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徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
大同市（城区、南郊区、新荣区）
咸宁市（通山县、咸安区、崇阳县、通城县、市辖区、赤壁市、嘉鱼县）
昭通市（威信县、镇雄县、盐津县、彝良县、永善县、水富县、鲁甸县、大关县、昭阳区、绥江县、市辖区、巧家县）
宿州市（埇桥）
镇江市（京口、润州、丹徒）
三明市（梅列、三元）️
南昌市（青山湖区、东湖区、西湖区、南昌县、进贤县、安义县、抚州市、上饶市、玉山县、广昌县、黎川县、崇仁县）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
佳木斯市：郊区（部分区域未列出）、向阳区和前进区和东风区和同江市和富锦市等部分区域未列出。
葫芦岛市：龙港区、南票区、连山区。
白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
宝鸡市（渭滨、日照台）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
宜春市（袁州区、奉新县、万载县、上高县、宜丰县、靖安县、铜鼓县、樟树市、高安市、丰城市、宜春高新区、袁州区东南街道）
徐州（云龙区，鼓楼区，金山桥，泉山区，铜山区。）
无锡市正品烟草批发首选，货到付款，价格最低，尽享实惠购物体验！电话-400各市区电话（梁溪、滨湖、惠山、新吴、锡山）
淮安市（淮阴区、清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、涟水镇、盱眙镇、洪泽镇、金湖镇）
南充市（顺庆区、高坪区、嘉陵区、南部县、营山县、蓬安县、仪陇县、西充县、阆中市、抚顺县、阆中市、南充高新区）
南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
焦作市（解放、中站、马村、山阳）
湛江市（遂溪县、徐闻县、廉江市、雷州市、吴川市、麻章区、坡头区、霞山区、廉江区、赤坎区、南油区、湛江市区、麻章镇、雷州镇、徐闻镇）
吉林市（昌邑、龙潭、船营、丰满）
大连市（中山、西岗、沙河口、甘井子、旅顺口、日照州）
双鸭山市：尖山区（部分区域未列出）、岭东区和宝山区（部分区域未列出）、四方台区和集贤县（部分区域未列出）。
贵州省安顺市（西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、安顺市、开阳县）
宿迁市（宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、建湖县、盱眙县、扬州市、金湖县、淮安市、铜山县、沛县、邳州市、睢宁县、赣榆县）
徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
张家界市（永定、武陵源）
白山市：浑江区、江源区。
来宾市（象州县、市辖区、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县）
桂林市（象山区、秀峰区、七星区、叠彩区、雁山区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、永福县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县
威海市（环翠）
新莆田市（城厢、涵江、秀屿）
承德市（双桥、双滦）
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
新乡市（红旗、卫滨、凤泉、牧野）
乐山市（市中、沙湾、五通桥、日照口河）
榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
桂林市（七星区、象山区、叠彩区、秀峰区、临桂区、灵川县、阳朔县、平乐县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、永福县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县）
广州市（越秀区、荔湾区、天河区、白云区、番禺区、花都区、黄埔区、南沙区、从化区、增城区）
铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
临沂市（兰山区、罗庄区、河东区、沂南县、沂水县、平邑县、莒南县、蒙阴县、临沭县、费县、沂水县、莒县、苍山县）
铁岭市：银州区、清河区。
桂林市（秀峰、叠彩、象山、随州、雁山）
商丘市（睢阳区、柘城县、宁陵县、虞城县、夏邑县、民权县、睢县、永城市、梁园区、示范区、夏邑县、虞城县、宁陵县、商丘县、睢阳县、柘城县）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
朝阳市：双塔区、龙城区。
张家界市（永定、武陵源）
成都市（武侯区、锦江区、青羊区、金牛区、成华区、双流区、高新区、郫都区、新都区、龙泉驿区、温江区、彭州市、简阳市、崇州市、金堂县、大邑县、蒲江县、都江堰市、邛崃市）
柳州市（柳北区、柳南区、柳江县、柳城县、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳东新区、柳市镇）
赣州市（南康区、赣县区、于都县、兴国县、章贡区、龙南县、大余县、信丰县、安远县、全南县、宁都县、定南县、上犹县、崇义县、南城县）
长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。
丹东市：振兴区、元宝区、振安区。
南白银市（白银区、会宁县、平川区、市辖区、景泰县、靖远县）
益阳市（南县、资阳区、桃江县、市辖区、沅江市、赫山区、安化县）
佳木斯市（前进区、东风区、同江市、市辖区、抚远市、郊区、桦南县、富锦市、汤原县、桦川县、向阳区）
锡林郭勒盟（多伦县、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗）
常州市（天宁、钟楼、新北、武进、日照坛）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
南京市（鼓楼区、玄武区、建邺区、秦淮区、栖霞区、雨花台区、浦口区、区、江宁区、溧水区、高淳区） 成都市（锡山区，惠山区，新区，滨湖区，北塘区，南长区，崇安区。）
南通市（崇州、港闸、通州）
遵义市（红花岗、汇川）
岳阳市（岳阳楼、云溪、君山）
桂林市（象山区、七星区、叠彩区、临桂区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、平乐县、龙胜各族自治县、永福县、恭城瑶族自治县）
银川市（永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县、灵武市、市辖区）
巴彦淖尔市（杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、市辖区、临河区、五原县）
宜昌市（宜昌市辖区、伍家岗区、点军区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、华容区、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县）
南昌市（南昌县、青山湖区、进贤县、湾里区、红谷滩新区、东湖区、青云谱区、安义县、崇仁县、黎川县、新建区、富山区）
宁波市（鄞州区、北仑区、镇海区、象山县、宁海县、余姚市、慈溪市、奉化区、鄞州区、海曙区、高新区、江北区、北仑区）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、新河县、宁晋县、南宫市、内丘县、清河县、巨鹿县、临城县、隆尧县、南和县、威县、桥东区、邢台县、市辖区、平乡县、桥西区、广宗县、沙河市）
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成都市（锦江区、青羊区、金牛区、武侯区、成华区、龙泉驿区、青白江区、新都区、温江区、双流区、高新区、郫都区、都江堰市、彭州市、邛崃市、崇州市、金堂县、大邑县、蒲江县、新津县）
日照市（五莲县、莒县、岚山区、市辖区、东港区）
德州市（陵城区、乐陵市、宁津县、庆云县、临邑县、平原县、武城县、夏津县、禹城市、德城区、禹城市、齐河县、开封县、双汇镇、东风镇、商丘市、阳谷县、共青城市、城南新区）
临沂市（兰山、罗庄、河东）
漳州市（芗城、龙文）
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徐州市（鼓楼、云龙、贾汪、泉山、铜山）
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铜仁市（碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区）
本溪市：平山区、明山区、溪湖区、南芬区。
桂林市（恭城县、灵川县、阳朔县、全州县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、藤县、象山区、叠彩区、秀峰区、七星区、雁山区、临桂区、北流市、桂林市辖区）
贵阳市（南明、云岩、花溪、乌当、白云、小河）
嘉义县（朴子市、番路乡、民雄乡、竹崎乡、梅山乡、义竹乡、大林镇、布袋镇、新港乡、太保市、六脚乡、大埔乡、鹿草乡、溪口乡、水上乡、中埔乡、阿里山乡、东石乡）
龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）
湛江市（遂溪县、吴川市、廉江市、雷州市、徐闻县、麻章区、赤坎区、坡头区、经济开发区、霞山区、东海岛、湖光镇、塘蓬镇、官渡镇、南桥镇、东山镇）
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青岛市（市南、市北、黄岛、崂山、李沧、城阳、即墨）
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吉林市：船营区、昌邑区、龙潭区、丰满区。
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荣昌生物依然亏损压身 上市后唯一没有亏损是2021年
荣昌生物依然亏损压身 上市后唯一没有亏损是2021年
界面新闻记者 | 李科文
界面新闻编辑 | 谢欣
2月28日，荣昌生物发布2024年业绩预告。业绩预告显示，2024年，荣昌生物实现营收17.15亿元，同比增长58.4%，实现净利润-14.68亿元，上年同期为-15.11亿元，实现扣非净利润15亿元，上年同期为15.43亿元。
荣昌生物表示，本年度公司新药研发管线持续推进，多个创新药物处于关键试验研究阶段，研发投入增加，同时泰它西普和维迪西妥单抗销售收入快速增长，产品毛利率持续增长，销售费用率明显下降，预计公司2024年度为净亏损，呈减亏趋势，扣除非经常性损益前后均为亏损。
事实上，加上2024年业绩，荣昌生物科创板上市三年已连亏三年。2022年与2023年，荣昌生物净利润分别为-9.99亿和-15.11亿。
这也并非荣昌生物首次“三连亏”。2020年，荣昌生物港股上市。在港股上市前三年同样未能扭亏。2018年至2020年，荣昌生物分别实现净利润-2.7亿、-4.3亿和-6.98亿。
上市后，荣昌生物唯一没有亏损的年份是2021年。2021年，荣昌生物实现营收14.26亿，实现净利润2.76亿。这年也是荣昌生物高光时刻。
当年3月，荣昌生物的同类首创（FIC）产品泰它西普（RC18，商品名：泰爱）在国内获批，用于治疗中重度系统性红斑狼疮（SLE）。同年6月和12月，抗体偶联药物（ADC）产品维迪西妥单抗（RC48，商品名：爱地希，靶向HER2）也先后在国内获批胃癌、尿路上皮癌适应证，成为首款获批的国产ADC。次年，荣昌生物在科创板成功上市。
荣昌生物财务数据及变化趋势。制图：李科文
此后，高企的研发费用与尚未形成规模效应的产品销售收入，让荣昌生物陷入市场质疑。2024年1月和7月，荣昌生物还两度因“现金流紧张”传言引发股价跳水。
其中，最大的问题是荣昌生物的商业化收入还无法覆盖巨额的支出。
以2023年为例，荣昌生物2023年经营活动现金流入小计10.62亿，而同期经营活动现金流出小计25.65亿，两者差额达15.03亿元。其中，最大支出额是支付给职工以及为职工支付的现金，为9.949亿。该项目是每年激增，从2020年2.056亿元增至9.949亿元。
支付给职工以及为职工支付的现金主要对应利润表营业成本（涉及生产人员工资）、销售费用（涉及销售人员工资）、管理费用（涉及行政人员工资）和研发费用（涉及研发人员工资）。这些科目都会增加企业的支出，进而降低利润。
具体来看，销售费用和研发费用是荣昌生物增长幅度最大的两个项目。据年报，2020年至2023年，荣昌生物研发费用从4.658亿增至13.06亿，销售费用从2418万增至7.752亿。例如，荣昌生物前首席医学官何如意超2600万元的“天价薪酬”就引发过业内关注。
归根结底还是与荣昌生物唯一的两款商业化产品——泰它西普和维迪西妥单抗的销售表现密切相关。
泰它西普已获批两大适应症：类风湿性关节炎（RA）和系统性红斑狼疮，其中系统性红斑狼疮适应症于2021年底进入国家医保目录。距国金证券2022年的研报，泰它西普系统性红斑狼疮适应症原价2586元，进入医保后价格为818.8元，降幅68.34%，进入医保后年费用在7.9万元左右。
维迪西妥单抗也已获批用于HER2靶向治疗的二线（+）尿路上皮癌（UC）和胃癌（GC），并分别于2022年1月、2023年1月进入国家医保目录。据国金证券2022年研报，维迪西妥单抗胃癌适应症原价13500元，进入医保后降至3800元，降幅71.85%，医保覆盖后年治疗费用约13.7万元。
进入医保目录当年，泰它西普和维迪西妥单抗迅速放量。
据年报，2022年，泰它西普销量为49.08万支，比上年增1780.51%。若按进入医保后价格为818.8元计算，泰它西普销售额约为4.18亿元。
2022年，维迪西妥单抗销量为15.07万支，比上年增1513.23%。若按进入医保后价格为3800元计算，维迪西妥单抗销售额约为5.73亿元。
据《科创板日报》以投资人身份从荣昌生物获悉，2022年由泰它西普贡献的销售收入大约3.3亿元，来自维迪西妥单抗的收入大约4.05亿元。
但这种爆发性增长，未能持续下去。
据年报，2023年，泰它西普销量为78.22万支，相比2022年仅增59.37%。若按进入医保后价格为818.8元计算，泰它西普销售额约为6.4亿元。
2023年，维迪西妥单抗销量为17.37万支，相比2022年仅增15.24%。若按进入医保后价格为3800元计算，维迪西妥单抗销售额约为6.6亿元。
据《科创板日报》以投资人身份从荣昌生物获悉，2023年由泰它西普贡献的销售收入大约5.2亿元，来自维迪西妥单抗的收入大约5.3亿元。
即这两款头顶“FIC”“首个国产ADC”光环的药品，在2023年支撑起的总营收不超15亿元出头，到2024年也还没到20亿元。据2023年年报，截至2023年，荣昌生物在研项目累计投入金额约31.07亿元。
因此，荣昌生物正陷入一个难以平衡的商业困境。泰它西普和维迪西妥单抗已上市适应症的市场空间有限，导致其商业化增长受限。虽然通过降价换取医保覆盖，短期内推动了销量增长，但如果无法拓展新的适应症，销售额的天花板仍然触手可及。
同时，现有适应症的市场推广仍需持续高额的销售费用支撑，这进一步凸显了荣昌生物的资金压力。想要继续释放两款药品的商业化潜力，就需拓展新的适应症。适应症拓展又需要大量的研发投入。这种双重资金消耗，导致荣昌生物的商业化收入尚无法覆盖巨额支出，让荣昌生物在短期盈利能力和长期增长预期之间陷入两难。
据荣昌生物第43届J.P． Morgan大会的演示材料，2025年，公司预计泰它西普的重症肌无力（MG）适应证、维迪西妥单抗治疗HER2阳性乳腺癌伴肝转移适应证将在国内获批。另有五个适应证将申报BLA（生物制品许可申请）。
据年报，2022年至2024年三季度，荣昌生物货币资金从 20.35亿降至6.65亿。
此前，荣昌生物也再度抛出约20亿元的A股定增计划，不过该方案尚未通过。同时，公司也开始出现短期借款和长期借款，截至2024年三季度末分别为10.27亿元、13.41亿元。同期，荣昌生物称在手现金、理财及银行承兑汇票合计11亿元，另有充足的银行授信。
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