌破1.72%，30年期国债收益率也在2%附近徘徊，信用债行情略微滞后。业内人士预计，后续信用债利差将跟随利率债行情缩小。此外，多位业内人士表示，债牛行情短期内难言结束，若理财产品净值稳步增长，则理财产品规模变动将主要受到年末资金回表因素扰动。
一方面，自建估值模型整改短期内对债市的影响较小。“理财产品持有利率债的仓位比例较低，理财公司行为对利率债影响很小，对信用债影响更大。由于二永债波动大、低评级信用债流动性弱，整改时理财公司可能会首先减持这两类券种。此外，受到流动性、税收、银行资本占用等限制，市场上承接这部分资产的力量相对有限，短期内可能会因供过于求导致相关资产价格调整。如果这些资产价格调整幅度较大，影响可能会从信用债蔓延至流动性较好的利率债，不过参考往期以理财行为为核心的债市调整，利率债受到的波及往往不明显。拉长时间来看，利率债等流动性较好的资产，可能迎来更多的配置与交易需求。”刘郁说。
另一方面，年末债市或有短期波动，但债牛行情难言结束。“本轮债券收益率下行的起因是对地方债供给的担忧逐渐缓释、同业存款利率压降，但市场利率没有明显‘脱锚’。基于中性利率理论，当前10年期国债到期收益率处于合理区间，同时债券收益率已反映了部分2025年的货币宽松预期。不过，需关注央行根据债市行情做出的进一步引导和预期管理。”天风证券固定收益首席分析师孙彬彬表示。
值得一提的是，记者获悉，12月18日上午，央行约谈了本轮债市行情中部分交易激进的金融机构，其中包括理财公司。央行要求金融机构密切关注自身利率风险，提高投研能力，加强债券投资稳健性；依法合规开展投资交易。多位理财公司人士表示，此举旨在适度控制债券收益率过快下行，防范风险。从长远来看，对债市持乐观态度，固收类理财产品收益率仍将具有吸引力。
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