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徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
大同市（城区、南郊区、新荣区）
咸宁市（通山县、咸安区、崇阳县、通城县、市辖区、赤壁市、嘉鱼县）
昭通市（威信县、镇雄县、盐津县、彝良县、永善县、水富县、鲁甸县、大关县、昭阳区、绥江县、市辖区、巧家县）
宿州市（埇桥）
镇江市（京口、润州、丹徒）
三明市（梅列、三元）️
南昌市（青山湖区、东湖区、西湖区、南昌县、进贤县、安义县、抚州市、上饶市、玉山县、广昌县、黎川县、崇仁县）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
佳木斯市：郊区（部分区域未列出）、向阳区和前进区和东风区和同江市和富锦市等部分区域未列出。
葫芦岛市：龙港区、南票区、连山区。
白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
宝鸡市（渭滨、日照台）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
宜春市（袁州区、奉新县、万载县、上高县、宜丰县、靖安县、铜鼓县、樟树市、高安市、丰城市、宜春高新区、袁州区东南街道）
徐州（云龙区，鼓楼区，金山桥，泉山区，铜山区。）
无锡市揭秘香烟供应链：烟草公司批发真相大公开电话-400各市区电话（梁溪、滨湖、惠山、新吴、锡山）
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南充市（顺庆区、高坪区、嘉陵区、南部县、营山县、蓬安县、仪陇县、西充县、阆中市、抚顺县、阆中市、南充高新区）
南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
焦作市（解放、中站、马村、山阳）
湛江市（遂溪县、徐闻县、廉江市、雷州市、吴川市、麻章区、坡头区、霞山区、廉江区、赤坎区、南油区、湛江市区、麻章镇、雷州镇、徐闻镇）
吉林市（昌邑、龙潭、船营、丰满）
大连市（中山、西岗、沙河口、甘井子、旅顺口、日照州）
双鸭山市：尖山区（部分区域未列出）、岭东区和宝山区（部分区域未列出）、四方台区和集贤县（部分区域未列出）。
贵州省安顺市（西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、安顺市、开阳县）
宿迁市（宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、建湖县、盱眙县、扬州市、金湖县、淮安市、铜山县、沛县、邳州市、睢宁县、赣榆县）
徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
张家界市（永定、武陵源）
白山市：浑江区、江源区。
来宾市（象州县、市辖区、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县）
桂林市（象山区、秀峰区、七星区、叠彩区、雁山区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、永福县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县
威海市（环翠）
新莆田市（城厢、涵江、秀屿）
承德市（双桥、双滦）
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
乐山市（市中、沙湾、五通桥、日照口河）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
桂林市（七星区、象山区、叠彩区、秀峰区、临桂区、灵川县、阳朔县、平乐县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、永福县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县）
广州市（越秀区、荔湾区、天河区、白云区、番禺区、花都区、黄埔区、南沙区、从化区、增城区）
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
临沂市（兰山区、罗庄区、河东区、沂南县、沂水县、平邑县、莒南县、蒙阴县、临沭县、费县、沂水县、莒县、苍山县）
铁岭市：银州区、清河区。
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商丘市（睢阳区、柘城县、宁陵县、虞城县、夏邑县、民权县、睢县、永城市、梁园区、示范区、夏邑县、虞城县、宁陵县、商丘县、睢阳县、柘城县）
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朝阳市：双塔区、龙城区。
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成都市（武侯区、锦江区、青羊区、金牛区、成华区、双流区、高新区、郫都区、新都区、龙泉驿区、温江区、彭州市、简阳市、崇州市、金堂县、大邑县、蒲江县、都江堰市、邛崃市）
柳州市（柳北区、柳南区、柳江县、柳城县、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳东新区、柳市镇）
赣州市（南康区、赣县区、于都县、兴国县、章贡区、龙南县、大余县、信丰县、安远县、全南县、宁都县、定南县、上犹县、崇义县、南城县）
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
南白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
益阳市（南县、资阳区、桃江县、市辖区、沅江市、赫山区、安化县）
佳木斯市（前进区、东风区、同江市、市辖区、抚远市、郊区、桦南县、富锦市、汤原县、桦川县、向阳区）
锡林郭勒盟（多伦县、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗）
常州市（天宁、钟楼、新北、武进、日照坛）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
南京市（鼓楼区、玄武区、建邺区、秦淮区、栖霞区、雨花台区、浦口区、区、江宁区、溧水区、高淳区） 成都市（锡山区，惠山区，新区，滨湖区，北塘区，南长区，崇安区。）
南通市（崇州、港闸、通州）
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岳阳市（岳阳楼、云溪、君山）
桂林市（象山区、七星区、叠彩区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、平乐县、龙胜各族自治县、永福县、恭城瑶族自治县）
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临沂市（兰山、罗庄、河东）
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吉林市：船营区、昌邑区、龙潭区、丰满区。
廊坊市（安次、广阳）
2025年中国汽车业“智”变加速，瑞银看好理想汽车领跑新赛道
2025年中国汽车业“智”变加速，瑞银看好理想汽车领跑新赛道
2025 年，中国乘用车市场呈现出温和增长的态势，瑞银预测全年批发量将达到 2832.4 万辆，同比增长 3%，相较于 2024 年 6% 的增速有所放缓。这一增速变化背后，是汽车市场内部结构性的深度调整，即传统燃油车(ICE)销量持续萎缩，而新能源车(NEV)渗透率则加速提升，市场正在经历 “结构性换轨”。
具体来看，2025 年 NEV 渗透率预计将达到 55%，相较于 2024 年的 45% 跃升了 10 个百分点。与此同时，ICE 销量同比下滑 15%，降至 1274.8 万辆，市场份额跌破 45%。
这一系列变化的核心驱动力主要有以下几点： 一是政策刺激的延续。中央及地方政府的 “以旧换新” 补贴政策持续发力，报废 12.5 年以上燃油车或 6 年以上新能源车可获得最高 2 万元补贴，这一政策直接拉动了置换需求，为市场注入了活力。
二是成本优势的凸显。2023 年锂价暴跌推动电池成本下降，BEV(纯电动车)单车成本较 2024 年降低约 15%，与 PHEV(插电混动)的价差显著缩小，使得 BEV 在成本上更具竞争力。
三是消费者预期的转向。2026 年新能源车购置税将恢复 5% 征收，这一 “窗口期效应” 促使购车需求集中释放于 2025 年下半年，消费者为了享受购置税优惠政策，纷纷将购车计划提前。
BEV 反攻：技术迭代重塑竞争格局
尽管 2024 年 PHEV 凭借在低线城市的渗透率优势实现了 86% 的爆发式增长，但瑞银预测 2025 年 BEV 将迎来 “逆袭”。数据显示，BEV 在 NEV 中的份额已从 2024 年 7 月的 53% 低点反弹至 12 月的 59%，预计 2025 年将回升至 60% 以上。
这一转变的关键转折信号主要体现在以下几个方面： 一是技术突破。宁德时代的 “神行电池”(LFP)与 “麒麟电池”(NCM)快充技术逐渐普及，支持 800V 高压平台的车型占比将从 2024 年的 30% 提升至 2025 年的 70%，使得充电 10 分钟续航 400 公里成为主流，大大缓解了消费者的 “里程焦虑”。
二是基建完善。2024 年国庆期间，高速公路充电投诉量同比锐减 40%，充电网络密度较 2023 年提升 25%，充电设施的不断完善，让消费者对 BEV 的使用更加便捷和放心。
三是成本红利。2023 年碳酸锂价格较峰值下跌 70%，BEV 电池成本较 PHEV 多降 10%，带动终端售价下探，进一步提升了 BEV 的市场竞争力。
从市场影响来看，如果 BEV 份额持续回升，宁德时代、比亚迪等电池龙头及上游锂矿企业将显著受益，这些企业在电池技术和产业链布局上具有优势，有望在 BEV 市场的扩张中获取更多利润。而 PHEV 主导的增程式车企可能面临估值调整压力，市场竞争格局将发生重大变化。
出海变局：关税壁垒下的 “南半球突围”
中国汽车出口增速预计从 2024 年的 23% 放缓至 2025 年的 10%，主要原因是欧美市场关税壁垒高企。美国对华电动车关税从 27.5% 骤增至 102.5%，欧盟新增 17%-36% 的额外关税，这直接导致对欧美出口量腰斩，中国车企在欧美市场的竞争压力骤增。
然而，在这样的困境下，南半球市场成为新增长极。在拉美地区，巴西 BEV 进口量 2025 年预计同比增长 50%，比亚迪、奇瑞等中国车企通过本地化组装的方式规避关税，成功打入当地市场。在中东与非洲地区，中国品牌市占率从 2023 年的 18% 提升至 2025 年的 25%，凭借性价比优势，逐渐替代日韩车型，赢得当地消费者的青睐。在东南亚地区，泰国、印尼电动车渗透率突破 10%，长城、上汽等车企通过合资模式抢占先机，提前布局当地市场，为未来的增长奠定基础。
从数据来看，2025 年中国汽车出口总量预计达到 517.2 万辆，其中 NEV 占比 35%，相较于 2024 年的 28% 显著提升，这显示出中国汽车出口结构正在向高端化倾斜，新能源汽车在出口市场中的地位日益重要。
AI 竞速：从 “电动化” 到 “智能化” 的范式迁移
2025 年初，DeepSeek 大模型的突破标志着 AI 技术对汽车行业的颠覆进入深水区。瑞银指出，智能驾驶与制造效率提升将成为车企核心竞争力。
在技术落地方面，小鹏汽车(XPEV.US)、理想汽车(LI.US)等车企已实现 “停车场到停车场” 全场景自动驾驶，小米 SU7 的 AI 座舱用户日均交互频次达 15 次，远超传统车型，为用户带来全新的驾驶体验。在生产力革命方面，AI 质检系统使生产线缺陷率下降 30%，理想常州工厂单台制造成本同比降低 8%，有效提升了生产效率和产品质量。在资本聚焦方面，具备 AI 基因的新势力(如小米、小鹏)研发投入占比超营收 15%，而传统车企合作华为等科技公司的模式面临 “代际差” 挑战，行业竞争格局正在重塑。
与此同时，特斯拉(TSLA.US)在中国市场面临困局。受中美数据跨境限制，其 FSD(完全自动驾驶)在华落地受阻，这为中国本土企业赢得了 2-3 年的发展窗口期。华为 ADS 3.0 系统已搭载于问界 M9，城市 NOA(导航辅助驾驶)覆盖率较特斯拉提升 40%，中国本土企业在智能驾驶领域逐渐崭露头角，有望在未来的竞争中占据一席之地。
风险提示：产能过剩与政策博弈
中国汽车行业在发展过程中也面临着一些风险和挑战。一是内需压力。私营非金融企业现金储备高达 350 万亿日元，随着利率上升，车企借贷意愿可能减弱，这将对企业的资金链和投资计划产生一定影响。二是外部不确定性。如果特朗普重返白宫，10% 对华商品关税可能冲击零部件出口，同时日元波动加剧出口商汇兑风险，给企业的国际业务带来不确定性。三是技术迭代风险。如果固态电池商业化早于预期，现有锂电产业链估值可能面临重估，企业需要提前布局新技术，以应对潜在的市场变化。
投资主线：聚焦技术领跑者与全球化赢家
在这样的市场环境下，瑞银优选以下投资标的： 一是理想汽车。其 AI 研发投入行业领先，2024 年达到 50 亿元，高端市场替代 BBA(奔驰、BMWYY>宝马、奥迪)的趋势明确，而估值仅 15 倍 PE(全球车企中位数 20 倍)，具有较高的投资价值。
二是比亚迪。凭借垂直整合优势，海外工厂投产推动出口毛利提升至 25%(国内 18%)，在全球市场上的竞争力不断增强。 三是宁德时代。其快充技术专利壁垒深厚，全球市占率稳居 35% 以上，受益于 BEV 复苏，弹性最大，有望在新能源汽车市场的发展中持续受益。
总结
总体而言，中国汽车行业正从 “规模扩张” 转向 “技术制胜”，AI 与全球化能力将成为下一阶段的分水岭。在政策与市场的双重催化下，具备硬科技底色与灵活出海策略的企业，有望在结构性分化中持续领跑，投资者可以重点关注这些企业在技术创新和市场拓展方面的表现，把握行业发展带来的投资机会。
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