顶部

广州香烟批发市场攻略：哪里能找到最全的烟品批发？

m.rarlve.com

广州香烟批发市场攻略：哪里能找到最全的烟品批发？

更新时间：2025年06月05日 10:12:48　浏览次数： 258

在广州香烟批发市场攻略：哪里能找到最全的烟品批发？这一现象逐渐受到关注。这一趋势不仅体现在社交平台上，还在各种文化和艺术表现形式中有所体现。广州香烟批发市场攻略：哪里能找到最全的烟品批发？代表了一种独特的生活方式和审美观，强调个体之间的互动和互相影响。这种现象的流行，展现了当代社会对自我表达和个人特色的重视，也反映了现代欧洲文化中对传统标准的挑战和重新定义。在未来，广州香烟批发市场攻略：哪里能找到最全的烟品批发？有望成为更为广泛的文化符号。

广州香烟批发市场攻略：哪里能找到最全的烟品批发？24小时观看热线：122。广州香烟批发市场攻略：哪里能找到最全的烟品批发？全市各区点热线号码。☎：122

广州香烟批发市场攻略：哪里能找到最全的烟品批发？24小时观看热线拥有专业的观看技师，快速的上门，为你的生活排忧解难。如您有以下需要我们来解决的问题请尽快与我们联系。我们能为您排除各种故障，特别是疑难杂症。

1.热情专业的团队

广州香烟批发市场攻略：哪里能找到最全的烟品批发？是您解决问题的最佳选择。我们拥有一支热情、专业的团队，竭诚为您提供优质的。无论您遇到哪些问题或疑虑，只需拨打122，我们的将会耐心倾听并提供您所需的帮助。您的满意是我们的追求。

2.红色字体，标志品质保障

当您拨打广州香烟批发市场攻略：哪里能找到最全的烟品批发？的电话热线122时，您会惊喜地发现号码是以鲜艳的红色字体显示。这不仅是为了吸引您的注意，更是对我们产品卓越品质的保证。红色代表着力量和热情，我们希望通过热情的为您提供最可靠的解决方案，确保您的使用体验无忧无虑。

3.您的需求是我们最大的动力

我们深知客户的需求是我们成长的源泉，因此，您的需求总是我们最关心的问题。无论您遇到什么问题，无论大小，我们都将以最快的速度和最专业的态度进行处理。您只需拨打我们的电话热线，详细描述问题，我们将竭尽全力为您解决。您的满意度是我们工作的最终目标。

4.全方位的解决方案

一旦您拨通了广州香烟批发市场攻略：哪里能找到最全的烟品批发？的电话热线122，我们将全面了解您的问题，并提供最合适的解决方案。无论是技术问题、、观看咨询还是其他相关问题，我们都将通过专业分析和经验丰富的团队来解决您的困扰。您的信赖是我们不懈努力的动力。

5.周到贴心的

我们追求卓越品质的同时，也注重周到贴心的。在您使用广州香烟批发市场攻略：哪里能找到最全的烟品批发？的过程中，如果遇到了任何问题或需要观看，您只需拨打122，我们将及时安排人员为您提供全程跟踪。我们将无微不至地为您解决问题，确保您的家居生活舒适温暖。

结语

无论是产品质量还是，广州香烟批发市场攻略：哪里能找到最全的烟品批发？都以高品质标准来追求客户的满意度。拨打我们的广州香烟批发市场攻略：哪里能找到最全的烟品批发？电话热线122，您将得到热情专业的团队的全方位支持。我们将竭诚为您提供最可靠、高效和周到的解决方案，为您带来舒适的家居体验。

5、全部在线支付，方便快捷，保障权益。支持支付宝，微信付款

徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）

邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）

大同市（城区、南郊区、新荣区）

咸宁市（通山县、咸安区、崇阳县、通城县、市辖区、赤壁市、嘉鱼县）

昭通市（威信县、镇雄县、盐津县、彝良县、永善县、水富县、鲁甸县、大关县、昭阳区、绥江县、市辖区、巧家县）

宿州市（埇桥）

镇江市（京口、润州、丹徒）

三明市（梅列、三元）️

南昌市（青山湖区、东湖区、西湖区、南昌县、进贤县、安义县、抚州市、上饶市、玉山县、广昌县、黎川县、崇仁县）

榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：

铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）

新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）

佳木斯市：郊区（部分区域未列出）、向阳区和前进区和东风区和同江市和富锦市等部分区域未列出。

葫芦岛市：龙港区、南票区、连山区。

白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）

宝鸡市（渭滨、日照台）

龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）

宜春市（袁州区、奉新县、万载县、上高县、宜丰县、靖安县、铜鼓县、樟树市、高安市、丰城市、宜春高新区、袁州区东南街道）

徐州（云龙区，鼓楼区，金山桥，泉山区，铜山区。）

无锡市广州香烟批发市场攻略：哪里能找到最全的烟品批发？电话-400各市区电话（梁溪、滨湖、惠山、新吴、锡山）

淮安市（淮阴区、清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、涟水镇、盱眙镇、洪泽镇、金湖镇）

南充市（顺庆区、高坪区、嘉陵区、南部县、营山县、蓬安县、仪陇县、西充县、阆中市、抚顺县、阆中市、南充高新区）

南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）

焦作市（解放、中站、马村、山阳）

湛江市（遂溪县、徐闻县、廉江市、雷州市、吴川市、麻章区、坡头区、霞山区、廉江区、赤坎区、南油区、湛江市区、麻章镇、雷州镇、徐闻镇）

吉林市（昌邑、龙潭、船营、丰满）

大连市（中山、西岗、沙河口、甘井子、旅顺口、日照州）

双鸭山市：尖山区（部分区域未列出）、岭东区和宝山区（部分区域未列出）、四方台区和集贤县（部分区域未列出）。

贵州省安顺市（西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、安顺市、开阳县）

宿迁市（宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、建湖县、盱眙县、扬州市、金湖县、淮安市、铜山县、沛县、邳州市、睢宁县、赣榆县）

徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）

张家界市（永定、武陵源）

白山市：浑江区、江源区。

来宾市（象州县、市辖区、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县）

桂林市（象山区、秀峰区、七星区、叠彩区、雁山区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、永福县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县

威海市（环翠）

新莆田市（城厢、涵江、秀屿）

承德市（双桥、双滦）

丹东市：振兴区、元宝区、振安区。

新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）

乐山市（市中、沙湾、五通桥、日照口河）

榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：

长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。

桂林市（七星区、象山区、叠彩区、秀峰区、临桂区、灵川县、阳朔县、平乐县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、永福县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县）

广州市（越秀区、荔湾区、天河区、白云区、番禺区、花都区、黄埔区、南沙区、从化区、增城区）

铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）

临沂市（兰山区、罗庄区、河东区、沂南县、沂水县、平邑县、莒南县、蒙阴县、临沭县、费县、沂水县、莒县、苍山县）

铁岭市：银州区、清河区。

桂林市（秀峰、叠彩、象山、随州、雁山）

商丘市（睢阳区、柘城县、宁陵县、虞城县、夏邑县、民权县、睢县、永城市、梁园区、示范区、夏邑县、虞城县、宁陵县、商丘县、睢阳县、柘城县）

龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）

朝阳市：双塔区、龙城区。

张家界市（永定、武陵源）

成都市（武侯区、锦江区、青羊区、金牛区、成华区、双流区、高新区、郫都区、新都区、龙泉驿区、温江区、彭州市、简阳市、崇州市、金堂县、大邑县、蒲江县、都江堰市、邛崃市）

柳州市（柳北区、柳南区、柳江县、柳城县、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳东新区、柳市镇）

赣州市（南康区、赣县区、于都县、兴国县、章贡区、龙南县、大余县、信丰县、安远县、全南县、宁都县、定南县、上犹县、崇义县、南城县）

长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。

丹东市：振兴区、元宝区、振安区。

南白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）

益阳市（南县、资阳区、桃江县、市辖区、沅江市、赫山区、安化县）

佳木斯市（前进区、东风区、同江市、市辖区、抚远市、郊区、桦南县、富锦市、汤原县、桦川县、向阳区）

锡林郭勒盟（多伦县、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗）

常州市（天宁、钟楼、新北、武进、日照坛）

宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）

南京市（鼓楼区、玄武区、建邺区、秦淮区、栖霞区、雨花台区、浦口区、区、江宁区、溧水区、高淳区）成都市（锡山区，惠山区，新区，滨湖区，北塘区，南长区，崇安区。）

南通市（崇州、港闸、通州）

遵义市（红花岗、汇川）

岳阳市（岳阳楼、云溪、君山）

桂林市（象山区、七星区、叠彩区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、平乐县、龙胜各族自治县、永福县、恭城瑶族自治县）

银川市（永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县、灵武市、市辖区）

巴彦淖尔市（杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、市辖区、临河区、五原县）

南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）

宁波市（鄞州区、北仑区、镇海区、象山县、宁海县、余姚市、慈溪市、奉化区、鄞州区、海曙区、高新区、江北区、北仑区）

宜春市（袁州）

邢台市（邢台县、南和县、清河县、临城县、广宗县、威县、宁晋县、柏乡县、任县、内丘县、南宫市、沙河市、任县、邢东区、邢西区、平乡县、巨鹿县）

南昌市（青山湖区、东湖区、西湖区、南昌县、进贤县、安义县、抚州市、上饶市、玉山县、广昌县、黎川县、崇仁县）

榆林市（神木市、府谷县、横山县、靖边县、定边县、米脂县、佳县、吴堡县、清涧县、绥德县、子洲县、榆阳区、横山县、镇坪县、榆林县、山阳县、佳县、白河县）

景德镇市（昌江、珠山）

大连市：西岗区、中山区、金州区、沙河口区、甘井子区、旅顺口区、普兰店区。

大庆市（萨尔图、龙凤、让胡路、红岗、大同）

合肥市（蜀山、包河、庐阳、瑶海、政务、经济技术开发、高新、滨湖新、新站）

成都市（锦江区、青羊区、金牛区、武侯区、成华区、龙泉驿区、青白江区、新都区、温江区、双流区、高新区、郫都区、都江堰市、彭州市、邛崃市、崇州市、金堂县、大邑县、蒲江县、新津县）

日照市（五莲县、莒县、岚山区、市辖区、东港区）

德州市（陵城区、乐陵市、宁津县、庆云县、临邑县、平原县、武城县、夏津县、禹城市、德城区、禹城市、齐河县、开封县、双汇镇、东风镇、商丘市、阳谷县、共青城市、城南新区）

临沂市（兰山、罗庄、河东）

漳州市（芗城、龙文）

常州市（钟楼区、新北区、天宁区、武进区、金坛区、溧阳市、常熟市、丹阳市、扬中市、句容市、无锡新区、宜兴市、锡山区、惠山区、滨湖区、南长区、北塘区、江阴市、宜兴市）

桂林市（恭城县、灵川县、阳朔县、全州县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、藤县、象山区、叠彩区、秀峰区、七星区、雁山区、临桂区、北流市、桂林市辖区）

扬州市（广陵区、邗江区、维扬区、江都区、仪征市、宝应县、盂山镇、宝塔镇、邱集镇、东升镇、夏溪镇、蒋王镇、龙川镇、邗江镇、刘集镇、老街口镇）

石家庄市（桥东区、长安区、裕华区、桥西区、新华区。）

铁岭市：银州区、清河区。

辽源市：龙山区、西安区。

安庆市（迎江、大观、宜秀）

张家口市（怀安县、桥西区、市辖区、张北县、康保县、崇礼区、蔚县、下花园区、怀来县、万全区、宣化区、赤城县、涿鹿县、尚义县、沽源县、阳原县、桥东区）

宜昌市（西陵区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县、远安县、兴山县、鹤峰县、夷陵区、新朝阳镇、宜昌高新区）

湖州市（南湖、秀洲）

牡丹江市：东安区（部分区域未列出）、西安区和阳明区和爱民区和绥芬河市和海林市（部分区域未列出）。

镇江市（丹阳市、扬中市、句容市、镇江新区、润州区、京口区、丹徒区、杭州市、宝华镇、梦溪镇、扬中镇、句容镇、丹阳镇）

南昌市（青山湖区、红谷滩新区、东湖区、西湖区、青山湖区、南昌县、进贤县、安义县、湾里区、地藏寺镇、瑶湖镇、铜鼓县、昌北区、青云谱区、望城坡镇）

徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）

遂宁市（大英县、射洪县、蓬溪县、安居区、市辖区、船山区）

桂林市（叠彩区、象山区、秀峰区、七星区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、平乐县、灌阳县、荔浦市、资源县、永福县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县）

铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）

本溪市：平山区、明山区、溪湖区、南芬区。

贵阳市（南明、云岩、花溪、乌当、白云、小河）

嘉义县（朴子市、番路乡、民雄乡、竹崎乡、梅山乡、义竹乡、大林镇、布袋镇、新港乡、太保市、六脚乡、大埔乡、鹿草乡、溪口乡、水上乡、中埔乡、阿里山乡、东石乡）

龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）

湛江市（遂溪县、吴川市、廉江市、雷州市、徐闻县、麻章区、赤坎区、坡头区、经济开发区、霞山区、东海岛、湖光镇、塘蓬镇、官渡镇、南桥镇、东山镇）

绵阳市（江油市、北川羌族自治县、梓潼县、市辖区、盐亭县、涪城区、安州区、三台县、平武县、游仙区）

襄阳市（樊城区、襄城区、老河口市、枣阳市、宜城市、南漳县、谷城县、保康县、定南县、随州市、郧西县、郧县、城固县）

鞍山市：铁东区、铁西区、立山区、千山区。

青岛市（市南、市北、黄岛、崂山、李沧、城阳、即墨）

鹤岗市：向阳区、工农区、兴安区、兴山区、东山区。

襄阳市（樊城区、襄州区、襄阳市区、南漳县、谷城县、保康县、老河口市、枣阳市、宜城市、定南县、唐河县、宏伟镇、康乐镇、漳河镇）

大理白族自治州（云龙县、剑川县、祥云县、洱源县、永平县、弥渡县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、宾川县、南涧彝族自治县、大理市、鹤庆县）

甘肃省兰州市（城关区、七里河区、西固区、安宁区、红古区、永登县、皋兰县、榆中县、兰州新区、皋兰县、雁滩区）

济南市（市中区、市辖区、长清区、商河县、济阳县、历城区、章丘市、天桥区、槐荫区、历下区、平阴县）

郴州市（宜章县、嘉禾县、永兴县、汝城县、市辖区、桂东县、北湖区、桂阳县、苏仙区、临武县、安仁县、资兴市）

佳木斯市（前进区、东风区、同江市、市辖区、抚远市、郊区、桦南县、富锦市、汤原县、桦川县、向阳区）

南昌市（南昌县、进贤县、安义县、鄱阳县、东湖区、西湖区、青山湖区、青云谱区、新建区、红谷滩新区、经济技术开发区、昌北区）

吉林市：船营区、昌邑区、龙潭区、丰满区。

廊坊市（安次、广阳）

央行今早约谈部分金融机构，强调合规交易，对问题机构零容忍！→ 谁是本轮债牛的推手？每下1BP，都感觉明年更艰难一分

21世纪经济报道记者从业内了解到，18日上午，央行约谈了本轮债市行情中部分交易激进的金融机构（被约谈机构包括部分银行、券商、保险资管、理财子公司、基金、信托等等），提出了一些要求，主要包括：要密切关注自身利率风险等风险状况，提高投研能力，加强债券投资稳健性；依法合规开展投资交易，央行近期已经严厉查处了一批涉嫌出借账户、扰乱市场价格、利益输送、内控缺失等违规行为的机构，同时正在全面摸排违规行为线索，后续将保持常态化的执法检查，对债券市场违法违规行为零容忍。

据悉最近已经开始着手调查和处罚一批扰乱市场价格、利益输送的行为，以后会常态化执法检查，希望各机构不要有侥幸心理。

另据Wind平台上刊登一则新闻，金融一线报道，国开行、进出口行、农发行2025年将大幅增加发债规模，债券供应量预计将创造历史新高，远远超过市场预期。据悉，由于量比较大，三家行正在与承销沟通，打算趁着现在利率低，开年“抢跑”，加快发行。

央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月18日以固定利率、数量招标方式开展了3876亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日786亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3090亿元。

资金面方面：隔夜shibor报1.4280%，上涨0.30个基点；7天shibor报1.7760%，下跌1.10个基点；3月shibor报1.7150%，下跌0.30个基点。

银行间市场回购定盘利率FR001报1.7000 %，较上日跌2.00 个基点；FR007报1.9300 %，较上日跌12.00 个基点；FR014报2.0500 %，较上日涨12.00 个基点。银银间市场回购定盘利率FDR001报 1.4500 %，较上日跌0.00 个基点；FDR007报1.8500 %，较上日跌15.00 个基点；FDR014报2.0500 %，较上日涨15.00个基点。

上海国际货币经纪数据显示，12月18日CFETS&CFETS-NEX美元拆借资金面情绪指数为42。

截至10点15分，CFETS-NEX人民币资金面情绪指数：整体市场指数为48；大行指数为46；中、小行指数为50；非银机构指数为48。

现券方面：早盘债市震荡偏强，市场进入政策真空期，多空情绪及机构行为持续博弈，交易盘持续止盈，银行也随之转为卖出，险资独占买盘，但市场多方情绪依旧强势，长债下行幅度逐步扩大至1BP左右，下行有限，据此前低点仍有小幅距离，情绪有所移至次活跃券，表现更强，10年期国债240017早盘一度转为主活跃券，盘中下行幅度达1.5BP。临近午间，消息面影响下，长债收益率下行幅度持续收窄，30年特别国债翻绿。

中短债表现明显强势，收益率普遍下行2BP左右，早盘资金情绪持续转松，7天、隔夜资金利率有所回落，但跨年资金价格仍偏贵。

截至11：30，10年期国债活跃券240011收益率收益率下行0.55BP报1.7150%；10年期国开债活跃券240215收益率下行1.25BP至1.7775%，超长期国债活跃券2400006收益率下行0.15BP报1.9575%。

10年期国债与10年期国开债利差为-6.25BP，上周五收盘期限利差为-7.50BP；10年国债与30年国债利差为24.25BP，上周五收盘期限利差为23.75BP；10年国债与1年期国债利差为65.50BP，上周五收盘期限利差为65BP。（以11：30报价为准）

国债期货：国债期货早盘集高开，盘初快速拉涨后持续回落，涨势收敛有限，随后再度震荡走升，临近午间涨幅明显扩大，TL合约涨近0.4%，收盘前再度下挫，早盘全线收涨。

国债期货早盘收盘，30年期主力合约涨0.24%报118.350，10年期主力合约涨0.17%报108,750，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.04%。

谁是本轮债牛的推手？

文章来源于公号靳毅投资思考，作者国海固收团队

近两周机构行为表现 ①基金：配置动力很强，持仓久期明显拉长，但近期对10Y有止盈动作。②保险：在持续积极配置地方债的同时，出于回补久期的需要，本周也开始加仓超长国债。③银行：开始回补长债仓位。

本轮行情还将如何演绎？短期内债市无明显利空，但考虑到当前较低的点位，持续快涨的空间也相对有限，收益率可能会在惯性下继续下行，之后维持窄幅震荡，投资者仍可把握交易性机会。其中，可重点关注保险年末回补久期带来的30Y国债的机会，以及1月农金社配债高峰带来的10Y利率债的机会。

而展望2025年一季度，需关注降息预期落地及两会政策情况。降息预期落地后，交易盘可能出现系统性止盈，同时抢跑行情结束，配置盘的力量也相对减弱，届时可能导致收益率上行。此外，若两会的增量政策超预期，也将使债市出现调整。

1、谁是本轮债牛的推手？

12月以来，利率债收益率出现快速下行，截至12月16日，10Y国债已下行至1.72%，30Y国债已下行至1.95%，较11月末分别下降30BP和25BP。那么，这背后是哪些机构在推动？债市本轮的下行空间还有多少？

1.1

近两周机构行为表现

1、基金

抢跑动力很强，配置主要集中在利率债上，对10Y和30Y利率债净买入量都远超季节性，持仓久期明显拉长。对信用债的需求相对而言并未有明显增加。

不过，随着10Y国债收益率接近甚至下穿1.8%，基金已有明显的止盈动作，在12月9日-12月13日的区间中，净卖出10Y利率债规模达192亿元。

2、保险

在持续积极配置地方债的同时，本周也开始加仓超长国债。近期，保险对地方债的净买入规模始终维持在较高水平。而在本周，虽然30Y收益率仍在快速下行，但出于回补久期、迎接来年开门红的目标，保险的净买入量明显增加，尤其是在12月11日，当日债市曾一度出现回调，保险当天增配30Y国债的规模达140亿元，抓住了收益率短暂上行的配置机会。

3、银行

大行持续拉久期。近两周，大行整体增配了5-7Y、7-10Y利率债，且规模不低，是成交主力之一，整体持仓久期有所增加。其背后的原因，一方面可能在于补充8月卖债的久期缺口，另一方面，若明年监管限制大行的买债行为，使其更多聚焦于放贷，大行提前加大配置规模予以应对。

农金社在持续近两月的卖出止盈动作后，本周也开始回补长债仓位，尤其是在周三债市一度出现回调时。不过对20-30Y国债仍然保持净卖出，有主动控制久期的动作。

总结而言，近两周收益率快速下行的主力推手是谁？从以上分析可以看出，10Y的主力买入机构由基金转向银行，30Y的主力买入机构则是基金和保险。

1.2

本轮行情还将如何演绎？

1、一方面，本轮行情演绎速度过快，基金等交易盘已出现止盈情绪，进一步下行的空间已相对有限。

从点位来看，截至12月16日，10Y-OMO的利差已收窄至25BP以内，为2019年以来的最低值，已提前定价了2025年的降息预期，且交易盘参与积极性也所有下降，进一步下探的空间相对较小。

2、另一方面，推动近期收益率下行的因素，短期内不会反转，做多情绪仍在。

推动本轮行情的主要有以下几个因素：

①政策方面，政治局会议对货币政策的表述变更，由“稳健的货币政策”变为“适度宽松的货币政策”，市场预期2025年降准降息的幅度将提升。

②经济基本面方面，整体仍然表现较弱。周五公布的社融数据中，11月新增人民币贷款5800亿元，同比少增5100亿元，实体融资需求较弱。

③机构行为方面，配置盘的需求仍然较高。根据我们在《跨年行情如何演绎》中的分析，跨年行情多发生在12月中旬—来年1月中下旬。从本周机构的表现来看，农金社、保险在周三债市出现短暂调整时都明显加大了增配规模，若再次出现回调，其买入力量可能不弱，导致收益率上行幅度较小。

总结而言，短期内债市无明显利空，做多情绪可能仍占上风，但考虑到当前较低的点位，持续快涨的空间也相对有限，收益率可能会在惯性下继续下行，之后维持窄幅震荡，投资者仍可把握交易性机会。其中，可重点关注接下来一个月的机会：①保险在年末仍有回补久期的需求，对30Y国债的配置力量较强，参与的确定性较高。②跨年后，1月是农金社传统的配债高峰，结合其今年缩久期的操作，届时对10Y利率债的需求可能不弱。

而展望明年一季度，需关注降息预期落地及两会政策情况。降息预期落地后，交易盘可能出现系统性止盈，同时抢跑行情结束，配置盘的力量也相对减弱，届时可能导致收益率上行。此外，若两会的增量政策超预期，也将使债市出现调整。

2、机构债券托管量