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徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
大同市（城区、南郊区、新荣区）
咸宁市（通山县、咸安区、崇阳县、通城县、市辖区、赤壁市、嘉鱼县）
昭通市（威信县、镇雄县、盐津县、彝良县、永善县、水富县、鲁甸县、大关县、昭阳区、绥江县、市辖区、巧家县）
宿州市（埇桥）
镇江市（京口、润州、丹徒）
三明市（梅列、三元）️
南昌市（青山湖区、东湖区、西湖区、南昌县、进贤县、安义县、抚州市、上饶市、玉山县、广昌县、黎川县、崇仁县）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
佳木斯市：郊区（部分区域未列出）、向阳区和前进区和东风区和同江市和富锦市等部分区域未列出。
葫芦岛市：龙港区、南票区、连山区。
白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
宝鸡市（渭滨、日照台）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
宜春市（袁州区、奉新县、万载县、上高县、宜丰县、靖安县、铜鼓县、樟树市、高安市、丰城市、宜春高新区、袁州区东南街道）
徐州（云龙区，鼓楼区，金山桥，泉山区，铜山区。）
无锡市轻松网上购买peel，尽享便捷生活新体验！电话-400各市区电话（梁溪、滨湖、惠山、新吴、锡山）
淮安市（淮阴区、清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、涟水镇、盱眙镇、洪泽镇、金湖镇）
南充市（顺庆区、高坪区、嘉陵区、南部县、营山县、蓬安县、仪陇县、西充县、阆中市、抚顺县、阆中市、南充高新区）
南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
焦作市（解放、中站、马村、山阳）
湛江市（遂溪县、徐闻县、廉江市、雷州市、吴川市、麻章区、坡头区、霞山区、廉江区、赤坎区、南油区、湛江市区、麻章镇、雷州镇、徐闻镇）
吉林市（昌邑、龙潭、船营、丰满）
大连市（中山、西岗、沙河口、甘井子、旅顺口、日照州）
双鸭山市：尖山区（部分区域未列出）、岭东区和宝山区（部分区域未列出）、四方台区和集贤县（部分区域未列出）。
贵州省安顺市（西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、安顺市、开阳县）
宿迁市（宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、建湖县、盱眙县、扬州市、金湖县、淮安市、铜山县、沛县、邳州市、睢宁县、赣榆县）
徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
张家界市（永定、武陵源）
白山市：浑江区、江源区。
来宾市（象州县、市辖区、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县）
桂林市（象山区、秀峰区、七星区、叠彩区、雁山区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、永福县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县
威海市（环翠）
新莆田市（城厢、涵江、秀屿）
承德市（双桥、双滦）
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
乐山市（市中、沙湾、五通桥、日照口河）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
桂林市（七星区、象山区、叠彩区、秀峰区、临桂区、灵川县、阳朔县、平乐县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、永福县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县）
广州市（越秀区、荔湾区、天河区、白云区、番禺区、花都区、黄埔区、南沙区、从化区、增城区）
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
临沂市（兰山区、罗庄区、河东区、沂南县、沂水县、平邑县、莒南县、蒙阴县、临沭县、费县、沂水县、莒县、苍山县）
铁岭市：银州区、清河区。
桂林市（秀峰、叠彩、象山、随州、雁山）
商丘市（睢阳区、柘城县、宁陵县、虞城县、夏邑县、民权县、睢县、永城市、梁园区、示范区、夏邑县、虞城县、宁陵县、商丘县、睢阳县、柘城县）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
朝阳市：双塔区、龙城区。
张家界市（永定、武陵源）
成都市（武侯区、锦江区、青羊区、金牛区、成华区、双流区、高新区、郫都区、新都区、龙泉驿区、温江区、彭州市、简阳市、崇州市、金堂县、大邑县、蒲江县、都江堰市、邛崃市）
柳州市（柳北区、柳南区、柳江县、柳城县、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳东新区、柳市镇）
赣州市（南康区、赣县区、于都县、兴国县、章贡区、龙南县、大余县、信丰县、安远县、全南县、宁都县、定南县、上犹县、崇义县、南城县）
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
南白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
益阳市（南县、资阳区、桃江县、市辖区、沅江市、赫山区、安化县）
佳木斯市（前进区、东风区、同江市、市辖区、抚远市、郊区、桦南县、富锦市、汤原县、桦川县、向阳区）
锡林郭勒盟（多伦县、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗）
常州市（天宁、钟楼、新北、武进、日照坛）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
南京市（鼓楼区、玄武区、建邺区、秦淮区、栖霞区、雨花台区、浦口区、区、江宁区、溧水区、高淳区） 成都市（锡山区，惠山区，新区，滨湖区，北塘区，南长区，崇安区。）
南通市（崇州、港闸、通州）
遵义市（红花岗、汇川）
岳阳市（岳阳楼、云溪、君山）
桂林市（象山区、七星区、叠彩区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、平乐县、龙胜各族自治县、永福县、恭城瑶族自治县）
银川市（永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县、灵武市、市辖区）
巴彦淖尔市（杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、市辖区、临河区、五原县）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
宁波市（鄞州区、北仑区、镇海区、象山县、宁海县、余姚市、慈溪市、奉化区、鄞州区、海曙区、高新区、江北区、北仑区）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
宜春市（袁州）
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南昌市（青山湖区、东湖区、西湖区、南昌县、进贤县、安义县、抚州市、上饶市、玉山县、广昌县、黎川县、崇仁县）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、靖边县、定边县、米脂县、佳县、吴堡县、清涧县、绥德县、子洲县、榆阳区、横山县、镇坪县、榆林县、山阳县、佳县、白河县）
景德镇市（昌江、珠山）
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合肥市（蜀山、包河、庐阳、瑶海、政务、经济技术开发、高新、滨湖新、新站）
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日照市（五莲县、莒县、岚山区、市辖区、东港区）
德州市（陵城区、乐陵市、宁津县、庆云县、临邑县、平原县、武城县、夏津县、禹城市、德城区、禹城市、齐河县、开封县、双汇镇、东风镇、商丘市、阳谷县、共青城市、城南新区）
临沂市（兰山、罗庄、河东）
漳州市（芗城、龙文）
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扬州市（广陵区、邗江区、维扬区、江都区、仪征市、宝应县、盂山镇、宝塔镇、邱集镇、东升镇、夏溪镇、蒋王镇、龙川镇、邗江镇、刘集镇、老街口镇）
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铁岭市：银州区、清河区。
辽源市：龙山区、西安区。
安庆市（迎江、大观、宜秀）
张家口市（怀安县、桥西区、市辖区、张北县、康保县、崇礼区、蔚县、下花园区、怀来县、万全区、宣化区、赤城县、涿鹿县、尚义县、沽源县、阳原县、桥东区）
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桂林市（恭城县、灵川县、阳朔县、全州县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、藤县、象山区、叠彩区、秀峰区、七星区、雁山区、临桂区、北流市、桂林市辖区）
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【专题报告】取消铝材出口退税政策对铝行业影响分析
【专题报告】取消铝材出口退税政策对铝行业影响分析
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期货从业资格号：F3025190
2024年11月15日，国家财政部发布《关于调整出口退税政策的公告》，具体内容包括取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税；将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%；公告自2024年12月1日起实施。此次取消出口退税的涉铝编码共计24个，几乎涵盖国内全部铝型材、铝板带箔、铝制条杆等铝材产品。
本次政策涉及取消的铝材出口退税税率为13%。根据海关统计数据显示，公告中所涉及铝材在2024年1-9月累计出口总量466.02万吨，占我国铝材出口总量的99.7%；2023年，涉及本次取消出口退税的铝材出口量为523.67万吨，占同期铝材出口量的99.8%。消息公布后，伦铝夜盘已经开始拉涨，随后国内时段开盘沪铝则承压运行，沪伦比值从8以上降至7.7附近，进口亏损从-1300扩大至-2700元/吨左右。
从宏观发展角度上，我们认为政策体现出我国坚决引导国内铝企业高质量发展，为将我国由铝工业大国转变为铝工业强国。从对市场的影响来看，政策并没有对全球供需产生实质性影响，因此短期主要通过调整海内外铝价的相对强弱水平来调节铝材出口情况，以最终达到新的量价平衡状态；长期而言并不影响铝的绝对价格水平，其仍由全球供需所决定。
一、市场调节方式之一：伦铝大幅上涨以部分弥补国内铝材出口利润损失
截至撰稿日（11月18日）收盘，伦铝报收于2661.5美元/吨，较15日消息公布前国内时段收盘价格上涨127美元/吨，涨幅5.01%；沪铝主力报收于20515元/吨，跌幅1.37%。沪伦比值上，进入11月初，伴随人民币持续贬值，沪伦比值已经重新攀升至8以上，但随着政策公布，目前沪伦比值再度迅速跌至7.7下方，进口亏损则从-1300元/吨扩大至-2700元/吨以上。
简单逻辑上分析，取消出口退税之后将导致我国铝材出口量下降，从而导致海外铝材供应紧张，而国内出口需求减少的局面，因此会利空沪铝而利多伦铝。从盘面表现来看，市场也已对政策作出即时反应，伦铝大幅上涨而沪铝承压下跌。也可以认为海外市场已经在进行价格重估，通过涨价来弥补中国市场的铝材出口利润，国内铝材出口企业利润得到部分修复。
二、市场调节方式之二：加工费谈判——参考理论铝材出口利润水平估测
我国出口铝材产品中，以铝板带、铝箔和铝制条杆及型材为主要产品，这三大类产品占出口总量的96%左右，其中铝板带和铝箔占比更高达77%。所以我们接下来以这三类产品为主来测算铝材出口利润变化情况。
从比例上测算，我们以上海有色11月15日现货铝价20850元/吨为基准，按照平均单吨加工费4000元/吨来测算，铝箔出口利润385.5美元/吨，铝板带出口利润为405.74美元/吨，铝型材出口利润为233.22美元/吨。我们根据出口占比测算加权平均出口利润大约350美元/吨，利润率10.18%。因此当出口退税13%取消之后，铝材出口预计将有2.82%左右的亏损。
同理，从绝对值上来测算，我们以上海有色11月15日现货铝价20850元/吨为基准，按照平均单吨加工费4000元/吨来测算，则实际出口价格为24850元/吨，叠加13%退税，则加工企业单吨实际收入27709元，平均出口利润2530元/吨，那么当当退税优惠的2859元取消之后，出口就会产生328元/吨的亏损。
我们在第一部分已经根据最新收盘价进行测算。截至撰稿日11月18日收盘，伦铝价格上涨约127美元/吨，按7.24汇率折算919元/吨，沪铝下跌335元/吨，内外价差扩大约1254元/吨。如果出口企业想要达到政策之前的利润水平，那么加工费上涨幅度应该为2859-1254=1605元/吨。也就是说在当前沪伦比值和铝价的基础上，未来新订单加工费需要提高到5605元/吨。
三、以史为鉴，我国铝产品优势显著，长期出口仍有望修复
2010年之后我国铝工业快速发展，相应的我国铝材出口也呈现出逐年增长的趋势。根据海关数据统计，2010年我国铝材出口量为217万吨，到2023年铝材出口已经增至528万吨，2022年更是在出口利润空间大幅开启海外出口需求向好的背景下铝材出口增至616万吨。预计2024年全年我国铝材出口将达到615万吨，同比增速达到16.32%。铝材出口已经成为我国铝消费的重要组成部分，占比铝终端消费结构的12%左右。
回顾历史，我国针对铝材出口退税调整的次数较为有限。仅在2007年6月19日，财政部和国税总局发布《关于调低部分商品出口退税率的通知》财税[2007]90号文中通知，从2007年7月1日起取消非合金铝制条杆等有色金属加工产品的出口退税，共涉及8个科目的产品，主要涉及铝型材以及铝丝。根据海关统计数据，如图4所示，铝合金空心异型材在7月当月出口数量为5589吨，环比6月大幅下滑47%，并在其后一年内同比均保持负增速；铝丝出口量则自8月开始出口量显著下降，并在其后一年内的出口量同比保持下降。更长周期来观测，铝合金空心异型材和铝丝出口表现呈现分化，其中铝合金空心异型材的出口量到2008年9月出口量又重新反超退税取消前的2007年6月的出口量，而铝丝的出口量仍保持低迷没有回到政策调整前的水平。究其原因，我们分析认为铝材的出口量主要还是和行业的发展以及海外需求情况相关。
长期来看，一方面往年国内铝材出口利润偏低时，铝材月均出口量仍有44万吨左右，后续如果内外价差进一步扩大，国内铝材出口利润回升，则仍有望修复我国铝材出口量；另一方面，从行业发展和海外需求情况来看，考虑到海外铝材产量增速有限，铝材市场供应缺口刚性存在，而我国铝加工行业在技术装备、科技创新以及产品种类等方面的比较优势也未变，海外对我国铝材需求仍然具有较大依赖性，未来随着内外比值修复，新技术、新装备的应用，我国铝材出口前景仍具备较大潜力。
四、长期将引导我国铝企业高质量发展
通过上述分析我们可以看到，此次出口退税政策的调整，市场将主要通过两个方面来进行调节。一是海外消费者通过伦铝价格的上涨，国内铝材出口企业则通过沪铝价格的下跌来各自分摊一部分税收优惠的取消（从当前比价表现来看，海外让利幅度更高）；二是通过未来加工费谈判的博弈方式，来进一步分担或平衡另一部分税收优惠的取消。
但无论如何，关税政策的调整并不会改变全球铝的供需基本面，只是调整了区域间铝产品的使用成本。政策短期利空沪铝利多伦铝，并通过调整内外强弱来调整铝材出口水平，即后续如果内外价差继续扩大，国内铝材出口利润持续回升，也将修复国内铝材出口量，而未来铝材加工企业是否能回到政策前的利润水平还需要关注加工费谈判情况。更进一步的，如果沪伦比值进一步走弱，进口亏损深度关闭，可能也会抑制未来铝锭进口量。最终市场将通过自主调节，达到新的量价平衡。
从产业发展角度而言，此次铝材出口退税的取消不涉及高附加值铝产品，从而刺激国内铝出口企业向高附加值产品出口方向发展，符合我国坚决引导国内铝企业高质量发展，将我国由铝工业大国转变为铝工业强国的坚定决心和信心。
最后，从基本面上看，我国电解铝建成产能已经触及4550万吨上限，运行产能也已达到96%历史高水平，后续增速将放缓，而海外电解铝新增补充有限，因此在新能源行业快速发展以及对绿色低碳铝产品需求持续攀升的背景之下，预计未来全球电解铝供需将逐步趋紧。短期政策导致外强内弱格局凸显，但中长期铝的绝对价格趋势仍由供需基本面决定，在供需趋紧格局的支撑下，海内外铝价长期运行中枢均有望上移。
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