探索广西防城港，尽享独家香烟批发推荐盛宴
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徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
大同市（城区、南郊区、新荣区）
咸宁市（通山县、咸安区、崇阳县、通城县、市辖区、赤壁市、嘉鱼县）
昭通市（威信县、镇雄县、盐津县、彝良县、永善县、水富县、鲁甸县、大关县、昭阳区、绥江县、市辖区、巧家县）
宿州市（埇桥）
镇江市（京口、润州、丹徒）
三明市（梅列、三元）️
南昌市（青山湖区、东湖区、西湖区、南昌县、进贤县、安义县、抚州市、上饶市、玉山县、广昌县、黎川县、崇仁县）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
佳木斯市：郊区（部分区域未列出）、向阳区和前进区和东风区和同江市和富锦市等部分区域未列出。
葫芦岛市：龙港区、南票区、连山区。
白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
宝鸡市（渭滨、日照台）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
宜春市（袁州区、奉新县、万载县、上高县、宜丰县、靖安县、铜鼓县、樟树市、高安市、丰城市、宜春高新区、袁州区东南街道）
徐州（云龙区，鼓楼区，金山桥，泉山区，铜山区。）
无锡市探索广西防城港，尽享独家香烟批发推荐盛宴电话-400各市区电话（梁溪、滨湖、惠山、新吴、锡山）
淮安市（淮阴区、清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、涟水镇、盱眙镇、洪泽镇、金湖镇）
南充市（顺庆区、高坪区、嘉陵区、南部县、营山县、蓬安县、仪陇县、西充县、阆中市、抚顺县、阆中市、南充高新区）
南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
焦作市（解放、中站、马村、山阳）
湛江市（遂溪县、徐闻县、廉江市、雷州市、吴川市、麻章区、坡头区、霞山区、廉江区、赤坎区、南油区、湛江市区、麻章镇、雷州镇、徐闻镇）
吉林市（昌邑、龙潭、船营、丰满）
大连市（中山、西岗、沙河口、甘井子、旅顺口、日照州）
双鸭山市：尖山区（部分区域未列出）、岭东区和宝山区（部分区域未列出）、四方台区和集贤县（部分区域未列出）。
贵州省安顺市（西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、安顺市、开阳县）
宿迁市（宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、建湖县、盱眙县、扬州市、金湖县、淮安市、铜山县、沛县、邳州市、睢宁县、赣榆县）
徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
张家界市（永定、武陵源）
白山市：浑江区、江源区。
来宾市（象州县、市辖区、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县）
桂林市（象山区、秀峰区、七星区、叠彩区、雁山区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、永福县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县
威海市（环翠）
新莆田市（城厢、涵江、秀屿）
承德市（双桥、双滦）
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
乐山市（市中、沙湾、五通桥、日照口河）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
桂林市（七星区、象山区、叠彩区、秀峰区、临桂区、灵川县、阳朔县、平乐县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、永福县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县）
广州市（越秀区、荔湾区、天河区、白云区、番禺区、花都区、黄埔区、南沙区、从化区、增城区）
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
临沂市（兰山区、罗庄区、河东区、沂南县、沂水县、平邑县、莒南县、蒙阴县、临沭县、费县、沂水县、莒县、苍山县）
铁岭市：银州区、清河区。
桂林市（秀峰、叠彩、象山、随州、雁山）
商丘市（睢阳区、柘城县、宁陵县、虞城县、夏邑县、民权县、睢县、永城市、梁园区、示范区、夏邑县、虞城县、宁陵县、商丘县、睢阳县、柘城县）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
朝阳市：双塔区、龙城区。
张家界市（永定、武陵源）
成都市（武侯区、锦江区、青羊区、金牛区、成华区、双流区、高新区、郫都区、新都区、龙泉驿区、温江区、彭州市、简阳市、崇州市、金堂县、大邑县、蒲江县、都江堰市、邛崃市）
柳州市（柳北区、柳南区、柳江县、柳城县、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳东新区、柳市镇）
赣州市（南康区、赣县区、于都县、兴国县、章贡区、龙南县、大余县、信丰县、安远县、全南县、宁都县、定南县、上犹县、崇义县、南城县）
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
南白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
益阳市（南县、资阳区、桃江县、市辖区、沅江市、赫山区、安化县）
佳木斯市（前进区、东风区、同江市、市辖区、抚远市、郊区、桦南县、富锦市、汤原县、桦川县、向阳区）
锡林郭勒盟（多伦县、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗）
常州市（天宁、钟楼、新北、武进、日照坛）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
南京市（鼓楼区、玄武区、建邺区、秦淮区、栖霞区、雨花台区、浦口区、区、江宁区、溧水区、高淳区） 成都市（锡山区，惠山区，新区，滨湖区，北塘区，南长区，崇安区。）
南通市（崇州、港闸、通州）
遵义市（红花岗、汇川）
岳阳市（岳阳楼、云溪、君山）
桂林市（象山区、七星区、叠彩区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、平乐县、龙胜各族自治县、永福县、恭城瑶族自治县）
银川市（永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县、灵武市、市辖区）
巴彦淖尔市（杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、市辖区、临河区、五原县）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
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宁波市（鄞州区、北仑区、镇海区、象山县、宁海县、余姚市、慈溪市、奉化区、鄞州区、海曙区、高新区、江北区、北仑区）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
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景德镇市（昌江、珠山）
大连市：西岗区、中山区、金州区、沙河口区、甘井子区、旅顺口区、普兰店区。
桂林市（象山区、七星区、叠彩区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、平乐县、龙胜各族自治县、永福县、恭城瑶族自治县）
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大庆市（萨尔图、龙凤、让胡路、红岗、大同）
合肥市（蜀山、包河、庐阳、瑶海、政务、经济技术开发、高新、滨湖新、新站）
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日照市（五莲县、莒县、岚山区、市辖区、东港区）
德州市（陵城区、乐陵市、宁津县、庆云县、临邑县、平原县、武城县、夏津县、禹城市、德城区、禹城市、齐河县、开封县、双汇镇、东风镇、商丘市、阳谷县、共青城市、城南新区）
临沂市（兰山、罗庄、河东）
漳州市（芗城、龙文）
常州市（钟楼区、新北区、天宁区、武进区、金坛区、溧阳市、常熟市、丹阳市、扬中市、句容市、无锡新区、宜兴市、锡山区、惠山区、滨湖区、南长区、北塘区、江阴市、宜兴市）
桂林市（恭城县、灵川县、阳朔县、全州县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、藤县、象山区、叠彩区、秀峰区、七星区、雁山区、临桂区、北流市、桂林市辖区）
扬州市（广陵区、邗江区、维扬区、江都区、仪征市、宝应县、盂山镇、宝塔镇、邱集镇、东升镇、夏溪镇、蒋王镇、龙川镇、邗江镇、刘集镇、老街口镇）
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湖州市（南湖、秀洲）
牡丹江市：东安区（部分区域未列出）、西安区和阳明区和爱民区和绥芬河市和海林市（部分区域未列出）。
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徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
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铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
本溪市：平山区、明山区、溪湖区、南芬区。
桂林市（恭城县、灵川县、阳朔县、全州县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、藤县、象山区、叠彩区、秀峰区、七星区、雁山区、临桂区、北流市、桂林市辖区）
贵阳市（南明、云岩、花溪、乌当、白云、小河）
嘉义县（朴子市、番路乡、民雄乡、竹崎乡、梅山乡、义竹乡、大林镇、布袋镇、新港乡、太保市、六脚乡、大埔乡、鹿草乡、溪口乡、水上乡、中埔乡、阿里山乡、东石乡）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
湛江市（遂溪县、吴川市、廉江市、雷州市、徐闻县、麻章区、赤坎区、坡头区、经济开发区、霞山区、东海岛、湖光镇、塘蓬镇、官渡镇、南桥镇、东山镇）
绵阳市（江油市、北川羌族自治县、梓潼县、市辖区、盐亭县、涪城区、安州区、三台县、平武县、游仙区）
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鞍山市：铁东区、铁西区、立山区、千山区。
青岛市（市南、市北、黄岛、崂山、李沧、城阳、即墨）
鹤岗市：向阳区、工农区、兴安区、兴山区、东山区。
张家口市（怀安县、桥西区、市辖区、张北县、康保县、崇礼区、蔚县、下花园区、怀来县、万全区、宣化区、赤城县、涿鹿县、尚义县、沽源县、阳原县、桥东区）
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DeepSeek重估科技股！国产算力狂欢背后，四重风险需重视
DeepSeek重估科技股！国产算力狂欢背后，四重风险需重视
DeepSeek的创新突破以及开源策略，不仅吹响了AI平权的号角，更带来了国产算力产业链的“正反馈循环”。
今年以来，深度求索（DeepSeek）概念指数大幅飙升，算力产业链方向涨势尤为迅猛，包括算力租赁（IDC）、云计算、AI算力等指数春节后均飙涨逾40%。
早在1月27日，DeepSeek在苹果美国区和中国区应用商店免费APP下载榜登顶，影响力大增，引发投资者对人工智能行业格局变化的关注。
DeepSeek的创新突破以及开源策略，不仅吹响了AI平权的号角，更带来了国产算力产业链的“正反馈循环”——算力效率提升推动应用场景爆发，应用需求反哺算力迭代，形成双向赋能的产业生态，进而带来国产算力产业链的价值重估。
DeepSeek改变算力格局
市场对DeepSeek影响算力产业链存在两种观点：一是DeepSeek带来新范式，削弱了对海量数据（维权）和前沿GPU芯片的依赖，导致先前大量围绕数据和算力构建的产业和理论假设瞬间坍塌；二是DeepSeek降低生态算力成本，吸引更多玩家，扩大算力需求，反而利好先进算力。
目前，市场在一定程度上对第二种逻辑达成了共识。不过，即便如此，DeepSeek的创新也不可避免地对英伟达的竞争优势构成了冲击，英伟达原本所拥有的稳固 “护城河” 面临着挑战。
从技术需求角度来看，当前我国算力需求仍以训练为主，占比约80%。但英伟达CEO黄仁勋在2025年国际消费电子展演讲时表示，全球算力产业正处于从预训练扩展向后训练扩展和测试时扩展的转变过程中，未来“推理端+强化学习”的算力需求将接棒预训练，成为新的增长点。
东方证券研报指出，国产算力与英伟达先进算力相比存在性能短板，但在推理需求阶段，这一劣势有望缓解。训练阶段，英伟达凭借强算力、高通信带宽和大HBM容量占据主导。推理阶段，尤其是私有化部署AI算力，对计算性能和通信速度要求低于训练阶段。DeepSeek模型特点与国产AI芯片更匹配，国产芯片价格低更具吸引力，有望带动国产算力芯片及服务器厂商需求增长。
据证券时报·数据宝统计，目前海光信息、沐曦、摩尔线程、壁仞科技、云天励飞、燧原科技、昆仑芯等多家国产AI芯片公司也已完成对DeepSeek的适配。这一趋势也表明国产AI芯片在推理阶段的性能劣势已得到缓解，未来随着对DeepSeek适配的推进，国产芯片在全球AI生态中的地位将进一步提升。
据相关机构预测，DeepSeek-R1模型训练若采用国产芯片（性能为H100的30%—60%），需10万至15万颗国产芯片替代5万颗H100，直接拉动国产芯片需求增长。随着国产芯片平替效应出现，市场供不应求或将出现。
中信证券研报表示，对于国产大模型而言，国产算力是相对稳定可靠的选项，能够支撑国产大模型从研发走向商业化。
国际数据公司（IDC）和浪潮信息联合发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》指出，中国智能算力发展增速高于预期。2024年，我国智能算力规模达725.3EFLOPS，同比增长74.1%，是近年来智能算力规模扩张速度最快的一次。
相比通用算力，智能算力的增幅已达到同期通用算力增幅的3倍以上。2024年我国通用算力规模达71.5EFLOPS，同比增长20.6%。据IDC预测，2025年，中国通用算力规模预计达85.8EFLOPS，同比增长20%；智能算力规模将达1037.3EFLOPS，同比增长43%，远高于通用算力增幅。总体来看，2025年—2028年中国智能算力规模和通用算力规模年复合增长率预计分别达39.94%和18.31%。
科技资产重新定价
算力市场格局变化初露端倪，直接映射在中美两国科技资产的股价表现上，呈现出“东升西落”之势。
1月27日，英伟达股价暴跌近17%，1月27日至今累计跌幅仍达到7.95%。美股市场的算力股普遍重挫，博通、迈威尔科技1月27日均跌超17%，短暂修复后重回调整，迈威尔科技甚至扩大了跌幅。与此同时，A股算力龙头股价飙升，寒武纪-U、海光信息两大龙头2月以来均涨超30%，并且股价创出历史新高。
港股科技股表现同样优异，2月以来香港恒生科技指数累计涨幅超20%。东吴证券分析指出，DeepSeek的技术突破正带动国内AI产业价值重估，头部互联网企业的AI业务估值空间有望进一步打开。多家国际投行同步上调中国科技股目标价，形成具有说服力的市场共识。
以阿里巴巴为例，高盛将其美股目标价调升36.7%至160美元/股，看好阿里云收入增速将在2026财年、2027财年分别提升至23%、25%。摩根大通则将其目标价大幅上调36%至170美元/股，显示机构对电商龙头战略转型的强烈信心，投行杰富瑞也将阿里巴巴目标价上调至160美元/股，形成显著估值锚定效应。
腾讯控股也受到市场关注。大华继显将其目标价上调超10%至608港元/股，认为腾讯控股通过在其微信应用中整合人工智能技术，有望获得新的增长动力。
百度的业绩表现同样受到机构的认可。招银国际指出，百度去年第四季度核心业务收入达277亿元人民币，较市场普遍预期高出3.5%。百度智能云呈高速增长，去年四季度收入同比增长达26%，大幅超出市场预期。基于云业务的强劲表现，将百度2025年净利润预测上调4%，美股目标价上调至149.2美元/股。
重估的核心逻辑
据不完全统计，目前有超20家央企接入DeepSeek，12个省市部署DeepSeek，阿里、腾讯、百度、京东等10多家头部互联网公司相继加入DeepSeek大家庭。支持混元和DeepSeek两大模型的腾讯AI助手“腾讯元宝”下载量激增，已进入移动应用免费榜下载量第二，仅次于DeepSeek，其覆盖搜索、社交、办公、云计算等核心业务场景。A股市场上，则有逾百家公司接入DeepSeek，推动AI加速落地。
算力产业链中游市场空间也进一步扩大。近日阿里宣布大幅增加AI基础设施投资，国内大厂有望积极跟进，“互联网+”周期中出现的IDC投资热潮有望重现，相关制造企业、设备厂商、服务商均将显著受益。
而对于算力产业链价值重构的核心逻辑，则隐藏在算力市场格局的深刻变化中，即推理算力的需求爆发和算力基础设施建设的进一步跃进。
民生证券表示，从更长的周期来看，DeepSeek的发展恰恰会加速AI的普及和创新，带来算力需求，特别是推理算力需求更大量级提升。《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》提到，DeepSeek通过其先进的算法优化和高效的模型性能，激发了新应用场景的需求，显著拉动了数据中心、端侧及边缘计算的应用发展。本轮AI大涨恰好就是这类核心受益的品种，包括算力租赁、AI算力、云计算等板块均大幅上涨。
近期，不少算力公司获机构上调2025年盈利预测，表明相关机构对国内算力产业链的看好。以万得算力主题指数成份股为例，龙芯中科、普冉股份、太辰光、中际旭创、仕佳光子、芯原股份近1月获机构上调2025年盈利预测超10%。AI芯片龙头海光信息则得到开源证券的青睐，该机构将其2025年、2026年归母净利润分别上调了9.27%和12.5%。
狂欢背后的隐忧
国产算力产业链高歌猛进，四重风险亦不容忽视。
风险一：核心技术短板
DeepSeek开辟了一条新的路径，但我国算力产业链的核心技术短板依旧明显，主要体现在高端芯片依赖进口、软硬件生态适配不足、前沿技术储备薄弱等方面。比如在操作系统、中间件等基础软件市场份额几乎被国外厂商垄断。国产AI框架生态开发者数量也仅为国际主流平台的20%，影响下游应用迁移和商业化落地效率。
风险二：商业模式尚未形成
算力产业的商业模式仍处于探索阶段，盈利模式单一。当前国内算力产业链盈利能力较强的公司主要集中在部分硬件和头部互联网公司，这将极大限制整个算力生态圈的繁荣和稳定。有数据表明，国内算力企业硬件收入占比超60%，软件服务、算法订阅等高附加值业务占比显著低于国际厂商。
下游的AI应用企业盈利模式尚未清晰，中游的服务商则暴露出一定的产能过剩风险。比如2024年跨界算力领域的企业数量大幅飙升，直接导致当年算力租赁价格大跌；另外数据中心此前也暴露出空置的风险。
风险三：资本催生估值泡沫
非理性估值也在扭曲产业生态。A股算力租赁板块中，有多达63只个股最新滚动市盈率为负，表明业绩较差；58只个股滚动市盈率平均值超过146倍，多达24只个股滚动市盈率超过百倍。相关板块估值也高企，IDC、云计算两大板块市盈率均超80倍，东数西算板块市盈率超100倍。
风险四：AI幻觉与合规挑战
AI幻觉（即大模型生成与事实不符或逻辑混乱的内容）对产业链的负反馈效应已形成多维度、跨领域的系统性风险，主要表现在低质量内容反噬模型训练、代码生成的供应链供给等，可能导致安全风险、决策风险、法律和伦理风险，而这正是关乎产业链生死存亡的重大挑战。
总的来说，国内算力产业需警惕“重规模轻质量”的发展惯性，通过技术自主化、市场理性化、治理体系化破解结构性矛盾，从而实现从“量增”到“质变”的跃迁。当然，DeepSeek的创新已经证明中国科技资产的创新力，“技术原创性”溢价或许仍未体现在估值之中。随着技术突破与商业落地形成正向循环，中国科技企业有望在资本市场展现更具持续性的价值成长曲线。
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