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徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
大同市（城区、南郊区、新荣区）
咸宁市（通山县、咸安区、崇阳县、通城县、市辖区、赤壁市、嘉鱼县）
昭通市（威信县、镇雄县、盐津县、彝良县、永善县、水富县、鲁甸县、大关县、昭阳区、绥江县、市辖区、巧家县）
宿州市（埇桥）
镇江市（京口、润州、丹徒）
三明市（梅列、三元）️
南昌市（青山湖区、东湖区、西湖区、南昌县、进贤县、安义县、抚州市、上饶市、玉山县、广昌县、黎川县、崇仁县）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
佳木斯市：郊区（部分区域未列出）、向阳区和前进区和东风区和同江市和富锦市等部分区域未列出。
葫芦岛市：龙港区、南票区、连山区。
白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
宝鸡市（渭滨、日照台）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
宜春市（袁州区、奉新县、万载县、上高县、宜丰县、靖安县、铜鼓县、樟树市、高安市、丰城市、宜春高新区、袁州区东南街道）
徐州（云龙区，鼓楼区，金山桥，泉山区，铜山区。）
无锡市铁塔猫星空西瓜，独家揭秘购买指南！电话-400各市区电话（梁溪、滨湖、惠山、新吴、锡山）
淮安市（淮阴区、清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、涟水镇、盱眙镇、洪泽镇、金湖镇）
南充市（顺庆区、高坪区、嘉陵区、南部县、营山县、蓬安县、仪陇县、西充县、阆中市、抚顺县、阆中市、南充高新区）
南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
焦作市（解放、中站、马村、山阳）
湛江市（遂溪县、徐闻县、廉江市、雷州市、吴川市、麻章区、坡头区、霞山区、廉江区、赤坎区、南油区、湛江市区、麻章镇、雷州镇、徐闻镇）
吉林市（昌邑、龙潭、船营、丰满）
大连市（中山、西岗、沙河口、甘井子、旅顺口、日照州）
双鸭山市：尖山区（部分区域未列出）、岭东区和宝山区（部分区域未列出）、四方台区和集贤县（部分区域未列出）。
贵州省安顺市（西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、安顺市、开阳县）
宿迁市（宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、建湖县、盱眙县、扬州市、金湖县、淮安市、铜山县、沛县、邳州市、睢宁县、赣榆县）
徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
张家界市（永定、武陵源）
白山市：浑江区、江源区。
来宾市（象州县、市辖区、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县）
桂林市（象山区、秀峰区、七星区、叠彩区、雁山区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、永福县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县
威海市（环翠）
新莆田市（城厢、涵江、秀屿）
承德市（双桥、双滦）
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
乐山市（市中、沙湾、五通桥、日照口河）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
桂林市（七星区、象山区、叠彩区、秀峰区、临桂区、灵川县、阳朔县、平乐县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、永福县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县）
广州市（越秀区、荔湾区、天河区、白云区、番禺区、花都区、黄埔区、南沙区、从化区、增城区）
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
临沂市（兰山区、罗庄区、河东区、沂南县、沂水县、平邑县、莒南县、蒙阴县、临沭县、费县、沂水县、莒县、苍山县）
铁岭市：银州区、清河区。
桂林市（秀峰、叠彩、象山、随州、雁山）
商丘市（睢阳区、柘城县、宁陵县、虞城县、夏邑县、民权县、睢县、永城市、梁园区、示范区、夏邑县、虞城县、宁陵县、商丘县、睢阳县、柘城县）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
朝阳市：双塔区、龙城区。
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成都市（武侯区、锦江区、青羊区、金牛区、成华区、双流区、高新区、郫都区、新都区、龙泉驿区、温江区、彭州市、简阳市、崇州市、金堂县、大邑县、蒲江县、都江堰市、邛崃市）
柳州市（柳北区、柳南区、柳江县、柳城县、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳东新区、柳市镇）
赣州市（南康区、赣县区、于都县、兴国县、章贡区、龙南县、大余县、信丰县、安远县、全南县、宁都县、定南县、上犹县、崇义县、南城县）
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
南白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
益阳市（南县、资阳区、桃江县、市辖区、沅江市、赫山区、安化县）
佳木斯市（前进区、东风区、同江市、市辖区、抚远市、郊区、桦南县、富锦市、汤原县、桦川县、向阳区）
锡林郭勒盟（多伦县、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗）
常州市（天宁、钟楼、新北、武进、日照坛）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
南京市（鼓楼区、玄武区、建邺区、秦淮区、栖霞区、雨花台区、浦口区、区、江宁区、溧水区、高淳区） 成都市（锡山区，惠山区，新区，滨湖区，北塘区，南长区，崇安区。）
南通市（崇州、港闸、通州）
遵义市（红花岗、汇川）
岳阳市（岳阳楼、云溪、君山）
桂林市（象山区、七星区、叠彩区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、平乐县、龙胜各族自治县、永福县、恭城瑶族自治县）
银川市（永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县、灵武市、市辖区）
巴彦淖尔市（杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、市辖区、临河区、五原县）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
宁波市（鄞州区、北仑区、镇海区、象山县、宁海县、余姚市、慈溪市、奉化区、鄞州区、海曙区、高新区、江北区、北仑区）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
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大连市：西岗区、中山区、金州区、沙河口区、甘井子区、旅顺口区、普兰店区。
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德州市（陵城区、乐陵市、宁津县、庆云县、临邑县、平原县、武城县、夏津县、禹城市、德城区、禹城市、齐河县、开封县、双汇镇、东风镇、商丘市、阳谷县、共青城市、城南新区）
临沂市（兰山、罗庄、河东）
漳州市（芗城、龙文）
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扬州市（广陵区、邗江区、维扬区、江都区、仪征市、宝应县、盂山镇、宝塔镇、邱集镇、东升镇、夏溪镇、蒋王镇、龙川镇、邗江镇、刘集镇、老街口镇）
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铁岭市：银州区、清河区。
辽源市：龙山区、西安区。
安庆市（迎江、大观、宜秀）
张家口市（怀安县、桥西区、市辖区、张北县、康保县、崇礼区、蔚县、下花园区、怀来县、万全区、宣化区、赤城县、涿鹿县、尚义县、沽源县、阳原县、桥东区）
宜昌市（西陵区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县、远安县、兴山县、鹤峰县、夷陵区、新朝阳镇、宜昌高新区）
湖州市（南湖、秀洲）
牡丹江市：东安区（部分区域未列出）、西安区和阳明区和爱民区和绥芬河市和海林市（部分区域未列出）。
镇江市（丹阳市、扬中市、句容市、镇江新区、润州区、京口区、丹徒区、杭州市、宝华镇、梦溪镇、扬中镇、句容镇、丹阳镇）
南昌市（青山湖区、红谷滩新区、东湖区、西湖区、青山湖区、南昌县、进贤县、安义县、湾里区、地藏寺镇、瑶湖镇、铜鼓县、昌北区、青云谱区、望城坡镇）
徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
遂宁市（大英县、射洪县、蓬溪县、安居区、市辖区、船山区）
桂林市（叠彩区、象山区、秀峰区、七星区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、平乐县、灌阳县、荔浦市、资源县、永福县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县）
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
本溪市：平山区、明山区、溪湖区、南芬区。
桂林市（恭城县、灵川县、阳朔县、全州县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、藤县、象山区、叠彩区、秀峰区、七星区、雁山区、临桂区、北流市、桂林市辖区）
贵阳市（南明、云岩、花溪、乌当、白云、小河）
嘉义县（朴子市、番路乡、民雄乡、竹崎乡、梅山乡、义竹乡、大林镇、布袋镇、新港乡、太保市、六脚乡、大埔乡、鹿草乡、溪口乡、水上乡、中埔乡、阿里山乡、东石乡）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
湛江市（遂溪县、吴川市、廉江市、雷州市、徐闻县、麻章区、赤坎区、坡头区、经济开发区、霞山区、东海岛、湖光镇、塘蓬镇、官渡镇、南桥镇、东山镇）
绵阳市（江油市、北川羌族自治县、梓潼县、市辖区、盐亭县、涪城区、安州区、三台县、平武县、游仙区）
襄阳市（樊城区、襄城区、老河口市、枣阳市、宜城市、南漳县、谷城县、保康县、定南县、随州市、郧西县、郧县、城固县）
鞍山市：铁东区、铁西区、立山区、千山区。
青岛市（市南、市北、黄岛、崂山、李沧、城阳、即墨）
鹤岗市：向阳区、工农区、兴安区、兴山区、东山区。
张家口市（怀安县、桥西区、市辖区、张北县、康保县、崇礼区、蔚县、下花园区、怀来县、万全区、宣化区、赤城县、涿鹿县、尚义县、沽源县、阳原县、桥东区）
襄阳市（樊城区、襄州区、襄阳市区、南漳县、谷城县、保康县、老河口市、枣阳市、宜城市、定南县、唐河县、宏伟镇、康乐镇、漳河镇）
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甘肃省兰州市（城关区、七里河区、西固区、安宁区、红古区、永登县、皋兰县、榆中县、兰州新区、皋兰县、雁滩区）
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郴州市（宜章县、嘉禾县、永兴县、汝城县、市辖区、桂东县、北湖区、桂阳县、苏仙区、临武县、安仁县、资兴市）
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吉林市：船营区、昌邑区、龙潭区、丰满区。
廊坊市（安次、广阳）
2025，中国优质新药「怎么卖」，大厂们给出了明牌
2025，中国优质新药「怎么卖」，大厂们给出了明牌
“我们依次看过全球的同类型产品管线，最后经常发现，中国公司的数据最好。”
文｜胡香赟
封面来源｜视觉中国
2025年开年来，创新药出海延续了高歌猛进的势头，陆续已有多笔十亿美元级别的创新药出海BD交易披露。
比如，信达生物宣布将旗下一款ADC产品的全球开发、生产和商业化权益独家授权给罗氏，潜在里程碑付款达到10亿美元；先声药业旗下肿瘤创新药公司先声再明则与艾伯维达成一项有关多发性骨髓瘤药物的授权，里程碑付款同样超过了10亿美元。
不少人用“中国创新药的DeepSeek时刻”的形容，来表达对创新药出海的未来期待。
这个概念最初被带火，是因为美国《华尔街日报》近日报道称，经过十几年的持续发展，中国创新药的实力“已经不容忽视”；医药媒体Endpoints New甚至直言，中国生物技术的发展，正在“威胁美国制药商的主导地位”。
促成这样认知的背后，本质上在于这两年蓬勃发展的创新药管线交易。据统计，2024年国内创新药出海总数达到近百笔，披露金额接近600亿美元。尽管其中也不乏中国药企在资本寒冬、融资受阻情况下的无奈，但从结果上来看，它同样为国产新药的出海叙事完成重要开篇。
近期的一场行业论坛上，药明生物首席执行官陈智胜甚至称，目前，第一批“扫货团”已相继来中国了，且“意愿非常强”。作为手握全球700家客户的CDMO巨头，药明生物对市场风向的感知足够敏锐。
但经历了过去两年的“扫货”，买卖双方对价格、条款、权益等诸多维度的考虑，都变得更加谨慎。对于仍有意愿出售产品的创新药企来说，接下来应该怎么做？
土豪买方“不在意创新源自何处”，
去中国淘金是“公开的秘密”
近两年，陆续到期的“专利悬崖”压力之下，制药大厂们一直在寻求更高的创新效率，买方需求持续存在。
本质上，是大型制药公司们逐渐意识到，美国生物技术公司那一套从0到1的创新逻辑太昂贵了，既然可以通过license in的方式从中国以相对更低的价格获得类似的分子，为什么还要像以前那样，花费百亿美元收购一家美国Biotech？
今年1月中旬，素有生物医药行业发展风向标的摩根大通医疗健康年会（JPM）上，赛诺菲方面的高管公开表示，制药企业从事创新业务，但从根本上来说，“并不在意创新源自何处”。
性价比的加持上，中国公司的产品自然是很好选择。一位服务过多项BD交易的第三方人士提到，今年的JPM大会上，海外的投资人、企业人士都在毫不避讳地谈到，“去中国淘金，这是个公开的秘密”。
但与此同时，一些变化已经在悄然发生。前述人士表示，一些MNC人士近来在与他交流时也会提到，公司无论看哪个赛道时，都会依次扫过全球的管线。“但他们看到最后经常发现，数据好的几个领域都是中国资产，这些产品未必是真正的FIC、BIC，但对于他们来说，有时Me Too和Me Better，其实也够了”。
有企业人士尝试从中总结跨国药企的喜好，并发现了一些小细节，比如，他们现在开始对更早期，甚至是没有进入到临床阶段的项目展现出兴趣，这与外界“MNC喜欢稳定性”的刻板印象略有差别；
再比如，海外企业喜欢直接收单品，做“clean”的交易。毕竟，初创公司有的技术平台、研发设备或人才，MNC也有，甚至更好。
对于近些年热衷于花大价钱自研技术平台的Biotech来说，实际的交易中，这就在某种程度上变为沉没成本。“平台会源源不断地产生新产品，但买方愿意给出的价格只建立在产品的市场价值上；而公司又需要维持平台的运转来产生新的产品继续做交易。从公司运营层面，这是一个令管理层困惑的局面，但很难解决。”该企业人士表示。
待价而沽还是马上卖出，中间的考量不仅仅是出了一个临床数据后的产品溢价，还有来自企业的预期，这就带来了更强的不确定性。
此外，“讲个好故事”，这个颇有些老生常谈的道理仍然值得重视。前述第三方人士解释，本质上，说服大厂买家的核心有两点，科学上如何优秀、商业上如何赚钱。“一定要说重点，比如讲临床数据，不仅要告诉他们你的数据有多好，还要说你的数据比别人好在哪儿，提前帮买方把竞品工作做在前面，就会是一个加分项。”
关于NewCo，先行者给出了几点提示
过去一年，最受市场关注的交易方式无疑是能够快速回血的NewCo。
借由金融资本攒局在海外成立新公司，中国药企可以将产品管线剥离出来向其授权，并获取一定现金及股权补偿。而攒局者们对新公司结局的最理想预期，便是被MNC高价并购，或直接在美股上市。
一般情况下，NewCo架构和国内公司不存在直接关联，管理层、股东、团队均为本地化结构，成为一个面子上的“纯血统”美国公司，从而享受美国资本市场为生物医药企业开出的更高估值和融资渠道。
2024年以来，恒瑞医药、康诺亚、嘉和生物等做成了的案例接连出现，一度将针对这种模式的讨论引向高潮；今年开年，康诺亚再度官宣两笔NewCo，其中一款针对自免药物的交易潜在里程碑和销售分成达到了3.38亿美元。
但随着越来越多的交易出现，一些有过NewCo经验的交易者们也开始发出警示。一方面，适用于这种交易的产品很有限，一般是难以直接被license out给MNC，或出价不及企业心理预期的非核心管线。这一过程中，Biotech实际是被动参与者，对应的NewCo首付款价格也会很低，所以才需要股份进行平衡。
2024年，公开披露的6起NewCo交易中，总交易金额虽高达80亿美元，但涉及的首付款金额却仅有2亿美元左右。
另一方面，不同于恒瑞、康诺亚这类已经上市的成熟企业，和传统BD一样，NewCo模式也无法根本性解决Biotech短期面临的退出问题。拿到授权的初创NewCo，被并购、上美股都可能是几年后的事，在此之前，Biotech自己的“回购条款一来，能不能撑过去”？
其中一个妥协成分或许在于，强势美元资本的介入，的确省去了部分Biotech进入海外市场的成本。
梁勇职业生涯的早年在国内某头部医药企业做投资，如今自己出走创业，看过不少在美国的项目。“在这里干什么都看圈子，华人找华人，白人找白人。除非管理层在海外工作生活过很长时间，能融入白人圈子。”
如果不满足这个条件，即便是有足够强的资金实力聘请白人团队，也未必真的合适。因为，双方建立信任需要过程，文化、认知层面也有许多需要磨合的问题，比如“只有中国人自己能懂的对效率的极致追求”。
这些，对于想要继续入局NewCo交易的企业来说，或许值得注意。
（梁勇为化名）
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