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徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
大同市（城区、南郊区、新荣区）
咸宁市（通山县、咸安区、崇阳县、通城县、市辖区、赤壁市、嘉鱼县）
昭通市（威信县、镇雄县、盐津县、彝良县、永善县、水富县、鲁甸县、大关县、昭阳区、绥江县、市辖区、巧家县）
宿州市（埇桥）
镇江市（京口、润州、丹徒）
三明市（梅列、三元）️
南昌市（青山湖区、东湖区、西湖区、南昌县、进贤县、安义县、抚州市、上饶市、玉山县、广昌县、黎川县、崇仁县）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
佳木斯市：郊区（部分区域未列出）、向阳区和前进区和东风区和同江市和富锦市等部分区域未列出。
葫芦岛市：龙港区、南票区、连山区。
白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
宝鸡市（渭滨、日照台）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
宜春市（袁州区、奉新县、万载县、上高县、宜丰县、靖安县、铜鼓县、樟树市、高安市、丰城市、宜春高新区、袁州区东南街道）
徐州（云龙区，鼓楼区，金山桥，泉山区，铜山区。）
无锡市一键查询，香烟批发价格透明化，让您轻松掌握市场行情！电话-400各市区电话（梁溪、滨湖、惠山、新吴、锡山）
淮安市（淮阴区、清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、涟水镇、盱眙镇、洪泽镇、金湖镇）
南充市（顺庆区、高坪区、嘉陵区、南部县、营山县、蓬安县、仪陇县、西充县、阆中市、抚顺县、阆中市、南充高新区）
南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
焦作市（解放、中站、马村、山阳）
湛江市（遂溪县、徐闻县、廉江市、雷州市、吴川市、麻章区、坡头区、霞山区、廉江区、赤坎区、南油区、湛江市区、麻章镇、雷州镇、徐闻镇）
吉林市（昌邑、龙潭、船营、丰满）
大连市（中山、西岗、沙河口、甘井子、旅顺口、日照州）
双鸭山市：尖山区（部分区域未列出）、岭东区和宝山区（部分区域未列出）、四方台区和集贤县（部分区域未列出）。
贵州省安顺市（西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、安顺市、开阳县）
宿迁市（宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、建湖县、盱眙县、扬州市、金湖县、淮安市、铜山县、沛县、邳州市、睢宁县、赣榆县）
徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
张家界市（永定、武陵源）
白山市：浑江区、江源区。
来宾市（象州县、市辖区、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县）
桂林市（象山区、秀峰区、七星区、叠彩区、雁山区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、永福县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县
威海市（环翠）
新莆田市（城厢、涵江、秀屿）
承德市（双桥、双滦）
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
乐山市（市中、沙湾、五通桥、日照口河）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
桂林市（七星区、象山区、叠彩区、秀峰区、临桂区、灵川县、阳朔县、平乐县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、永福县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县）
广州市（越秀区、荔湾区、天河区、白云区、番禺区、花都区、黄埔区、南沙区、从化区、增城区）
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
临沂市（兰山区、罗庄区、河东区、沂南县、沂水县、平邑县、莒南县、蒙阴县、临沭县、费县、沂水县、莒县、苍山县）
铁岭市：银州区、清河区。
桂林市（秀峰、叠彩、象山、随州、雁山）
商丘市（睢阳区、柘城县、宁陵县、虞城县、夏邑县、民权县、睢县、永城市、梁园区、示范区、夏邑县、虞城县、宁陵县、商丘县、睢阳县、柘城县）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
朝阳市：双塔区、龙城区。
张家界市（永定、武陵源）
成都市（武侯区、锦江区、青羊区、金牛区、成华区、双流区、高新区、郫都区、新都区、龙泉驿区、温江区、彭州市、简阳市、崇州市、金堂县、大邑县、蒲江县、都江堰市、邛崃市）
柳州市（柳北区、柳南区、柳江县、柳城县、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳东新区、柳市镇）
赣州市（南康区、赣县区、于都县、兴国县、章贡区、龙南县、大余县、信丰县、安远县、全南县、宁都县、定南县、上犹县、崇义县、南城县）
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
南白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
益阳市（南县、资阳区、桃江县、市辖区、沅江市、赫山区、安化县）
佳木斯市（前进区、东风区、同江市、市辖区、抚远市、郊区、桦南县、富锦市、汤原县、桦川县、向阳区）
锡林郭勒盟（多伦县、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗）
常州市（天宁、钟楼、新北、武进、日照坛）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
南京市（鼓楼区、玄武区、建邺区、秦淮区、栖霞区、雨花台区、浦口区、区、江宁区、溧水区、高淳区） 成都市（锡山区，惠山区，新区，滨湖区，北塘区，南长区，崇安区。）
南通市（崇州、港闸、通州）
遵义市（红花岗、汇川）
岳阳市（岳阳楼、云溪、君山）
桂林市（象山区、七星区、叠彩区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、平乐县、龙胜各族自治县、永福县、恭城瑶族自治县）
银川市（永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县、灵武市、市辖区）
巴彦淖尔市（杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、市辖区、临河区、五原县）
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南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
宁波市（鄞州区、北仑区、镇海区、象山县、宁海县、余姚市、慈溪市、奉化区、鄞州区、海曙区、高新区、江北区、北仑区）
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湖州市（南湖、秀洲）
牡丹江市：东安区（部分区域未列出）、西安区和阳明区和爱民区和绥芬河市和海林市（部分区域未列出）。
镇江市（丹阳市、扬中市、句容市、镇江新区、润州区、京口区、丹徒区、杭州市、宝华镇、梦溪镇、扬中镇、句容镇、丹阳镇）
南昌市（青山湖区、红谷滩新区、东湖区、西湖区、青山湖区、南昌县、进贤县、安义县、湾里区、地藏寺镇、瑶湖镇、铜鼓县、昌北区、青云谱区、望城坡镇）
徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
遂宁市（大英县、射洪县、蓬溪县、安居区、市辖区、船山区）
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铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
本溪市：平山区、明山区、溪湖区、南芬区。
桂林市（恭城县、灵川县、阳朔县、全州县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、藤县、象山区、叠彩区、秀峰区、七星区、雁山区、临桂区、北流市、桂林市辖区）
贵阳市（南明、云岩、花溪、乌当、白云、小河）
嘉义县（朴子市、番路乡、民雄乡、竹崎乡、梅山乡、义竹乡、大林镇、布袋镇、新港乡、太保市、六脚乡、大埔乡、鹿草乡、溪口乡、水上乡、中埔乡、阿里山乡、东石乡）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
湛江市（遂溪县、吴川市、廉江市、雷州市、徐闻县、麻章区、赤坎区、坡头区、经济开发区、霞山区、东海岛、湖光镇、塘蓬镇、官渡镇、南桥镇、东山镇）
绵阳市（江油市、北川羌族自治县、梓潼县、市辖区、盐亭县、涪城区、安州区、三台县、平武县、游仙区）
襄阳市（樊城区、襄城区、老河口市、枣阳市、宜城市、南漳县、谷城县、保康县、定南县、随州市、郧西县、郧县、城固县）
鞍山市：铁东区、铁西区、立山区、千山区。
青岛市（市南、市北、黄岛、崂山、李沧、城阳、即墨）
鹤岗市：向阳区、工农区、兴安区、兴山区、东山区。
张家口市（怀安县、桥西区、市辖区、张北县、康保县、崇礼区、蔚县、下花园区、怀来县、万全区、宣化区、赤城县、涿鹿县、尚义县、沽源县、阳原县、桥东区）
襄阳市（樊城区、襄州区、襄阳市区、南漳县、谷城县、保康县、老河口市、枣阳市、宜城市、定南县、唐河县、宏伟镇、康乐镇、漳河镇）
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吉林市：船营区、昌邑区、龙潭区、丰满区。
廊坊市（安次、广阳）
借本地化生产东风 中芯国际重启高增长
借本地化生产东风 中芯国际重启高增长
来源：@证券市场周刊微博
AI带来的云端和终端芯片增量需求有望成为本轮半导体周期上行的主要推动因素。中芯国际的规模优势及客户积累有利于其在同业竞争中占到先机。但同时，持续资本开支增加了折旧压力，这需要公司不断开拓市场。
吴新竹/文
2025年2月12日，中芯国际（688981.SH、00981.HK)预计，2025年一季度销售收入环比增长6%-8%，业绩指引淡季不淡。在国内消费刺激政策的带动下，下游客户补库存意愿较高，消费、互联、手机等补单、急单较多。而受供应链安全因素影响，未来芯片设计公司转单或为大势所趋，公司的在地化制造获得青睐。
2024年半导体制造向国内产业链转移切换的速度较快，中芯国际在2024年四个季度收入逐季攀升，全年增长27%，超出预期，其中四季度的息税折旧及摊销前利润率高达58%，环比增加4.7个百分点，大于毛利率的环比改善幅度。
2025年下半年，晶圆代工业会出现更强的价格竞争，单价或呈下降趋势。公司产能的增长力求达到产品和平台增量的增长，希望通过自身工艺平台组合多元化、绑定有战略发展的客户，做出新平台、新技术，提升国产供应链的地位。
供应链地位提升
中芯国际预估2024年销售收入为80.30亿美元，同比增长27%，较2023年的下降8.6%实现逆转，营收也创下年度新高。2024年毛利率为18.0%，同比下降1.3个百分点。其中四季度毛利率为22.6%，环比上升2.1个百分点；第四季度的息税折旧及摊销前利润率高达58%，环比增加4.7个百分点，大于毛利率的环比改善幅度。
2024年未经审计的扣非归母净利润为26.46亿元，同比下降19.1%。需要注意的是，四季度扣非归母净利润较上年同期下降，主要是由于资金收益下降所致。
中芯国际披露的第四季度财务报表中，非控制性权益为1.63亿美元，较上年同期增长161.0%。第一创业指出，该部分主要是几个28nm及以上先进制程工厂，特别是中芯南方的少数股东损益，代表公司的先进制程收入和盈利改善非常明显，证明先进制程良率的快速提升和需求高景气。
目前，公司在高电压、大电流、高可靠性BCD及模拟平台、超低功耗逻辑平台、高性能微控制器平台、车规级显示驱动平台、高可靠性存储器平台等都已实现车规级认证、量产和终端应用。
AI相关应用对于能源管理、电压管理、质量管理的要求上了新台阶，需求会成倍成长，为BCD创造了发展机遇。中芯国际的BCD工艺经过十几年的努力，跟随大客户、行业龙头来做，从质量、平台到产品的积累较为丰富，被评价为“不输业界任何一家公司”。
在地化制造需求正在重塑产业链，2024年，中芯国际随着客户的市场份额提升，公司收入来自中国市场的占比为85%，同比增长34%。公司预计2025年一季度销售收入环比增长6%-8%，环比增长率超过2023年及2024年一季度，毛利率预计在19%-21%。
汽车等产业向国产产业链转移切换的进程已从验证阶段进入到了起量阶段，部分产品正式量产；另一方面，在消费刺激政策的带动下，客户补库存意愿较高，消费、互联、手机等补单、急单较多，整体来看，一季度淡季不淡。
直面竞争
2024年中芯国际单季销售收入实现连续7个季度增长，公司加速了产能扩充的节奏，进一步提升了平台的完备性，国内客户的新产品快速验证并上量。
放眼全球晶圆代工业，台积电和三星电子位列前两位，联电、格芯与中芯国际的市场份额相近，占比在4%-6%。联电2024年营收约为517亿元，2024年和2025年1月，联电的营业收入增长率分别为4.4%和4.2%。格芯营收约为492亿元，较上年同期下降了8.7%。2024年，以人民币计算，中芯国际由之前的排第四、五名变成稳居第三名。
中芯国际2024年资本开支为73.3亿美元，年底折合8英寸标准逻辑月产能为94.8万片，出货总量超过800万片，年平均产能利用率为85.6%。12英寸和8英寸晶圆收入都有所增长，占比分别为77%和23%，其中，12英寸收入同比增长35%，新增产能能够较快地完成验证并投入生产。
在地化生产带来了更多的市场需求，但同质化竞争下，结构性过剩的产能即使在市场回暖之时，依然面临激烈竞争。公司拟通过打造领先技术来提升核心竞争力，绑定客户，通过增加新产品来对抗价格压力。
中芯国际给出的2025年指引为：销售收入增幅高于可比同业的平均值，资本开支与上一年持平，在75亿美元左右。中芯国际没有建没有规划和预测的产能，公司比较理想的方式是每年增长5万片左右12英寸工厂的量，8英寸不再新增产能，主要是补全产品的平台，做到更好的性能、质量和效益。
持续高投入推动收入规模快速成长的同时，也给毛利率带来很高的折旧压力，预计2025年折旧年增两成左右，除了折旧，毛利率还受到定价、产能利用率等因素的影响。中芯国际拟通过提高产能利用率来对抗折旧，丰富产品组合来对抗周期。
联电自2002年开始生产28nm工艺的芯片，28nm制程普及之年是2013年，该制程是具有高性价比的成熟技术。
中芯国际进入28纳米比较晚，需要把标准逻辑、超低功耗、射频、高压驱动、MCU等平台布齐，在平台完备性、质量和IP方面需要做到和同业拉齐。
但进入时间晚的优势在于产线设备更先进，控制更精准。工业、汽车和新能源等领域有很多新的功能需求，2000年以前建设的产能做不了，需要更强的生产能力、工业控制能力和新的器件架构。
在模拟器件领域，公司拓展了高电压、大电流、高性能、高可靠性的8英寸和12英寸工艺平台，导入各类型的消费电子、工业工控、汽车电子及新能源领域的终端应用。在高压显示驱动领域，公司推动超低功耗及性能更好的28纳米高压显示驱动技术进入量产及终端应用，产能供不应求。
中芯国际的规模加深了其在业界的护城河。
公司对外表示，价格方面将保持一贯的定价策略，随行就市，不主动降价，但在必要时也会和战略客户一起直面价格竞争，以保持住在各领域的市场份额和竞争优势。
把握市场机遇
2025年1月，美国将对华半导体管制从限制特定企业变成限制一定范围的制程和晶体管数量，并公布芯片设计、封测白名单。天风证券认为，面对地缘政治的不确定性，使用本地生产能降低供应链风险，未来芯片设计公司转单或为大势所趋，中芯国际作为本土代工龙头有望受益。
事实上，下游客户为了预防2025年国际政策的不稳定，把下半年的部分需求做了提前备货。
工业和汽车功率器件方面，国外供应链占据了大部分中国终端的需求，而如今客户希望一部分放在国内做，中芯国际希望在质量管理、研发能力和资源各方面能够承接这部分业务，希望大致能够承接客户转移到中国的1/3左右产能。2024个四季度，汽车和工业类大概占公司营业额的8%，公司目标是把汽车部分做到占公司营业额的10%。
在图像传感器及图像信号处理器方面，中芯国际提供更高像素、小单元、高密度的图像传感器产品，同时，对标业界领先工艺，新推出了众多的功率分立器件平台，已实现量产并贡献收入，主要应用于手机、工业工控、新能源等领域。
在国内刺激消费政策的带动下，2024年下半年面板厂和LCD驱动芯片的库存消耗比较快，消费电子出现急单，智能手机等领域的收入在2025年一季有大幅增长，8英寸增加使得整体单价下降一些。
从需求端来看，全球半导体正处于上升周期，天风证券认为AI带来的云端和终端芯片增量需求有望成为本轮半导体周期上行的主要推动因素。国内DeepSeek大模型性能比肩OPEN AI，被国内几乎所有算力芯片公司采用，国内汽车厂商跟进智驾平权，均表明国产芯片的下游应用会有明确的增长。
AI拉动先进制程的代工需求，由于先进制程可以同时带来更快的处理速度和更好的功耗，AI时代云端算力芯片和终端SoC对先进制程的需求不断提升；另一方面，AI创新助力终端需求复苏，手机、PC等传统品类和AI眼镜、耳机等创新品类均有望开启新一轮需求增长。
本文刊于02月22日出版的《证券市场周刊》
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