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徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
大同市（城区、南郊区、新荣区）
咸宁市（通山县、咸安区、崇阳县、通城县、市辖区、赤壁市、嘉鱼县）
昭通市（威信县、镇雄县、盐津县、彝良县、永善县、水富县、鲁甸县、大关县、昭阳区、绥江县、市辖区、巧家县）
宿州市（埇桥）
镇江市（京口、润州、丹徒）
三明市（梅列、三元）️
南昌市（青山湖区、东湖区、西湖区、南昌县、进贤县、安义县、抚州市、上饶市、玉山县、广昌县、黎川县、崇仁县）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
佳木斯市：郊区（部分区域未列出）、向阳区和前进区和东风区和同江市和富锦市等部分区域未列出。
葫芦岛市：龙港区、南票区、连山区。
白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
宝鸡市（渭滨、日照台）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
宜春市（袁州区、奉新县、万载县、上高县、宜丰县、靖安县、铜鼓县、樟树市、高安市、丰城市、宜春高新区、袁州区东南街道）
徐州（云龙区，鼓楼区，金山桥，泉山区，铜山区。）
无锡市货源售价揭秘：批发价优势尽在这！电话-400各市区电话（梁溪、滨湖、惠山、新吴、锡山）
淮安市（淮阴区、清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、涟水镇、盱眙镇、洪泽镇、金湖镇）
南充市（顺庆区、高坪区、嘉陵区、南部县、营山县、蓬安县、仪陇县、西充县、阆中市、抚顺县、阆中市、南充高新区）
南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
焦作市（解放、中站、马村、山阳）
湛江市（遂溪县、徐闻县、廉江市、雷州市、吴川市、麻章区、坡头区、霞山区、廉江区、赤坎区、南油区、湛江市区、麻章镇、雷州镇、徐闻镇）
吉林市（昌邑、龙潭、船营、丰满）
大连市（中山、西岗、沙河口、甘井子、旅顺口、日照州）
双鸭山市：尖山区（部分区域未列出）、岭东区和宝山区（部分区域未列出）、四方台区和集贤县（部分区域未列出）。
贵州省安顺市（西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、安顺市、开阳县）
宿迁市（宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、建湖县、盱眙县、扬州市、金湖县、淮安市、铜山县、沛县、邳州市、睢宁县、赣榆县）
徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
张家界市（永定、武陵源）
白山市：浑江区、江源区。
来宾市（象州县、市辖区、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县）
桂林市（象山区、秀峰区、七星区、叠彩区、雁山区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、永福县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县
威海市（环翠）
新莆田市（城厢、涵江、秀屿）
承德市（双桥、双滦）
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
乐山市（市中、沙湾、五通桥、日照口河）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
桂林市（七星区、象山区、叠彩区、秀峰区、临桂区、灵川县、阳朔县、平乐县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、永福县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县）
广州市（越秀区、荔湾区、天河区、白云区、番禺区、花都区、黄埔区、南沙区、从化区、增城区）
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
临沂市（兰山区、罗庄区、河东区、沂南县、沂水县、平邑县、莒南县、蒙阴县、临沭县、费县、沂水县、莒县、苍山县）
铁岭市：银州区、清河区。
桂林市（秀峰、叠彩、象山、随州、雁山）
商丘市（睢阳区、柘城县、宁陵县、虞城县、夏邑县、民权县、睢县、永城市、梁园区、示范区、夏邑县、虞城县、宁陵县、商丘县、睢阳县、柘城县）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
朝阳市：双塔区、龙城区。
张家界市（永定、武陵源）
成都市（武侯区、锦江区、青羊区、金牛区、成华区、双流区、高新区、郫都区、新都区、龙泉驿区、温江区、彭州市、简阳市、崇州市、金堂县、大邑县、蒲江县、都江堰市、邛崃市）
柳州市（柳北区、柳南区、柳江县、柳城县、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳东新区、柳市镇）
赣州市（南康区、赣县区、于都县、兴国县、章贡区、龙南县、大余县、信丰县、安远县、全南县、宁都县、定南县、上犹县、崇义县、南城县）
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
南白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
益阳市（南县、资阳区、桃江县、市辖区、沅江市、赫山区、安化县）
佳木斯市（前进区、东风区、同江市、市辖区、抚远市、郊区、桦南县、富锦市、汤原县、桦川县、向阳区）
锡林郭勒盟（多伦县、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗）
常州市（天宁、钟楼、新北、武进、日照坛）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
南京市（鼓楼区、玄武区、建邺区、秦淮区、栖霞区、雨花台区、浦口区、区、江宁区、溧水区、高淳区） 成都市（锡山区，惠山区，新区，滨湖区，北塘区，南长区，崇安区。）
南通市（崇州、港闸、通州）
遵义市（红花岗、汇川）
岳阳市（岳阳楼、云溪、君山）
桂林市（象山区、七星区、叠彩区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、平乐县、龙胜各族自治县、永福县、恭城瑶族自治县）
银川市（永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县、灵武市、市辖区）
巴彦淖尔市（杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、市辖区、临河区、五原县）
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南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
宁波市（鄞州区、北仑区、镇海区、象山县、宁海县、余姚市、慈溪市、奉化区、鄞州区、海曙区、高新区、江北区、北仑区）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
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德州市（陵城区、乐陵市、宁津县、庆云县、临邑县、平原县、武城县、夏津县、禹城市、德城区、禹城市、齐河县、开封县、双汇镇、东风镇、商丘市、阳谷县、共青城市、城南新区）
临沂市（兰山、罗庄、河东）
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桂林市（恭城县、灵川县、阳朔县、全州县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、藤县、象山区、叠彩区、秀峰区、七星区、雁山区、临桂区、北流市、桂林市辖区）
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吉林市：船营区、昌邑区、龙潭区、丰满区。
廊坊市（安次、广阳）
江中药业难寻第二个“健胃消食片”，四年来营收首次下滑， 缩减费用提高利润
江中药业难寻第二个“健胃消食片”，四年来营收首次下滑， 缩减费用提高利润
春节假期过后，72家中药上市企中已有30家发布了2024年业绩预告。
数据显示，中药企业的业绩呈现明显的回落态势，预计全年亏损的企业由2023年的12家增加至2024年的16家，合计亏损金额由2023年的20亿元增至2024年的70亿元。
在中药企业整体亏损面扩大、亏损金额增加的大环境下，江西省中药龙头企业江中药业1月25日发布的2024年业绩快报格外引人关注，公司预计实现净利润7.8亿元，同比增长9%，创下历史新高。
不过，江中药业也并非毫无挑战。公司营收结束了连续三年的增长态势，2024年预计营收为44.35亿元，同比下滑2.59%。
长期以来，江中牌健胃消食片在消费者心中树立了极高的品牌知名度，也挑起了公司业绩的“大梁”。但作为30年前的品种，健胃消食片早已面临诸多挑战与增长瓶颈。在这样的背景下，江中药业将目光投向了保健品与处方药等新品类，试图打开第二增长曲线。
但卖得好健胃消食片的江中药业，能卖好处方药、保健品吗？
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四年来营收首次下滑，
缩减费用提高利润
江中药业成立于1996年，在1999年通过成功重组江西东风药业股份有限公司，顺利实现借壳上市，开启了资本市场的征程。
2019年，江中药业加入华润医药大家庭，成为其发展的重要转折点。彼时，江中集团为江中药业的控股股东，持有后者43.03%股权。同年2月，华润医药通过一系列增资协议和股权收购，取得江中集团51%股权，成为其控股股东。
在这一进程中，江中药业积极推进战略重组，对华润医药集团下属江西地区的相关公司展开收购，并分别以1.64亿元、2.13亿元收购桑海制药、济生制药各51%的股权。
济生制药和桑海制药分别持有“杨济生”“桑海”这两个江西省著名商标。其中，桑海制药的主要产品有桑海牌金维片、牛黄蛇胆川贝液、风寒感冒颗粒以及小柴胡颗粒；济生制药的主打品种则包含杨济生牌复方鲜竹沥液、复方瓜子金颗粒、强力枇杷露、氨咖黄敏口服溶液和板蓝根颗粒等。
收购完成后，公司产品线从原本聚焦于部分优势产品，拓展至涵盖维生素补充、呼吸系统疾病用药、感冒用药以及咽喉用药等多个领域。资源整合也给公司带来了新的业绩增长点。
近五年，江中药业营收已由2020年的24亿元增长至2024年的44亿元，同期归母净利润也由5亿元增长至8亿元。
2021年、2023年，公司展现出积极的增长态势，营收增速均保持在10%以上。尤其是2022年，公司实现了高达35%的营收增速。但2024年，公司结束了连续三年的增长态势，营收44.35亿元，同比下滑2.59%。
不过相较于营收的下滑，公司归母净利润却创历史新高。2024年，公司归母净利润7.8亿元，同比增长9%。
在‘界面新闻·子弹财经’看来，公司出现增利不增收的现象，究其根源，在于通过缩减各项费用，有效拓展了利润空间，从而实现利润增长与营收变化的不同步。
拿2024年前三季度来说，江中药业销售费用、管理费用分别为10.55亿元、1.36亿元，同比减少15.48%、5.7%，仅研发费用同比增长10%至7786万元。
这是近四年以来，江中药业首次缩减销售费用。要知道，仅2023年，江中药业的销售费用就高达16.28亿元，营销费用率高达37%。也就是说江中药业每收入100元，就要花37元用于营销，该指标一度超过云南白药、同仁堂、华润三九等同行企业。
从2024年上半年来看，销售费用的缩减主要与员工薪酬福利、营销开支减少有关，但广告宣传促销费仍然高达1.87亿元，同比增长28.6%。但即便如此，公司的营收仍然出现了近四年以来的首次下滑。
图 / 江中药业2024年半年报
江中药业对‘界面新闻·子弹财经’表示，2024年营收下滑，主要由于大健康板块业务重塑、处方药业务部分产品集采未中标等因素导致，而OTC业务稳健发展，公司产品结构变化，故整体利润所受影响较小。
那么，2024年，江中药业的产品结构发生了怎样的变化？它的第二增长曲线大健康、处方药业务板块为何不灵了？
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江中牌健胃消食片
陷增长瓶颈
在江中药业OTC业务版图里，江中牌健胃消食片一直是公司的中流砥柱。
“吃多了，肚子胀，饭后嚼一嚼；吃油了，不消化，饭后嚼一嚼；肚子胀，不消化，家中常备——江中牌健胃消食片。”这句耳熟能详的广告语曾响彻大江南北。
据悉，1994年，江中药业推出了消化类OTC新品江中牌健胃消食片。从问世至今已走过31载春秋。
图 /江中药业官方微博
然而，作为一款问世已有三十多年的产品，江中牌健胃消食片当前面临着增长瓶颈。虽然产品在市场上拥有较高的覆盖率，多年来消费群体结构也相对稳定，但如今，健胃愈疡片、大山楂丸等，还有各种益生菌类产品、消化酶制剂等相似功效的产品也分走了部分市场份额，限定了产品的增长。
西南证券研报显示，江中牌健胃消食片销售量已由2018年的1.8亿盒减少至2023年的1.5亿盒。早期靠广告效应，江中牌健胃消食片于2008年销售额就达到10.7亿元，但时间来到2018年，销售额也仅维持在10.48亿元。
2023年年报中，江中药业表示，健胃消食片收入规模重回11亿元。
为巩固OTC业务核心产品优势，除了健胃消食片外，江中药业又推出了乳酸菌素片和双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）等产品。
图 / 江中药业官方微博
贝飞达是江中药业通过收购海斯制药获得的。2022年，江中药业通过摘牌方式取得了海斯制药36%股权，并对其增资使得持股比例提升至51%。海斯制药主要生产生物制剂、注射剂等，优势产品包括贝飞达、雷贝拉唑钠肠溶片等。
2023年，乳酸菌素片、贝飞达收入突破了5亿元，较2022年分别增加了0.5亿元、0.6亿元。但乳酸菌素片上市至今已有十年时间，难有更高的增速。
或因如此，OTC业务作为公司业绩的核心支撑板块，营收增速也慢了下来。2024年上半年，OTC业务板块实现营业收入17.25亿元，同比增长2.64%，但较2023年同期增速下降了20.6个百分点。
对此，江中药业向‘界面新闻·子弹财经’表示，“2024年上半年，公司OTC业务核心品类发展稳健，业务增长同比放缓主要由于2023年第一季度偶发事件引起产品需求增加，后需求逐步回归常态化。”
近年来，OTC业务板块给江中药业带来了70%左右的营收，增速放缓之下，江中药业也在寻求第二增长曲线。
华润入主后，江中药业确定了“做强OTC、发展大健康、布局处方药”的业务重心。
大健康、处方药板块作为开拓新增长曲线的方向，被视为江中药业未来发展的关键发力点。但尽管付出诸多努力，它们却未能像江中牌健胃消食片那样，成功打造出销售额达十亿元的超级大单品。
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第二增长曲线不灵了？
拿大健康业务板块来说，早在2008年，江中制药就推出了“初元”保健品，2010年又推出高端滋补产品“参灵草”。据媒体报道，这些产品在前期推广时，投入了大量的广告资源，最初销售量增长较快，但广告热度褪去后，销售额未能持续攀升。
2013年上市的江中猴姑饼干，一度被市场寄予厚望来拯救大健康业务。不过，江中猴姑饼干属于食品，与公司已有产品存在较大差异。或是对该业务的不确定，猴姑饼干由江中集团另一家子公司江中食疗生产，销售额不并入上市公司报表。
2014年，一则徐静蕾在电视上吃饼干的广告，为江中猴姑饼干大规模营销推广打出了第一枪。这一年，江中猴姑饼干实现了8个亿的营收。2016年底，江中食疗又推出了猴姑米稀、猴姑饮品等食疗产品。但销量主要靠高昂的销售费用冲高，利润微薄。
江西产权交易所披露的信息显示，江中食疗2014—2016年净利润分别为1865.77万元、-2.59亿元以及-4亿元。
2018年5月，晟道投资以增资扩股形式对江中食疗进行投资，并实现控股，成为第一大股东。江中集团从食品领域助力大健康业务的尝试宣告落幕。
2019年，华润医药入主后，江中药业的大健康板块呈现出较为积极的发展态势，推出了江中益童益生菌、江中益童八珍糕、焕采酵素等系列新产品，营收已由2019年的1.45亿元增长至2023年的6.5亿元。
但2024年上半年，受行业竞争加剧及公司重新梳理业务发展定位、优化组织架构等因素影响，大健康板块营收下滑42%至1.94亿元。
处方药板块也是如此，该板块营收由2019年的4.37亿元增长至2023年的6.6亿元。但是，受部分产品集采未中标后的市场收缩及集采中标后的价格下降影响，2024年上半年，处方药板块营收2.36亿元，同比下滑28%。
图 / 摄图网，基于VRF协议
整体来看，目前，江中药业正面临OTC板块增速放缓、“第二增长曲线”大健康和处方药板块营收下滑的局面。
针对大健康板块、处方药业务板块的发展，江中药业又将会采取哪些措施促进业绩增长？
江中药业向‘界面新闻·子弹财经’表示，“公司大健康业务持续开展组织重塑和业务重塑，聚焦自产自研产品，积极通过数字化转型推动品类发展。处方药业务积极融入行业新格局，聚焦特色专科产品，提升渠道管理能力，借助院外渠道协同，推动运营质量提升。”
值得注意的是，或是为了拉动公司业绩增长，江中药业发布了股权激励计划，并上调了业绩考核目标。
据长城证券研报，2025年1月，公司发布了第二期限制性股票激励计划，拟向激励对象授予不超过687.70万股，占公司股本总额的1.09%，激励对象不超过170人，授予价格为13.70元/股。
相关业绩考核目标为，2025-2027年归母净利润不低于8.88亿元、9.95亿元、11.14亿元。其中2025年、2026年归母净利润较第一版草案提升了1.16亿元、1.53亿元。
江中药业能否扭转营收下滑局势，以及能否实现业绩考核目标，‘界面新闻·子弹财经’将长期关注。
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