轻松掌握免税香烟真假辨别技巧，告别购买风险！
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徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
大同市（城区、南郊区、新荣区）
咸宁市（通山县、咸安区、崇阳县、通城县、市辖区、赤壁市、嘉鱼县）
昭通市（威信县、镇雄县、盐津县、彝良县、永善县、水富县、鲁甸县、大关县、昭阳区、绥江县、市辖区、巧家县）
宿州市（埇桥）
镇江市（京口、润州、丹徒）
三明市（梅列、三元）️
南昌市（青山湖区、东湖区、西湖区、南昌县、进贤县、安义县、抚州市、上饶市、玉山县、广昌县、黎川县、崇仁县）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
佳木斯市：郊区（部分区域未列出）、向阳区和前进区和东风区和同江市和富锦市等部分区域未列出。
葫芦岛市：龙港区、南票区、连山区。
白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
宝鸡市（渭滨、日照台）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
宜春市（袁州区、奉新县、万载县、上高县、宜丰县、靖安县、铜鼓县、樟树市、高安市、丰城市、宜春高新区、袁州区东南街道）
徐州（云龙区，鼓楼区，金山桥，泉山区，铜山区。）
无锡市轻松掌握免税香烟真假辨别技巧，告别购买风险！电话-400各市区电话（梁溪、滨湖、惠山、新吴、锡山）
淮安市（淮阴区、清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、涟水镇、盱眙镇、洪泽镇、金湖镇）
南充市（顺庆区、高坪区、嘉陵区、南部县、营山县、蓬安县、仪陇县、西充县、阆中市、抚顺县、阆中市、南充高新区）
南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
焦作市（解放、中站、马村、山阳）
湛江市（遂溪县、徐闻县、廉江市、雷州市、吴川市、麻章区、坡头区、霞山区、廉江区、赤坎区、南油区、湛江市区、麻章镇、雷州镇、徐闻镇）
吉林市（昌邑、龙潭、船营、丰满）
大连市（中山、西岗、沙河口、甘井子、旅顺口、日照州）
双鸭山市：尖山区（部分区域未列出）、岭东区和宝山区（部分区域未列出）、四方台区和集贤县（部分区域未列出）。
贵州省安顺市（西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、安顺市、开阳县）
宿迁市（宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、建湖县、盱眙县、扬州市、金湖县、淮安市、铜山县、沛县、邳州市、睢宁县、赣榆县）
徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
张家界市（永定、武陵源）
白山市：浑江区、江源区。
来宾市（象州县、市辖区、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县）
桂林市（象山区、秀峰区、七星区、叠彩区、雁山区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、永福县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县
威海市（环翠）
新莆田市（城厢、涵江、秀屿）
承德市（双桥、双滦）
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
乐山市（市中、沙湾、五通桥、日照口河）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
桂林市（七星区、象山区、叠彩区、秀峰区、临桂区、灵川县、阳朔县、平乐县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、永福县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县）
广州市（越秀区、荔湾区、天河区、白云区、番禺区、花都区、黄埔区、南沙区、从化区、增城区）
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
临沂市（兰山区、罗庄区、河东区、沂南县、沂水县、平邑县、莒南县、蒙阴县、临沭县、费县、沂水县、莒县、苍山县）
铁岭市：银州区、清河区。
桂林市（秀峰、叠彩、象山、随州、雁山）
商丘市（睢阳区、柘城县、宁陵县、虞城县、夏邑县、民权县、睢县、永城市、梁园区、示范区、夏邑县、虞城县、宁陵县、商丘县、睢阳县、柘城县）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
朝阳市：双塔区、龙城区。
张家界市（永定、武陵源）
成都市（武侯区、锦江区、青羊区、金牛区、成华区、双流区、高新区、郫都区、新都区、龙泉驿区、温江区、彭州市、简阳市、崇州市、金堂县、大邑县、蒲江县、都江堰市、邛崃市）
柳州市（柳北区、柳南区、柳江县、柳城县、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳东新区、柳市镇）
赣州市（南康区、赣县区、于都县、兴国县、章贡区、龙南县、大余县、信丰县、安远县、全南县、宁都县、定南县、上犹县、崇义县、南城县）
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
南白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
益阳市（南县、资阳区、桃江县、市辖区、沅江市、赫山区、安化县）
佳木斯市（前进区、东风区、同江市、市辖区、抚远市、郊区、桦南县、富锦市、汤原县、桦川县、向阳区）
锡林郭勒盟（多伦县、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗）
常州市（天宁、钟楼、新北、武进、日照坛）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
南京市（鼓楼区、玄武区、建邺区、秦淮区、栖霞区、雨花台区、浦口区、区、江宁区、溧水区、高淳区） 成都市（锡山区，惠山区，新区，滨湖区，北塘区，南长区，崇安区。）
南通市（崇州、港闸、通州）
遵义市（红花岗、汇川）
岳阳市（岳阳楼、云溪、君山）
桂林市（象山区、七星区、叠彩区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、平乐县、龙胜各族自治县、永福县、恭城瑶族自治县）
银川市（永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县、灵武市、市辖区）
巴彦淖尔市（杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、市辖区、临河区、五原县）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
宁波市（鄞州区、北仑区、镇海区、象山县、宁海县、余姚市、慈溪市、奉化区、鄞州区、海曙区、高新区、江北区、北仑区）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
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大庆市（萨尔图、龙凤、让胡路、红岗、大同）
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成都市（锦江区、青羊区、金牛区、武侯区、成华区、龙泉驿区、青白江区、新都区、温江区、双流区、高新区、郫都区、都江堰市、彭州市、邛崃市、崇州市、金堂县、大邑县、蒲江县、新津县）
日照市（五莲县、莒县、岚山区、市辖区、东港区）
德州市（陵城区、乐陵市、宁津县、庆云县、临邑县、平原县、武城县、夏津县、禹城市、德城区、禹城市、齐河县、开封县、双汇镇、东风镇、商丘市、阳谷县、共青城市、城南新区）
临沂市（兰山、罗庄、河东）
漳州市（芗城、龙文）
常州市（钟楼区、新北区、天宁区、武进区、金坛区、溧阳市、常熟市、丹阳市、扬中市、句容市、无锡新区、宜兴市、锡山区、惠山区、滨湖区、南长区、北塘区、江阴市、宜兴市）
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扬州市（广陵区、邗江区、维扬区、江都区、仪征市、宝应县、盂山镇、宝塔镇、邱集镇、东升镇、夏溪镇、蒋王镇、龙川镇、邗江镇、刘集镇、老街口镇）
石家庄市（桥东区、长安区、裕华区、桥西区、新华区。）
铁岭市：银州区、清河区。
辽源市：龙山区、西安区。
安庆市（迎江、大观、宜秀）
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宜昌市（西陵区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县、远安县、兴山县、鹤峰县、夷陵区、新朝阳镇、宜昌高新区）
湖州市（南湖、秀洲）
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镇江市（丹阳市、扬中市、句容市、镇江新区、润州区、京口区、丹徒区、杭州市、宝华镇、梦溪镇、扬中镇、句容镇、丹阳镇）
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徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
遂宁市（大英县、射洪县、蓬溪县、安居区、市辖区、船山区）
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铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
本溪市：平山区、明山区、溪湖区、南芬区。
桂林市（恭城县、灵川县、阳朔县、全州县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、藤县、象山区、叠彩区、秀峰区、七星区、雁山区、临桂区、北流市、桂林市辖区）
贵阳市（南明、云岩、花溪、乌当、白云、小河）
嘉义县（朴子市、番路乡、民雄乡、竹崎乡、梅山乡、义竹乡、大林镇、布袋镇、新港乡、太保市、六脚乡、大埔乡、鹿草乡、溪口乡、水上乡、中埔乡、阿里山乡、东石乡）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
湛江市（遂溪县、吴川市、廉江市、雷州市、徐闻县、麻章区、赤坎区、坡头区、经济开发区、霞山区、东海岛、湖光镇、塘蓬镇、官渡镇、南桥镇、东山镇）
绵阳市（江油市、北川羌族自治县、梓潼县、市辖区、盐亭县、涪城区、安州区、三台县、平武县、游仙区）
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鞍山市：铁东区、铁西区、立山区、千山区。
青岛市（市南、市北、黄岛、崂山、李沧、城阳、即墨）
鹤岗市：向阳区、工农区、兴安区、兴山区、东山区。
张家口市（怀安县、桥西区、市辖区、张北县、康保县、崇礼区、蔚县、下花园区、怀来县、万全区、宣化区、赤城县、涿鹿县、尚义县、沽源县、阳原县、桥东区）
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博时基金刘思甸：解决内需下行关键在地产领域，未来一年市场或整体震荡
博时基金刘思甸：解决内需下行关键在地产领域，未来一年市场或整体震荡
11月28日，“2024搜狐财经年度论坛”在北京举办。
搜狐财经年度论坛，已成长为搜狐年度品牌活动。多年来，论坛始终秉持前瞻视野，汇聚智慧力量，记录并推动着中国经济的每一次飞跃。
本届论坛集结了二十余位商界精英和学术领袖。他们倾诚把脉经济形势，探讨世界秩序；剖析房地产市场格局，展望资本市场投资机遇；聚焦全球视野下的产业革新与市场拓展，并为企业可持续发展献计献策。
在11月28日上午的论坛中，博时基金宏观策略部投资经理刘思甸带来了题为“解决内需下行关键在地产领域，未来一年市场或整体震荡”的主题分享。
刘思甸认为，这次化债的措施等同于阻断地产下行对其他领域压力的蔓延。地产相关领域相对可期待的是消费端盈利的改善，投资端还需要等待更长的时间。考虑到地产的周期相对比较慢，很难期待房价跌幅缩窄或者止跌能够很快传导到土地市场。
他还提到，消费行业过度投资的问题比较普遍，从行业层面的反馈来看，供过于求的状态恐怕很难在2025年的上半年结束，下半年是否能看到一些先行指标的积极变化，也还需要观察。
股市方面，刘思甸称，对中期的修复可以抱有希望。站在当前的位置，未来一年的市场整体出现震荡，期间有些时候出现一定的回撤，这样的概率不低。
以下为演讲全文：
搜狐财经的朋友大家好，我是博时基金宏观策略部投资经理刘思甸。又到了展望新的一年市场的时候了，有句老话说的好，预测是困难的。这么多年看下来，也许用于预测的一些逻辑或者引用的事实可能相对会更有价值。我本人的研究与权益市场挨得比较近，这里主要谈国内的股票市场。
股票市场是看盈利的，因此也就离不开需求和供给的讨论。我的分析也是从这儿开始，有一部分需求是与宏观密切相关的。这块主要就是房地产，主要看期房现房增速差异，以及房价何时止跌。当前的政策是比较对路的，只是时间上还没办法做很明确的预测，什么时候能够出现确定性的改善，应该说在2021年及其之前的几年，地产的需求有相当程度的透支，与预售制相关的一些问题导致其后的交付问题的确有这样的可能，就是消费者对期房的信心还是比较脆弱的，对新房的需求在这方面受到了一定程度的抑制，在这个意义上，保交楼的情况对新房市场的恢复有非常大的意义。
政府推动稳定需求的措施见效，一二手房合计成交面积2023年同比是上升的，今年也可能只是小幅的下降。但是成交更多集中在二手房，一手房也更多集中在现房。因此我认为交房信心的提升，应有助于将一部分需求重新吸引到新房市场。因此，期房现房的成交面积增速的差异是比较重要的观察点。
地产相关领域相对可期待的是消费端盈利的改善，投资端还需要等待更长的时间。考虑到地产的周期相对比较慢，很难期待房价跌幅缩窄或者止跌能够很快传导到土地市场。地产开发投资的企稳，考虑到开发投资需求下行比较多，尽管这些领域的供给普遍扩张力度较低，甚至是处于收缩状态，盈利的亮点恐怕还是比较有限。相对可以期待的还是在消费端，一部分和地产相关的消费需求，企业利润是有机会企稳或者改善的，比如说家居家电等等，有一些需求其实与上述宏观周期持有比较弱的关系，这两年这些领域的一大问题就是供过于求的问题比较突出。
2020到2021年，全球产业链较为依赖中国，部分行业因为产品渗透率到了拐点，导致需求快速攀升，盈利大幅增长，这些都催生了大规模高强度的产能扩张。中国的消费品行业在2017年到2021年也陆续走向了繁荣，过度投资的问题在消费品行业可能还是比较普遍。
从历史经验看，这些行业的好转相当多的只能靠弱势企业的退出，靠产品性价比持续提升带来的需求范围的拓宽、需求量的提升。从一些行业层面的反馈来看，供过于求的状态恐怕很难在2025年的上半年结束，下半年是否能看到一些先行指标的积极变化，也还的确需要观察。
对于A股整体的盈利情况，这里其实也可以去比较上一轮盈利产能周期的情况，做一个大概的推演。2011年的四月是上一轮盈利的高点，其后制造业投资增速在2013年年初到了高点，利润一路下行，投资增速到了2018年才转为向上，这里说的是制造业的投资增速。期间国内有两次提振需求的努力，2012年的努力带动了地产的上行和房价上升，但企业利润仅是止住了下跌，2016年前后的努力再次带动了地产上行和房价上升。同时利用供给侧结构性改革，环保整改等一系列手段推动产能控制，最后使得企业利润出现了回升。
比照这段历史，本轮盈利从2021年二季度开始下行，产能投放强度直到2023年年中才开始减弱，至今只有一年半的时间。期间提振需求的努力尚未实现，地产需求上行，房价止跌，那么总的来看似乎很难预期25年的盈利就能实现显著的回升。
从宏观的角度可能还需要额外说明一下对化债政策和出口的看法。这次化债的措施等同于阻断地产下行对其他领域压力的蔓延。历年来大量政府性负债的产生均基于一个假设，就是土地市场会持续繁荣。但在土地市场冷却后，一方面未来政府新增的负债与土地收益关系是减弱的，这个行为是要调整的。另一方面在形式清晰之后，也需要逐步解决历史遗留问题，避免对新的经济增量形成过多的拖累。总的来看，这不改变我认为解决内需下行的关键点在地产领域这一看法。
出口和中国相当多制造业的后续需求情况密切相关，这方面的变数主要是美国政府换届之后的政策。坦白的说，相关的政策动向对中美贸易的影响可能相对较大。从共和党2024年年中公布的竞选纲领看，贸易政策和与中国进行经济竞争的政策，其相对重要程度可能有所下降，但在具体论述上仍然有较为激烈的地方，比如说给所有进口都征收10%的关税，并取消中国的最惠国待遇等等。尽管特朗普上任后未必就着手去加关税、取消最惠国待遇，但从一些行业上的反馈看，中国的出口商、美国的进口商也都是认为相关的不确定性或者风险是非常明显的。
上面我们讨论的都是基本面的情况，盈利情况总的来讲整体不佳，但的确对中期的修复可以抱有希望。一般看市场还会考虑贴现率交易等的情况，尤其是数字处于极端值的时候，需要多加重视。在贴现率方面上，我认为至少在周期的意义上，它是内生于经济景气和企业盈利的，因此这里没做单独的考虑。在交易和市场情绪上则需要多加小心，当前市场对政策期待较多，对需求期待较多。以前可能只关注半年之内会发生的好消息，现在可能会关注两年、三年之后可能会发生的好消息。从换手的情况看，市场成交的活跃程度在2015年以来，应该都是处于比较高的水平。从这些情况上来看，站在当前的位置，未来一年的市场整体出现震荡，期间有些时候出现一定的回撤，这样的概率还是不低的。
刚才我没有讨论结构，从结构上看，恒生科技的情况是相对比较好的。恒生科技虽然带了两个科技两个字，但它大多数都是消费股。与A股的很多消费行业不同，恒生科技相关的消费行业，它的行业格局相当多是好转的，在过去的一段时间，其实主要成分股的盈利预测总体是趋于上调的。因此有理由认为这种好转是有相当大几率在25年延续的，以上就是我的观点，仅供大家参考。
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