揭秘：软中华正品购买攻略，教你如何避免买到假烟！
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徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
大同市（城区、南郊区、新荣区）
咸宁市（通山县、咸安区、崇阳县、通城县、市辖区、赤壁市、嘉鱼县）
昭通市（威信县、镇雄县、盐津县、彝良县、永善县、水富县、鲁甸县、大关县、昭阳区、绥江县、市辖区、巧家县）
宿州市（埇桥）
镇江市（京口、润州、丹徒）
三明市（梅列、三元）️
南昌市（青山湖区、东湖区、西湖区、南昌县、进贤县、安义县、抚州市、上饶市、玉山县、广昌县、黎川县、崇仁县）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
佳木斯市：郊区（部分区域未列出）、向阳区和前进区和东风区和同江市和富锦市等部分区域未列出。
葫芦岛市：龙港区、南票区、连山区。
白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
宝鸡市（渭滨、日照台）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
宜春市（袁州区、奉新县、万载县、上高县、宜丰县、靖安县、铜鼓县、樟树市、高安市、丰城市、宜春高新区、袁州区东南街道）
徐州（云龙区，鼓楼区，金山桥，泉山区，铜山区。）
无锡市揭秘：软中华正品购买攻略，教你如何避免买到假烟！电话-400各市区电话（梁溪、滨湖、惠山、新吴、锡山）
淮安市（淮阴区、清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、涟水镇、盱眙镇、洪泽镇、金湖镇）
南充市（顺庆区、高坪区、嘉陵区、南部县、营山县、蓬安县、仪陇县、西充县、阆中市、抚顺县、阆中市、南充高新区）
南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
焦作市（解放、中站、马村、山阳）
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吉林市（昌邑、龙潭、船营、丰满）
大连市（中山、西岗、沙河口、甘井子、旅顺口、日照州）
双鸭山市：尖山区（部分区域未列出）、岭东区和宝山区（部分区域未列出）、四方台区和集贤县（部分区域未列出）。
贵州省安顺市（西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、安顺市、开阳县）
宿迁市（宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、建湖县、盱眙县、扬州市、金湖县、淮安市、铜山县、沛县、邳州市、睢宁县、赣榆县）
徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
张家界市（永定、武陵源）
白山市：浑江区、江源区。
来宾市（象州县、市辖区、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县）
桂林市（象山区、秀峰区、七星区、叠彩区、雁山区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、永福县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县
威海市（环翠）
新莆田市（城厢、涵江、秀屿）
承德市（双桥、双滦）
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
乐山市（市中、沙湾、五通桥、日照口河）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
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桂林市（七星区、象山区、叠彩区、秀峰区、临桂区、灵川县、阳朔县、平乐县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、永福县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县）
广州市（越秀区、荔湾区、天河区、白云区、番禺区、花都区、黄埔区、南沙区、从化区、增城区）
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
临沂市（兰山区、罗庄区、河东区、沂南县、沂水县、平邑县、莒南县、蒙阴县、临沭县、费县、沂水县、莒县、苍山县）
铁岭市：银州区、清河区。
桂林市（秀峰、叠彩、象山、随州、雁山）
商丘市（睢阳区、柘城县、宁陵县、虞城县、夏邑县、民权县、睢县、永城市、梁园区、示范区、夏邑县、虞城县、宁陵县、商丘县、睢阳县、柘城县）
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朝阳市：双塔区、龙城区。
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成都市（武侯区、锦江区、青羊区、金牛区、成华区、双流区、高新区、郫都区、新都区、龙泉驿区、温江区、彭州市、简阳市、崇州市、金堂县、大邑县、蒲江县、都江堰市、邛崃市）
柳州市（柳北区、柳南区、柳江县、柳城县、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳东新区、柳市镇）
赣州市（南康区、赣县区、于都县、兴国县、章贡区、龙南县、大余县、信丰县、安远县、全南县、宁都县、定南县、上犹县、崇义县、南城县）
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
南白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
益阳市（南县、资阳区、桃江县、市辖区、沅江市、赫山区、安化县）
佳木斯市（前进区、东风区、同江市、市辖区、抚远市、郊区、桦南县、富锦市、汤原县、桦川县、向阳区）
锡林郭勒盟（多伦县、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗）
常州市（天宁、钟楼、新北、武进、日照坛）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
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南通市（崇州、港闸、通州）
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桂林市（象山区、七星区、叠彩区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、平乐县、龙胜各族自治县、永福县、恭城瑶族自治县）
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铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
本溪市：平山区、明山区、溪湖区、南芬区。
桂林市（恭城县、灵川县、阳朔县、全州县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、藤县、象山区、叠彩区、秀峰区、七星区、雁山区、临桂区、北流市、桂林市辖区）
贵阳市（南明、云岩、花溪、乌当、白云、小河）
嘉义县（朴子市、番路乡、民雄乡、竹崎乡、梅山乡、义竹乡、大林镇、布袋镇、新港乡、太保市、六脚乡、大埔乡、鹿草乡、溪口乡、水上乡、中埔乡、阿里山乡、东石乡）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
湛江市（遂溪县、吴川市、廉江市、雷州市、徐闻县、麻章区、赤坎区、坡头区、经济开发区、霞山区、东海岛、湖光镇、塘蓬镇、官渡镇、南桥镇、东山镇）
绵阳市（江油市、北川羌族自治县、梓潼县、市辖区、盐亭县、涪城区、安州区、三台县、平武县、游仙区）
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青岛市（市南、市北、黄岛、崂山、李沧、城阳、即墨）
鹤岗市：向阳区、工农区、兴安区、兴山区、东山区。
张家口市（怀安县、桥西区、市辖区、张北县、康保县、崇礼区、蔚县、下花园区、怀来县、万全区、宣化区、赤城县、涿鹿县、尚义县、沽源县、阳原县、桥东区）
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吉林市：船营区、昌邑区、龙潭区、丰满区。
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连年亏损却成高管“提款机”，金种子酒如何重回皖酒第一阵营？
连年亏损却成高管“提款机”，金种子酒如何重回皖酒第一阵营？
导读：何秀侠营销战略失误？金种子酒预亏超2亿，盈利仍是老大难！
文 | 新消费财研社
白酒赛道千帆竞发，但区域品牌分化也在持续加剧。从最新业绩来看，在徽酒“四朵金花”之中，金种子酒如今还在面临盈利难题。
近日，金种子酒业发布2024年年度业绩预亏公告，预计2024年实现归属于母公司所有者的净利润为亏损2.91亿元至2.01亿元，归属母公司扣非净利润为亏损3亿元至2.1亿元，净利润亏损幅度再创新高。
此外，金种子酒的中高端路线开拓并不顺利，低端主线营业收入也在下降，同时还“砍掉”了金太阳医药经营有限公司，导致其净利润下降。
可以看到，在华润入主后金种子酒的亏损面反而在持续扩大，甚至在去年6月份“买房求生”。面对如此之困境，何秀侠等一众管理层带领金种子酒“重回皖酒第一阵营”之路，恐怕还任重而道远。
营销战略失误？金种子酒亏损再扩大
对于2024年业绩亏损的原因，金种子酒表示主要是底盘产品销量下降，在消费降级环境下，公司三月份对底盘系列产品涨价、减少促销等业务举措，未充分考虑消费者对底盘产品价格敏感度，导致柔和等品种终端接货意愿下降或观望，其中皖北、皖中、阜阳等市场影响明显。
与此同时，营销费用投入持续加大也进一步影响了净利润表现。
事实上，金种子酒去年的业绩颓势，早在2024年三季度报便能看出端倪。在去年前三季，度金种子酒不仅营收出现了两位数的大幅下滑，而且盈利能力也十分堪忧。
2024年前三季度，金种子酒净利润亏损达到9952.61万元，较上年同期亏损3485.94万元相比明显扩大，扣非后净利润亏损1.11亿元，降幅更是十分惊人。与此同时，公司经营活动产生的现金流量净额为-2.56亿元，现金流承压。
图片来源于金种子酒三季度报告
对于前三季度业绩下滑，金种子酒表示主要系行业竞争加剧，酒类销售收入下降；同时公司本期注销安徽金太阳医药经营有限公司，公司药品销售收入同比减少所致。
由此可见，去年金种子酒贸然砍掉药品业务线，或许并非明智之举。虽然这在短期内缓解了金种子酒的资金压力，但同时也让公司市场竞争力进一步减弱。
对于白酒主营业务下滑的主要原因，金种子酒总经理何秀侠在2024年第三季度业绩说明会上谈到，一方面是因为行业周期调整，整体销售不及预期；另一方面，由于公务招待、消费降级等对团购客户及消费影响十分明显；除此以外，在业务操作层面，作为底盘产品的“柔和、祥和”价值链优势也在下降，而公司基于费用考虑，没有及时调整。
由此带来的结果是，终端进货意愿不足销量下降，且部分市场销售队伍市场微观运营能力存在问题，业务聚焦不够。如此种种，都在影响金种子酒全年的营业收入、净利润等核心指标。
值得注意的是，作为地方白酒知名品牌，金种子酒的亏损在行业内属于“个案”。横向对比A股20家上市酒企可以发现，仅有金种子酒、岩石股份（维权）2024年前三季度的归母净利润是亏损的，其中金种子酒的净利润“垫底”。
实际上，金种子酒陷入亏损状态也并非一朝一夕。历年财报数据显示，自2019年起，金种子酒开始由盈转亏，实现营业收入9.14亿元，同比下降30.46%；净利润直接亏损2.04亿元。
在2020年，金种子酒短暂扭亏为盈之后，于2021-2022年开始连续亏损，分别亏损1.66亿元、1.87亿元。时至2024年，金种子酒净利润预亏超过2亿元。而按照证券交易所的相关规定，如果连续亏损三年，金种子酒将有暂停上市的风险。
图片来源于金种子酒财报
低端酒底盘不稳，冲击高端化受阻
公开资料显示，金种子酒的前身为金牛实业，一开始并不是做白酒生意，而是以黄牛养殖、皮革加工为主的畜牧业公司，产业涉及包装材料、玻璃制品等领域，包括制药业务都是金牛实业的“传统项目”。
在2006年，金牛实业正式更名金种子酒，才确立了以白酒为核心，房地产和制药为辅的发展路线。
近年来业绩持续亏损之下，金种子酒于2024年6月挂牌出售了一批办公和住宅用房，累计金额约为1.6亿元。在4月份，金种子酒还拟以公开挂牌的方式转让旗下金太阳药业92%的股权，将房地产和制药业务剥离变现，为白酒主业的发展让路“补血”。
公开资料显示，目前金种子酒的白酒产品主要有浓香型白酒金种子系列酒、种子系列酒、醉三秋系列酒和颍州系列酒，金种子馥合香白酒等。
金种子酒将白酒产品按照厂家名义零售价为基础，细分为下列三档次：高端（X＞500元/瓶、中端（100＜X≤500元/瓶）、低端（X≤100元/瓶）。其中，金种子酒高端酒主要包括醉三秋1507、馥合香馫20；中端酒主要包括馥合香馫15、馥合香馫9、馥合香冠军、柔和宗师级；低端酒主要包括种子系列。
图片来源于金种子酒财报
据了解，早期金种子酒的主要营收来自中低端的柔和和颍州佳酿系列，从2012年开始，金种子酒也开始向中高端领域发力。
不过直到现在，金种子酒的营收主力依旧是低端酒。而对于金种子酒的中高端产品，拥有“芝、浓、酱”三种香型的“馥合香”是其唯一的卖点。
尽管金种子酒的产品结构看似无可挑剔，在高、中、低端市场同时发力。但是事实证明，金种子酒的业绩长期以来都以低端产品作为主要支撑，虽然一直试图冲击高端赛道，但阻力甚大。
2023年财报显示，金种子酒低端酒、中端酒和高端酒的营收分别为6.99亿元、2.3亿元和0.53亿元，占酒类业务总营收的比例分别为71.1%、23.44%和5.44%。2024年前三季度，金种子酒高端酒营收4776.71万元，同比增长50.07%；中端酒营收1.72亿元，同比增长18.93%；低端酒营收4.33亿元，同比下降16.78%。
从收入占比来看，金种子酒低端酒收入超过中高端酒十倍。但令人担忧的是，虽然金种子酒中高端酒收入同比提升，但作为营收主力的低端酒收入却呈现双位数下滑。
值得一提的是，支撑金种子酒的高端酒营收提升的，是高额的销售费用投入。在2024年前三季度，金种子酒销售费用达2.07亿元，同比增长9.24%，与公司业绩下滑形成了鲜明的对比。
资深业内人士认为，因为缺乏浓厚的历史文化底蕴，又不是全国大众所熟知的白酒品牌，属于小众香型的金种子酒难以在竞争日益激烈的行业市场中脱颖而出。在口味上，金种子酒和酒鬼酒的“馥郁香”非常相似，金种子酒这条差异化的高端之路，或许并不好走。
毛利率行业倒数，却成高管“提款机”？
有业内人士指出，金种子酒24年业绩不佳的原因，是此前业绩长期不振累积形成的，仅依靠华润系很难解决顽疾。而对于金种子自身而言，产品结构以低端产品为主，拖垮了整体毛利率水平，才是其目前主要的问题所在。
2024年前三季度，金种子酒的销售毛利率为38.67%，仅高于顺鑫农业，远低于行业平均水平，而其他同行同期的毛利率水平均在50%以上。
财报显示，2024年一季度、二季度以及三季度金种子酒销售毛利率分别为44.52%、43.48%以及38.67%，同期行业平均水平为50.27%、50.3%以及45.52%，这或是金种子酒持续亏损的重要原因。
24年三季度上市酒企毛利率/证券之星
何秀侠此前在业绩说明会上提到，馥合香在推广过程中，结构调整尚未达预期，这也是其毛利率低于行业水平的主要原因。
而成品酒库存的增加，也让金种子酒的存货周转表现也落后于行业其他品牌。Wind数据显示，金种子酒的存货周转天数由2023年一季度的373.6天上升到了2024年一季度的571.8天。
2022年，华润系入主金种子酒，总经理何秀侠一直于2022年7月上任，一直备受行业关注。在2023年度总结表彰大会上，何秀侠提出了“未来五年金种子酒要重回安徽白酒第一阵营”的目标。
只是，如今其接手金种子酒已经两年有余，即便在华润系的加持下，金种子酒业绩在2024年仍然没有实质性改善，不仅连亏三年且亏损再度加剧。而从规模来看，其营收与徽酒其他三朵“金花”的差距在不断拉大。在何秀侠的带领下，金种子酒重回徽酒第一阵营的目标似乎变得遥不可及。
据《五谷财经》援引一位金种子酒内部人士言论称，自从华润系入主以来，何秀侠颇受华润啤酒董事会主席侯孝海的信任，因此何秀侠就开始忙于“抢班夺权”，老人基本被边缘化了，如此行事也不免让人担忧，未来或将给企业带来监管问题。
值得注意的是，此前金种子酒曾因为经营违规而被监管部门处罚。2025年1月3日，安徽证监局发布处罚通知，庄澜、熊菲和尹立新3人因在金种子酒大股东引入战略投资者过程中，通过内幕交易获利近1600万元，而受到近4800万元的处罚。
同样值得关注的是，在业绩连亏3年、连续5年没有分红的情况下，金种子酒的高管薪酬却“水涨船高”。
据行业统计，在2021年，金种子酒高管中没有一人的年薪超过40万元。而在2022年易主后，9人薪水超过40万元。到了2023年，9人年薪在50万元以上，其中4人的薪水超过百万元。
财报显示，2023年金种子酒董监高合计报酬由2022年不到660万元大幅增长至1279.43万元。其中何秀侠大幅涨薪至304.96万元，同比增长210.36万元，占到董监高总报酬的23%，其2022年税前报酬为94.60万元。
当金种子酒业绩与股价双杀，但高层管理者却赚得“盆满钵满”之时，金种子酒的未来，又将何枝可依？
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