香烟批发代理大揭秘：优质货源，拿货无忧！
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徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
大同市（城区、南郊区、新荣区）
咸宁市（通山县、咸安区、崇阳县、通城县、市辖区、赤壁市、嘉鱼县）
昭通市（威信县、镇雄县、盐津县、彝良县、永善县、水富县、鲁甸县、大关县、昭阳区、绥江县、市辖区、巧家县）
宿州市（埇桥）
镇江市（京口、润州、丹徒）
三明市（梅列、三元）️
南昌市（青山湖区、东湖区、西湖区、南昌县、进贤县、安义县、抚州市、上饶市、玉山县、广昌县、黎川县、崇仁县）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
佳木斯市：郊区（部分区域未列出）、向阳区和前进区和东风区和同江市和富锦市等部分区域未列出。
葫芦岛市：龙港区、南票区、连山区。
白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
宝鸡市（渭滨、日照台）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
宜春市（袁州区、奉新县、万载县、上高县、宜丰县、靖安县、铜鼓县、樟树市、高安市、丰城市、宜春高新区、袁州区东南街道）
徐州（云龙区，鼓楼区，金山桥，泉山区，铜山区。）
无锡市香烟批发代理大揭秘：优质货源，拿货无忧！电话-400各市区电话（梁溪、滨湖、惠山、新吴、锡山）
淮安市（淮阴区、清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、涟水镇、盱眙镇、洪泽镇、金湖镇）
南充市（顺庆区、高坪区、嘉陵区、南部县、营山县、蓬安县、仪陇县、西充县、阆中市、抚顺县、阆中市、南充高新区）
南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
焦作市（解放、中站、马村、山阳）
湛江市（遂溪县、徐闻县、廉江市、雷州市、吴川市、麻章区、坡头区、霞山区、廉江区、赤坎区、南油区、湛江市区、麻章镇、雷州镇、徐闻镇）
吉林市（昌邑、龙潭、船营、丰满）
大连市（中山、西岗、沙河口、甘井子、旅顺口、日照州）
双鸭山市：尖山区（部分区域未列出）、岭东区和宝山区（部分区域未列出）、四方台区和集贤县（部分区域未列出）。
贵州省安顺市（西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、安顺市、开阳县）
宿迁市（宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、建湖县、盱眙县、扬州市、金湖县、淮安市、铜山县、沛县、邳州市、睢宁县、赣榆县）
徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
张家界市（永定、武陵源）
白山市：浑江区、江源区。
来宾市（象州县、市辖区、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县）
桂林市（象山区、秀峰区、七星区、叠彩区、雁山区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、永福县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县
威海市（环翠）
新莆田市（城厢、涵江、秀屿）
承德市（双桥、双滦）
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
乐山市（市中、沙湾、五通桥、日照口河）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
桂林市（七星区、象山区、叠彩区、秀峰区、临桂区、灵川县、阳朔县、平乐县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、永福县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县）
广州市（越秀区、荔湾区、天河区、白云区、番禺区、花都区、黄埔区、南沙区、从化区、增城区）
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
临沂市（兰山区、罗庄区、河东区、沂南县、沂水县、平邑县、莒南县、蒙阴县、临沭县、费县、沂水县、莒县、苍山县）
铁岭市：银州区、清河区。
桂林市（秀峰、叠彩、象山、随州、雁山）
商丘市（睢阳区、柘城县、宁陵县、虞城县、夏邑县、民权县、睢县、永城市、梁园区、示范区、夏邑县、虞城县、宁陵县、商丘县、睢阳县、柘城县）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
朝阳市：双塔区、龙城区。
张家界市（永定、武陵源）
成都市（武侯区、锦江区、青羊区、金牛区、成华区、双流区、高新区、郫都区、新都区、龙泉驿区、温江区、彭州市、简阳市、崇州市、金堂县、大邑县、蒲江县、都江堰市、邛崃市）
柳州市（柳北区、柳南区、柳江县、柳城县、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳东新区、柳市镇）
赣州市（南康区、赣县区、于都县、兴国县、章贡区、龙南县、大余县、信丰县、安远县、全南县、宁都县、定南县、上犹县、崇义县、南城县）
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
南白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
益阳市（南县、资阳区、桃江县、市辖区、沅江市、赫山区、安化县）
佳木斯市（前进区、东风区、同江市、市辖区、抚远市、郊区、桦南县、富锦市、汤原县、桦川县、向阳区）
锡林郭勒盟（多伦县、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗）
常州市（天宁、钟楼、新北、武进、日照坛）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
南京市（鼓楼区、玄武区、建邺区、秦淮区、栖霞区、雨花台区、浦口区、区、江宁区、溧水区、高淳区） 成都市（锡山区，惠山区，新区，滨湖区，北塘区，南长区，崇安区。）
南通市（崇州、港闸、通州）
遵义市（红花岗、汇川）
岳阳市（岳阳楼、云溪、君山）
桂林市（象山区、七星区、叠彩区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、平乐县、龙胜各族自治县、永福县、恭城瑶族自治县）
银川市（永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县、灵武市、市辖区）
巴彦淖尔市（杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、市辖区、临河区、五原县）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
宁波市（鄞州区、北仑区、镇海区、象山县、宁海县、余姚市、慈溪市、奉化区、鄞州区、海曙区、高新区、江北区、北仑区）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
宜春市（袁州）
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景德镇市（昌江、珠山）
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大庆市（萨尔图、龙凤、让胡路、红岗、大同）
合肥市（蜀山、包河、庐阳、瑶海、政务、经济技术开发、高新、滨湖新、新站）
成都市（锦江区、青羊区、金牛区、武侯区、成华区、龙泉驿区、青白江区、新都区、温江区、双流区、高新区、郫都区、都江堰市、彭州市、邛崃市、崇州市、金堂县、大邑县、蒲江县、新津县）
日照市（五莲县、莒县、岚山区、市辖区、东港区）
德州市（陵城区、乐陵市、宁津县、庆云县、临邑县、平原县、武城县、夏津县、禹城市、德城区、禹城市、齐河县、开封县、双汇镇、东风镇、商丘市、阳谷县、共青城市、城南新区）
临沂市（兰山、罗庄、河东）
漳州市（芗城、龙文）
常州市（钟楼区、新北区、天宁区、武进区、金坛区、溧阳市、常熟市、丹阳市、扬中市、句容市、无锡新区、宜兴市、锡山区、惠山区、滨湖区、南长区、北塘区、江阴市、宜兴市）
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扬州市（广陵区、邗江区、维扬区、江都区、仪征市、宝应县、盂山镇、宝塔镇、邱集镇、东升镇、夏溪镇、蒋王镇、龙川镇、邗江镇、刘集镇、老街口镇）
石家庄市（桥东区、长安区、裕华区、桥西区、新华区。）
铁岭市：银州区、清河区。
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安庆市（迎江、大观、宜秀）
张家口市（怀安县、桥西区、市辖区、张北县、康保县、崇礼区、蔚县、下花园区、怀来县、万全区、宣化区、赤城县、涿鹿县、尚义县、沽源县、阳原县、桥东区）
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徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
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桂林市（恭城县、灵川县、阳朔县、全州县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、藤县、象山区、叠彩区、秀峰区、七星区、雁山区、临桂区、北流市、桂林市辖区）
贵阳市（南明、云岩、花溪、乌当、白云、小河）
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鹤岗市：向阳区、工农区、兴安区、兴山区、东山区。
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吉林市：船营区、昌邑区、龙潭区、丰满区。
廊坊市（安次、广阳）
《正经社》出品
《正经社》出品
文丨郭小兴 编辑丨 百进
来源丨正经社（ID：zhengjingshe）
（本文约为2200字）
1月17日，刚刚遭受劲爆消息冲击的万科A(000002.SZ)股价大幅低开低走，一度创60日新低至6.45元/股，对应跌幅超过6%。不过，收盘跌幅收窄至3.63%。债券方面，多只万科债券下午也出现拉升现象。
万科方面告诉投资者，目前无延长债券到期时间的计划；针对2025年将要到期的公开债务，公司会全力以赴，应对相关债务兑付。
根据《财经》报道，有接近万科的人士透露，1月15日上午，万科执行董事、总裁、首席执行官祝九胜曾出现在公司，之后就去向不明。截至目前，还没有证据显示祝九胜的这次失联是否跟万科经营直接相关。
1月16日晚间，《经济观察报》报道称，祝九胜于1月15日被公安机关带走。
1月17日凌晨，祝九胜更新了朋友圈。随后，他通过微信、电话向媒体、金融机构报平安；《经济观察报》的上述报道也于17日删除。
《经济观察报》另有报道称，深圳市政府相关工作专班已经全面介入万科，万科或将面临接管改组。对此，另一位接近万科的人士对《财经》透露：约半年前，深圳市政府为了帮助万科融资，曾组织过专班同万科沟通。截至发稿，该人士表示万科并未接到国资委入驻接管的消息。
《财经》向万科董事会秘书朱旭核实上述媒体报道的信息，截至发稿时未得到回复。《财经》亦未能联系到深圳国资委对相关报道予以置评。
1
经此“一役”，万科目前面临的经营困局已成众所周知。正经社分析师发现，其最新的财报，2024年三季报显示，2024年1-9月，其营业收入、净利润和经营活动产生的现金流量等各项指标，均创下上市以来最差表现；销售净利率、净资产收益率（ROE）均由正转负；销售毛利率则由两位数跌至个位数。其中，营收为2199亿元，下滑24.2%；净亏损高达179.43亿元。
在同行业，2024年三季度，保利发展的净利润同比下滑27.64%，与前一年度同期基本持平，尽管仍然亏损但同比下滑幅度不大。
据同花顺iFinD数据统计，截至11月4日，在房地产开发板块中，A股共有94家房企发布2024年三季度业绩报告，其中，营收同比增长的共有29家，占比30.85%；归母净利润同比增长的共有20家，占比21.28%；盈利的共有52家，占比55.32%。
这意味着，房地产行业半数企业已呈现增长态势，但一直以“模范优等生”示人的龙头房企万科，却不在此列。
2
造血能力趋弱的背后，债务问题“水落石出”般凸显。
正经社分析师梳理获悉，截至2024年9月底，万科净负债率为66.2%；有息负债共计3276.1亿元；尽管短期借款只有86.78亿元，但一年内到期的非流动负债高达1115.21亿元，对应的币资金却只有797.45亿元。
这意味着，现金流无法覆盖短债规模，万科现金流仍然极度紧张，短债危险仍然没有解除。
尽管截至目前，万科尚未陷入债务违约状态，这或许显示万科仍有一定的挪腾空间。
不过，显而易见的，从2023年第一季度到2024年第三季度，万科的货币资金规模在逐季下降，从1400.06亿元跌至797.45亿元，跌幅高达43%；同期，一年内到期的非流动负债从596.57亿元震荡上行，达到最新的1115.21亿元，增长速度非常快。
后续该如何应对短债压力，极大地考验着万科管理层。
3
事实上，正经社2020年以来发布的几篇研报，早已对此进行过警示（参见《年报亮相后市值已蒸发400亿，手握1600亿现金，万科却如芒刺在背》、《推倒、恢复、再推倒！万科，一道围墙何以争吵了三年之久？》、《债权人紧急辟谣后，万科仍没逃过“股债双杀 ”》等）。
正经社发布的上述研报认为：
尽管万科的资产负债率在行业平均水平中一直都处于相对较低的位置，但从规模和行业影响力的角度来看，其高负债依然容不得丝毫小视。
问题是，彼时已高喊了多年“活下去”的万科，为什么仍然没有把杠杆率大幅降下去？
或者换个问题，为什么万科的高杠杆率没能大幅降下去？
正经社分析师认为，其中一个很大的原因，便是摊子铺得太大。在拿地金额上，万科在2020年-2023年期间的规模收缩了七成，但土地储备规模却并没有下降太多。数据显示，2020年，万科总土地储备面积为16202万平米，2022年为11853万平方米。到了2023年10月，土地储备面积依然有超过1亿平方米。
或许在彼时的5年前，土地储备面积是一家房企规模化的筹码，但在房地产行业遇冷，库存去化艰难的现在，居高不下的土储就像是一只撞着蛋糕的铁盒子，拿着太重丢了可惜，强行拿着还有砸在脚背的可能性。
在销售规模下降和债务危机横行之际，万科居于高位的土地储备很明显属于后者。
4
公开资料显示，万科2024年1-7月已转让31处资产，商办、酒店、公寓皆在列出售。据2024年三季度报披露，万科通过大宗交易回款232.6亿元，已完成年度回款目标的78%；与此同时，第三季度，实现经营性净现金流3.3亿元，自二季度以来继续保持为正。
2024年11月1日信息显示，万科已将旗下的武汉新唐共祥商业管理有限公司50%股权，以1.5亿元的对价转给万物云作为到期应收款项的抵债资产。这也就是说，万科的瘦身计划仍在稳步推进中。
也就是说，大手笔处置资产、解决应收项目是贡献现金流的一项关键举措。
不过，万科可供出售的资产有限，加之资产的流动性受限，要维持现金流的安全稳定，归根结底还是需要依靠销售回款。
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值得一提的是，2024年3月29日，万科董事会秘书朱旭介绍了深圳国资真金白银支持万科的四大类措施：“第一，帮助万科处置流动性比较低的不动产和长期股权投资；第二，市场化方式来认购万科旗下盈利的消费基础设施；第三，通过深圳国企和万科之间的产业型协同，推动了多个项目合作；第四，深圳国资也在积极协调金融资源来支持万科”。
同年5月27日，万科位于深圳的深圳湾超级总部基地T208-0053宗地以挂牌价22.35亿元成交，由深铁集团和深圳市南山区国资委下属的深圳市大沙河建设投资有限公司100%控股公司——深圳市百硕迎海投资有限公司接盘。
这些公开资料都表明，深圳国资确实已经出手、且诚意满满，只不过截至目前尚未阻挡万科业绩的下滑和困境的暴露。【《正经社》出品】
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